我当下的投资策略（纯干货，建议收藏）

作为一个灵活的胖子媒体人，我早期做自媒体时，会独创一些新颖概念吸眼球

比如“双核复利引擎”、“一剑五盾”、“四泛理论”、“四朵金花”……

但我最招牌的投资策略，被我十年如一日反复提及的，是“力哥七步定投策略”

该策略滥觞于2015年股灾后的痛定思痛，并在2016年初成型

此后基本投资理念从未发生过重大变化，但具体实操策略发生过多次调整，背后主要原因是过去10年A股表现一再让人心寒

早期策略我在以前出版的书籍、付费/免费视频以及公开文章里已多次完整阐述过，今天想聊聊这些年我持续在实践中微调后，觉得最适合我本人的当下实际投资策略

财经自媒体监管越来越严，我历来不荐股，这几年基金也不再推荐，以下不是投资推荐，也非理财教学，纯粹是一退休老头分享自己的投资心得，我就讲自己咋投资，赚了多少亏了多少，这总不踩线吧？

我先把最标准的七步定投概括下：

第一步：风险自测

完成风险偏好测试，搞清自己到底属于哪类投资者，越偏激进的投资者，可用于高风险基金定投的比例越高，反之亦然

人贵有自知之明，很多低风险偏好的就不该趟股市这趟浑水

第二步：财务统计

全面统计家里有多少钱，其中多少可用于金融投资

我接触过很多客户，没有每年统计一次家庭财务状况的习惯，钱都投哪去了稀里糊涂，开战前你连部队有多少人多少武器都不清楚，这仗还怎么打？

第三步：资产配置

可再细分为三小步：

1、提取足额的紧急生活备用金，以备不时之需

2、购置合适且足额的保险（包含社保、年金、政策性惠民保和商业保险），并把未来每年还要缴纳的保费提前预留出来

3、剩下的钱分成短期要用的钱和长期不用的钱

前者包括3年内可能或必将出现的家庭大额开支（包括买房），不能用于定投，后者才可以用在定投等长期资产配置计划中

前三步其实和定投本身无关，可视为“前戏”，但老实说，已把很多低净值人群淘汰了

假如你只有一二十万，这样东扣西扣，真正能用于定投的资金所剩无几

这就是另一个力哥常年强调的问题：年轻人存量资产不大时，应把更多精力用在靠劳动赚钱上，本金积累到一定程度后，理财收益才会对改善生活有更明显效果

问题是很多人就是靠劳动赚不到什么钱，才想到靠理财走捷径快速致富，这就走偏了，早晚会撞得头破血流，抱歉我也帮不上忙

第四步：定投计划

制定一个适合自己的完整的定投计划，主要运用桥水基金的全天候配置策略和以PE/PB/股债收益率等的历史分位点为主要依据的低估值择时轮动策略

第五步：完成布局

用1-3年时间，完成存量资金定投布局，主要运用恒定市值（价值平均）策略

第六步：网格收割

这是力哥这些年提及次数最多的投资策略，和市场上主流的“网格交易”不同，我说的网格收割是围绕一个定投完成之后的“恒定市值”进行低买高卖的来回交易，目的是假如市场长期不涨，也能靠市场自然波动赚点小钱

第七步：动态平衡

每年对家庭财务状况重新进行统计梳理，根据上一年投资回报和家庭收支结余，制定新一年度的增量资金定投计划，这叫“动态再平衡”

前三步“前戏”没问题，依然管用

第六、第七步也没问题，我当年和X宝合作研发的七步定投条件单，我本人现在也还在用，体验有多爽，谁用谁知道

相比于市场上其他智能条件单，七步定投条件单的独特之处有二：

一是定投过程中用了价值平均策略，可自动做到跌了多买，涨了少买

二是定投完成后自动切换到网格收割策略，跌了自动补仓，涨了自动收割，反复移峰填谷，持续增厚收益

我如今实操中修订的，主要是第四和第五步

定投的初心是放弃预测市场，小钱日积月累滚雪球，终成一笔大钱

但如果初始本金已然很大（比如有300个），未来每年增量收入占比很小（比如每年只新增6个），靠每年增量资金定投来平滑波动、摊薄成本的效果就有点杯水车薪，意义不大

而存量资金则更适合配置型思路，一旦突破投资计划的阈值，就一次性投入一笔钱，而不是细水长流，不管涨跌都不停往里定投“存钱”

也就是说，我现在投资策略已从定投型为主，转变为配置型为主

某些标的计划投入金额很大，对一次性大额投入时机还有点拿捏不定时，才会辅以定投以平滑波动， 把综合成本控制在一个比较舒适的价格区间

比如30年国债ETF，去年11月开始定投，摸不清底在哪里，债市又不会马上重新走牛，就定投了半年多

但七步定投背后的核心三原则，依然没变——

1、止盈不止损

2、只问贵贱、不看趋势

3、越跌越买、越涨越卖

三原则概括起来，本质上我依然坚持低买高卖的价值投资，而非追涨杀跌的趋势投资

逻辑上说，追涨杀跌的赚钱难度高于低买高卖

只要你每次交易都低买高卖，最终赚钱就是板上钉钉的，胜率无限高，无非有些涨得快，有些涨得慢

遇到消费医药中概这些连续5年阳痿的糟心货，只要熬得住，期间不断低位加码，高位减仓，震荡期反复网格，早晚还是有解套的一天

但每一次追涨杀跌都是实打实的亏钱，趋势投资要赚钱，必须尽可能提高胜率，减少错判趋势入场后不得不割肉止损的概率

也有些人会把价值投资和趋势投资结合起来，既问贵贱，也看趋势，不光要便宜，更要在趋势反转时入场，避免陷入 “便宜了还能更便宜”的 低估值陷阱

入场时机这么选没毛病，难的是离场时机，你到底根据价值投资还是趋势投资？

价值投资要求越涨越卖，随着泡沫不断积累，不断减仓以降低风险敞口

但趋势投资却要求只要趋势不改就坚决不减仓，吃肉就要吃到最大块肥肉

可一旦出现大幅回调，你又如何判断是牛市行情的中场休息，千金难买牛回头，每次下跌都是入场的黄金坑？还是整个上升趋势已彻底反转，每次反弹都是诱多，反弹力度将一次弱于一次，每次反弹都是逃命机会呢？

比如经过7月这波科技股大跌，8月走势就很纠结，创业板从4300一路跌到3100，又反弹到3700，如今又跌回3300

科创板走势更糟，从2200跌回1500，8月反弹后如今又跌回1500，马上又可能破前低，未来怎么走，谁又能说得准呢？

可见真实世界中不存在只有优点，毫无缺点，任何市场环境都能百战不殆，业绩领先的一劳永逸的完美投资策略

哪怕你以为同时吸取了价值投资和趋势投资的优点，你组建的投资策略也依然有软肋

其他所有投资策略，都可视为价值投资和趋势投资的衍生产物

比如量化投资，就是用固定规则+程序自动买卖赚钱，完全排除人的主观判断

但把规则细分，还是逃不出这两种

比如趋势跟踪，最简单的像站上20日线买入，跌破20日线卖出，就是典型的用趋势投资理念做的简易量化

反之，网格策略就是典型的价值投资或均值回归策略，相信涨多了一定会跌，跌多了一定会涨

还有被散户狂喷“抽老千”的高频交易，本质还是在低买高卖，无非是抓住买卖盘口极微小的价差，一秒买卖很多次，每单可以只赚几分钱，一天交易上万次，日积月累，可能收益率也还不赖

很多套利交易也可视为量化

市场火热时期的溢价交易（比如前段时间的白银LOF）就是安全垫+趋势交易，你博的就是套利这几天市场热度不会下来，白银还能继续涨，就能吃到肉

反之，市场萎靡时期的LOF折价交易（包括当年股灾时的折价分级A，实际上买的是分级B也就是股市的看跌期权），则更接近安全垫+价值投资

还有股指期货长期吃贴水滚单套利，如果你在中证500涨到9000点时还敢开IC多单，那就是赌趋势还会上涨，顺便再吃点贴水，依然要冒巨大风险，这点贴水完全兜不住牛市崩盘的亏损

反之，在中证500跌到4500时开IC多单，一边吃贴水一边等股市重新上涨，赢率就会高得多，但A股历来牛短熊长，你可能要付出更多耐心和时间成本

市场策略千千万，容易看得小白眼花缭乱，但本质就这两种底层逻辑

不同人适合不同策略，需要学习-实践-思考-修订-再学习-再实践-再思考-再修订的漫长过程，真没那么简单

有人觉得逆人群而动（人弃我取）非常反人性，容易恐惧贪婪，反而按照纪律止损更易做到，这种人可能更适合趋势投资

反之，觉得割肉止损好难啊，总容易有侥幸心理下不去手，反而在市场风声鹤唳，股价跌得惨不忍睹的时候入场捡尸更容易，就更适合价值投资

但真实世界，大多数人既舍不得割肉止损，也不敢低位入场，总是别人恐惧自己更恐，别人贪婪自己更贪，所以大多数散户注定亏钱的命……

力哥躬身入局投资理财20年，今天还是觉得价值投资更适合我，能让我获得更高的长期赢率

我对七步定投第四、第五步的实操修订，主要在低估值择时轮动和市值恒定策略上

过去参考估值分位点的玩法，不能说不对，只能说A股太奇葩，或者说我们国家比较独特，和西方资本主义国家玩的不是一个路子

口罩后和口罩前整个经济形态特别是民间消费信心发生了重大转变，包括持续强力的集采压价，对过去医药行业的逻辑也造成毁灭性打击

没错，打针吃药是刚需中的刚需，尤其老龄化社会快速推进，医药医疗需求会呈现大爆发，但过去能卖10块钱的药现在只许卖5毛钱，这样的医药公司还有没有足够的投资价值，还真不好说……

至于国家大力扶持的创新药，这就不光是行业水很深，专业门槛更高，普通人真没几个能完全弄明白

过去我提出的什么“一剑五盾”、“四朵金花”，都是行业/主题指数基金，本质还是在经济上升期，社会还有大量增量财富有待挖掘，既规避直接投资个股的非系统性风险，又能准确 找到发展速度更快的优势行业，以期获得超越市场平均收益

脱离阶段性的概念炒作，从欧美股市过往几十年的长期经验看，最容易获得长期超额回报的是消费、医药和科技（曾经以中概恒科为代表）这三个行业

但口罩以来，这三个行业却集体萎靡……

所以我现在不再看行业指数的历史分位点，也不再投资行业指数

对于以AI产业为核心的新兴科技的长期增长潜力，我直接大额投资创业板ETF

沪深300体量太大，是A股定海神针，传统行业没那么容易被快速稀释

中证500大小适中，但波动性和科技含量依然不如创业板

科技含量更高的科创板则波动过于剧烈，成分股还有待进一步大浪淘沙，去伪存真

相对而言，已诞生17年的创业板指数就是我跟着中国科技新势力一起吃肉，又不会被个股伤到的最佳标的

但毕竟时代变了，我们已接近“准发达国家”，各行各业都在内卷，消费和地产短期内都起不来，光靠易中天长鑫宇树这些只能制造局部繁荣，多数行业将告别曾经的高增长，所以我A股投资的另一大思路就是配置大量红利股

科技股的不确定性巨大，配置宽基指数更稳妥

但很多传统行业红利股，行业发展稳定，公司业绩稳定，历史分红稳定，投资难度并不高，直接买入高分红个股，可能反而比买红利基金收益率更高

除了A股，其他标的的低估值策略我也做了进一步细化

比如黄金，基于开采成本，我的持仓价格上限就是4200，现在这价格我直接清仓，反之，跌破1400美元/盎司，我会满仓

原油，同样基于开采成本，差不多100美元以上我也不会碰，跌破25美元/桶，我会满仓

30年国债收益率跌破1.8，我也会清仓，涨过3，我会考虑满仓

大饼比较敏感，就不具体公布我心中的清仓和满仓价，但底层逻辑依然基于大饼的开采成本

还是主打一个“只问贵贱，不看趋势”

虽然我本人也会对市场有各种主观判断，比如我也认为这仗打成这样，美国还是不肯加息，是真没法继续承受更高的债务负担

如果不加息，美元信用承压，黄金大概率还会涨

但黄金真的还会涨吗？还能涨到多少？5000？5500？

没人知道

所以我还是选择不相信自己的主观预测，不能因为“我觉得黄金大概率还要涨”就做出买入决策，只根据客观价格变化，相机买卖

具体买卖计划上，我之前也多次介绍过，放弃宏观上的市值恒定策略，转而采取更接近传统网格的阶梯买卖

比如这是我现在设定的创业板ETF的网格——

跌破1000点满仓，涨过4400点清仓

这里写留1手，一是为了有个持仓参照，将来跌下来还会重新买入，二是让这个标的的长期累计收益展示更直观，尤其看到持仓成本为负数，收益率为∞（无穷大）时，会产生赏心悦目的愉悦感，更容易坚持下去~

红利股则是以股息率为标准——

中间有一条黄底的网格位置，是正常网格和“继续下跌只买不卖”的阈值

比如创业板在2200点之下的低估区域只买不卖，涨回2400点上方再一次性减仓，避免低位收集的大把廉价子弹过早止盈，捡芝麻丢西瓜

红利股则是股息率跌破5%的买入份额全部 只买不卖，直到将来股息率跌回4.5%再一次性减仓

微观上，每一次加减仓后，我还会继续用 市值恒定策略

比如股息率5%，我建仓在27.5%比例时，继续用七步定投条件单自带的网格功能低买高卖，增厚收益

七步定投策略里还有一个全天候策略，目的也是尽可能分散风险

但在纯粹的资本主义国家，特别是美股，不需要费那么多心思折腾

要么直接定投，我采取的是更复杂一点的不定期不定额定投法

理论上每月定投一次

实操上，如果这月美股继续涨，我就暂停定投

下月还在涨，我还是不投

直到有一天跌破250日线，我才定投，并把过去几月没投出去的钱一次性投入

一直在250日线下方，我就一直正常按月定投

如果跌破500日线，透支定投一个月

跌破1000日线，透支定投两个月

这是因为美股虽长期向上，期间也会有波折，甚至可能回撤20%-30%，在每年最多出现一次，甚至两三年才会出现一次的黄金坑入场，效果会比普通定投更好

那美债还可以买吗？

达里欧说3年内美债危机就可能爆发，但特朗普也不装了，说我们维护美债稳定的最后底线是美军，大不了出动美军缓解危机咯~

很多人听蒙了，怎么美军还和美债联系上了？

不用让美军拿枪顶你脑门逼你买 ，只要找个理由发动或升级外部军事冲突，制造全球金融恐慌，迫使国际资本回流美国避险，自然有海量资金愿意接盘美债

简中互联网替美日说几句公道话都会掉粉，还容易被人反手一个举报，反之，天天唱衰美国，说美国就要乱了就要完了的内容就容易被点赞转发

我这几年去了5次美国，越来越觉得这些观点很魔幻……

真实情况是美国的确债务高悬，问题严重，但距离很多大V说什么美债违约，美国国家信用破产，美元汇率崩盘还差十万八千里，在走到那一步之前，美国政府还有很多办法避免

过去国内媒体总喜欢说中国是美债最大债主，纯胡扯

2013年中国持有美债比例最高的时候，也只占7.7%，是美国境外最大债主，这些年主动脱钩降风险，不断卖美债买黄金，加上美债持续滚雪球，现在只占美债1.6%，即使在境外债主中，也只排第三，不如日本和英国

美债最大债主从来不是海外投资者，而是美国国内的美联储、金融机构、401K养老金、公募基金、社保基金，这些占7成以上

今天的世界是一个比烂的世界

美国这个蓝星第一大流氓纵然有一堆问题，但依然是蓝星最强存在

美国构建的全球自贸体系虽已千疮百孔，但构建的全球货币金融体系依然大体稳固，美国不敢派兵进伊朗，但对伊朗搞经济金融制裁还是很管用，会让伊朗浑身难受

黄金大饼都能对冲美元风险，但都不可能取代美元、美股、美债作为全球金融压舱石的地位

我现在不但讨厌无脑恨美粉红的低智商言论，也讨厌很多美分对美国制度的无脑吹捧

今天还看到有人逛了林肯发表讲话的葛底斯堡，大发感慨美国的强大根源在那句“民有、民治、民享”，觉得自己认知可高了

这话后来被 孙中山引入中国，对应三民主义中的民族、民权、民生‌，强 调民主政府的本质属性

你说美国构建起的现代宪政文明体系和这个口号息息相关没毛病，但今天那么多发达国家几乎都是 “民有、民治、民享”，为啥没美国那么强大呢?

美国总统/副总统还动不动讽刺加拿大不过是美国一个州，连分享同一现代价值观的隔壁盟友的主权都毫不尊重，这是赤果果的霸权行径好不好？

美国的强大，最主要原因是占了地球上最大的一块风水宝地，其次才是制度影响……

这就是为啥我们要做海外投资，为啥海外投资的核心标的一定是美股和美债

扯远了，最后说说这套适合我本人的修订版七步定投的缺点

首先，对资金量要求较大

只有几十万的资金很难玩得转这么复杂且容错率极高的投资体系，强行套用的话，很可能导致资金利用效率大幅降低

其次，预期收益率没那么高

我对自己长期综合年化收益率要求是5%-10%就够了——好的光景10%就满意（比如今年我迄今为止境内回报率还有10%），市场不好也希望能有5%，尽一切可能避免亏损

20年前第一次听到巴菲特那句名言：“成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条”

我不知道“重要的话说三遍”这个梗是不是从这来的，但起初听到这话只觉是“正确的废话”，写文章讲理财大道理时拿来用用而已， 毫无实操指导意义

这些年慢慢上了年纪，才越来越理解巴菲特的牛逼，复利效应发挥作用的前提是本金可持续积累，今年亏50%明年要赚100%才能回本，宁可少赚也别亏

所以我现在核心金融资产是一堆股息率5%+的红利股，还是在股息率已来到5%甚至6%时才开始建仓，比如某争议巨大的白酒股我跌到79元才开始建仓，现在持仓成本已降到71，有本事跌到60我继续加仓

我对创业板、国债、黄金、原油、比特币的投资策略也都趋于保守，越跌越买，越涨越卖

如果市场持续亢奋高估，就是跌不下去，只能学巴菲特，长期持有大量现金资产耐心等待，同样会大幅摊薄整体回报率

如果你预期年化超10%，甚至觉得自己能和巴菲特扳扳手腕，年化目标20%+，这套策略真不合适

第三，执行层面，很反人性

觉得黄金未来几月上涨概率更大，却清仓了黄金

这话听着就很抽象，有种左右互搏的赶脚……

我现在脑袋特别像量化交易程序（七步定投条件单本就很像免费零门槛的简易版量化交易，我现在的网格普遍设置到最小的±1%，尽可能薅到每一次波动的羊毛），只相信冷冰冰的预设好的投资计划，不相信自己的主观预测

如果你还关注其他理财博主，会在他们文章里看到各种主观的市场点评和预测，很容易被带入他们自圆其说的叙事逻辑里，产生某个标的很可能会涨/跌的强烈预感，不自觉陷入贪婪/恐惧情绪，怀疑自己过去的投资思路

比如力哥上面说了几次我觉得短期黄金上涨概率较大，你会不会产生“啊呀，连力哥都这么说，感觉之前黄金买少了，现在要不要再追高补一点呢？！”

所以理财学到最后，比拼的从来不是专业知识，而是对心性的成熟控制

希望我这个退休老头的唠叨对你有所启发~

祝大家好运~