「中国版Moderna剂泰科技上半年营收超2025年全年47%

剂泰科技在某种程度上可被视为“AI驱动的Moderna中国自主版本”。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，剂泰科技（7666.HK）于8月25日发布截至2026年6月30日止业绩报告，这也是其自今年5月13日成为“全球AI药物递送第一股”后发布的首份财报。

财报显示，剂泰科技今年上半年在技术突破与商业化均实现关键跃迁——一方面，平台能力由设计药物递送扩展到对蛋白、核酸、递送系统与细胞状态的系统性设计，正式迈向“编程生命”的Biological AI；另一方面，NanoForge在AI for Science（AI4S）落地生命科学领域加速商业化进程。

反映在财务数据上。今年上半年，剂泰科技营收为超1.54亿元人民币，同比增长13,399%，超过2025年全年收入47%；经调整净亏损大幅收窄56.4%至0.51亿元，研发开支同比增长48.1%至1.72亿元。截至2026年6月30日，剂泰科技资金储备30.25亿元，资产负债率从2025年底的19.3%优化至9%，财务稳健。

剂泰科技董事长兼CEO赖才达博士表示：“我们希望用AI把药物研发从一次次项目试错，升级为可以持续学习、重复验证和规模化输出的生命工程系统。从递送药物到编程生命，是剂泰科技下一阶段最重要的战略跃迁。”

值得注意的是，Moderna与默沙东数天前宣布其联合开发的黑色素瘤mRNA癌症疫苗三期临床试验达到主要终点，成为全球首款获得临床实证的mRNA治疗性癌症疫苗，亦进一步打开了Al+药物研发的临床想象空间。这一消息发布次日，拥有AI RNA设计和LNP递送平台，并布局mRNA治疗性疫苗的剂泰科技一度涨超30%。

换言之，剂泰科技在一定程度上已被市场公认为“中国版Moderna”。

另根据恒生指数日前公布的最新季检结果，剂泰科技已获选并将获纳入为恒生综合指数的成份股，自2026年9月7日起生效——获纳入为恒生综合指数成份股，反映了国际资本市场对剂泰科技投资价值和增长前景的高度认可，有助于拓宽股东基础并吸引更多长期机构投资者；同时，在获纳入为恒生综合指数成份股后，剂泰科技于联交所发行及上市的H股预计将符合沪港通及深港通的交易资格，有望进一步提升股份的交易流动性。

NanoForge商业化兑现加速释放

“平台合作+产品合作”模式正持续被验证

事实上，在过去一段时间，剂泰科技NanoForge商业化成果已进入集中释放期。

6月，剂泰科技宣布与Deerfield支持成立的美国生物科技公司Boulevard Bio正式签署全球独家授权协议，授予其自主研发的三特异性TCE（T Cell Engager，T细胞衔接器）MTS-128项目在全球范围内开发、生产及商业化权益。剂泰科技将获得2000万美元首付款，并有资格获得最高达到16亿美元的开发、注册及商业化里程碑付款，外加基于产品销售额的分级销售提成。

据公开披露信息，本次交易创下中国制药企业临床前TCE项目单笔海外授权交易金额新纪录，也是中国AI药物递送创新国际化的重要里程碑。剂泰科技自研的NanoForge已实现AI蛋白设计、递送系统开发与创新疗法开发的深度融合，获得全球顶级资本和产业合作伙伴的双重验证，标志着AI驱动药物递送平台正从早期技术验证阶段迈向全球商业价值兑现阶段。

本月初，剂泰科技宣布其自主研发的AiTEM人工智能制剂创新平台将在恒瑞医药进行本地化部署，加速药物制剂配方开发效率。本次合作标志着NanoForge驱动的AiTEM人工智能制剂创新平台持续实现外部商业化闭环，开启NanoForge赋能新一代智能研发基础设施的进程。

更进一步来讲，剂泰科技“平台合作+产品合作”的商业模式正持续被验证——在平台端，剂泰科技与全球顶尖pharma和biotech推进递送合作；另一方面，剂泰科技围绕自研产品进行授权、共同开发和商业化合作。其中，2025年启动的OpenCGT项目首先开放了NanoForge 平台下AiLNP平台的能力，赋能数家细胞与基因治疗生物科技公司的创新转化。而AiTEM人工智能制剂平台落地恒瑞医药，标志着平台合作路径的进一步兑现。长期稳定的平台合作收入能持续反哺自有管线的研发与临床转化，从而进一步加速产品资产推进，为剂泰科技的长期稳健发展提供了坚实基础。

此外，依托NanoForge平台能力，剂泰科技持续赋能全球CGT（细胞与基因治疗）领域合作伙伴，现已与多家细分领域标杆企业达成技术合作，覆盖细胞治疗、基因疗法、纤维化细胞编程、体内免疫治疗等多个方向，合作模式涵盖科研合作、联合开发及递送技术授权，潜在交易总额已超过60亿元人民币。

从单点递送平台到Biological AI基础设施

已形成多元药物模态的梯次布局

当然，商业化成果的集中兑现，底层驱动来自NanoForge在生命科学领域的能力跃迁。

值得注意的是，剂泰科技正在将平台能力从“药物精准送达目标组织和细胞”升级为更完整的生命系统工程：以AI理解和生成蛋白/抗体、核酸序列与递送载体，并通过制剂开发、高通量实验和体内验证闭环，进一步探索对细胞状态与生物功能的可预测、可设计和可编程。

这意味着，NanoForge不仅仅是单点递送平台，而是连接“数字设计—湿实验验证—药物工程化—临床与商业转化”的Biological AI基础设施；不仅是AI辅助某个环节，而是让数据、模型、实验和资产在同一系统中持续学习，形成可复用、可规模化的药物创新能力。

今年上半年，剂泰科技发布AiProtein平台及智能体AARON（AI Antibody Rational Optimization Network），将AI能力从核酸与递送进一步拓展至蛋白和抗体设计。其中，AARON覆盖抗体从头生成、结构与功能预测、亲和力优化及多参数成药性评估，并可与TCE、ADC和主动靶向递送等应用场景衔接。

目前，NanoForge平台下已形成AiLNP、AiRNA、AiTEM、AiProtein四大核心解决方案，分别覆盖mRNA/si RNA、小分子制剂、蛋白抗体等不同治疗分子与递送需求，并共享底层数据模型、实验体系和开发经验。

这四大解决方案实则组成了全链条Biological AI能力——AiProtein 负责蛋白与抗体，AiRNA负责核酸序列，AiLNP负责递送系统，AiTEM负责制剂开发与验证；高通量湿实验与体内筛选则持续把真实世界数据反馈给模型。这个闭环能够同时设计“药物是什么、 如何到达、如何成药”，并进一步走向对细胞状态的理解与编程。

依托NanoForge平台在AiLNP、AiRNA、AiProtein、AiTEM的全栈能力，剂泰科技已建立起超过10条在研管线，覆盖肿瘤、免疫、代谢及中枢神经系统疾病等领域，形成了小分子制剂、mRNA编码TCE（T细胞衔接器）/NKCE（自然杀伤细胞衔接器）、mRNA治疗性疫苗、蛋白/抗体等多元药物模态的梯次布局。

其中，由AiTEM平台孵化的MTS-004已由被授权方完成与监管机构的Pre-NDA沟通并正在推进验证生产，随后将开展NDA申报工作；新型口服TGR5激动剂MTS-201一期临床B部分已完成，C部分已启动并按计划推进，为后续概念验证积累关键数据；MTS-109作为同类最佳的mRNA编码三特异性TCE，采用LNP递送mRNA，旨在同时覆盖更广泛的致病B细胞与浆细胞群体，实现更深度的B细胞清除，目前已观察到积极的早期临床数据；基于AiRNA和AiLNP平台的肝靶向mRNA-LNP TCE MTS-105已在北京大学肿瘤医院进入剂量爬坡阶段；针对HPV16/18型阳性宫颈癌和头颈癌的mRNA治疗性疫苗MTS-107临床前研究成果发表于《癌症免疫治疗杂志》（JITC）。

此外，剂泰科技今年上半年在器官和细胞特异性递送领域取得了多项技术攻坚突破，进一步验证了NanoForge在复杂生命系统中精准调控的能力。

将Moderna转化为AI驱动的中国自主版本

或成最受资本市场欢迎的AI4S上市标的

整体而言，剂泰科技现已拥有AI赋能的端到端mRNA设计+LNP递送+蛋白设计的NanoForge平台，同时具有mRNA肿瘤疫苗研发能力+LNP递送“卖铲人”能力。

这也就不难解释，在Moderna利好释放后，剂泰科技成为最受资本市场欢迎的一家AI4S上市标的。

毕竟，剂泰科技并没有“蹭mRNA风口”临时转型，而是从纳米递送这一mRNA产业最硬的壁垒起步，这和Moderna当年“mRNA序列+LNP递送"双轮驱动的基因一致。

更加关键的是，Moderna的护城河更多是在LNP专利，而剂泰科技通过其全球首个AI纳米递送平台NanoForge实现了核心材料的自主可控——根据早前披露，剂泰科技构建了业内首个规模最大和最多元化的脂质库，收录了超过一千万种结构多元化的脂质，为靶向递送奠定了基础，并助力其开发出了能够精准将有效载荷递送至多个不同器官的纳米材料。同时，剂泰科技还拥有全球首个且唯一从头生成脂质语言模型及生成算法、全球首个AI+多尺度模拟小分子制剂平台、端到端脂质/LNP筛选平台等，可实现开发靶向LNP或小分子剂型的平均时间缩短至2-3个月。

何况，剂泰科技的mRNA治疗型管线已跑出里程碑。除前文所述外，剂泰科技还于8月21日同中国科学院院士魏于全教授领衔的疫苗与免疫治疗创新企业威斯克生物正式签署战略合作框架协议。双方将依托NanoForge与威斯克生物的疫苗研发与产业化平台，以AI驱动加速研发下一代个性化mRNA肿瘤疫苗，推动相关技术创新与临床落地。

展望未来，剂泰科技将继续围绕NanoForge推进三条主线：持续增强AI模型与专有实验数据的闭环；加速平台合作、技术授权、本地化部署和联合开发；推动MTS-004注册申报及MTS-201、MTS-109、MTS-105、MTS-107等关键资产的临床验证。

不可否认的是，从药物递送到编程生命，不是对既有能力的替代，而是对其向上整合。递送决定药物能否到达，载荷决定药物表达什么，蛋白决定药物如何发挥功能，NanoForge要把这些环节变成一个能够实现持续自我学习迭代的工程系统。随着商业化收入加速、全球合作落地和管线进入关键节点，剂泰科技正在把这一战略从愿景转化为可验证的业务与临床成果。