广东
8月21日，国内磁元件代表性企业铭普光磁(002902)披露2026年度半年报。
这家去年还深陷亏损泥淖的磁元件厂商，今年上半年归母净利润同比减亏近八成，第二季度还悄然盈利了，其中境外收入同比暴增121%，成为撑起增长大盘的核心亮点。
从持续亏损到触底回升，短短半年实现业绩转向，铭普光磁究竟做对了什么?
图 / 铭普光磁
01 铭普光磁半年报核心数据速览
财报显示：铭普光磁上半年营收10.63亿，同比增长31.88%，公司表示主要原因是磁元件主业回暖，境外订单集中放量，撑起了增长大盘。
归母净利润-0.15亿元，同比减亏78.92%，其中，第二季度实现归母净利润约746万元，这是公司连续亏损多个季度后，首次回归盈利区间。
图 / 铭普光磁2026半年报
营收结构上，铭普光磁海外订单收入成为最大增量来源——上半年境外收入4.04亿元，同比暴增121.04%，占总营收比重从22.65%跃升至37.96%，这也是这份财报里最大的增量来源。此外，整体毛利率21.1%，同比提升8.85个百分点。
面对这份大体令人满意的半年度成绩单，不经令人好奇：铭普光磁究竟靠什么实现了反转?不同业务板块各自扮演着怎样的角色?
02 暴涨121%，铭普光磁海外订单为何突然爆了?
拆开营收结构，首先映入眼帘的是两个数字：磁元件主业营收5.72亿元，占营收绝对大头，更重要的是其毛利率从上年同期13.64%跃升至21.99%，一次性拉升了8.35个百分点，直接带动了整体盈利水平的回升，是公司整体盈利修复的核心基础。
图 / 铭普光磁2026半年报
谁在买单?答案是海外用户。
上半年铭普光磁海外订单收入飙至4.04亿元，同比猛增121%，占总营收比重较上年提升超15个百分点;铭普光磁海外订单业务毛利率高达32.55%，比境内高出18个百分点，也显著高于公司整体的21.10%。
图 / 铭普光磁2026半年报
为什么铭普光磁海外订单突然爆发?其实这并非偶然，而是公司提前布局的产能体系恰逢其时。
近几年全球贸易格局持续调整，北美市场对中国大陆产磁性元器件加征关税，直接推高了国内厂商的出口成本，不少缺乏海外属地产能的中小企业被迫让出市场份额。
铭普光磁披露了一个关键细节：越南基地“充分发挥海外制造区位优势，承接各类海外订单，有效规避国际贸易壁垒”。
在此背景下，坐拥越南产能的铭普光磁，在海外客户的供应链体系中获得了更强的报价竞争力与准入资质，原本分散的海外订单也因此向公司快速聚拢，将地缘政治壁垒反过来变成了自己的护城河。
图 / 铭普光磁官网
与此同时，更核心的竞争壁垒，藏在整套多基地协同体系的底层逻辑里。东莞本部统筹研发与核心制造，江西、湖北、河南三地供应国内，越南基地专攻海外交付——这套“多基地出海”的体系，正在将地缘政治的不确定性转化为订单的确定性。
03 铭普光磁双赛道布局：充电业务首秀落地，AI赛道长期蓄力
除主业靠出海实现业绩修复外，铭普光磁在新增长赛道也双线落子。
去年年底，铭普光磁正式完成对深圳ABB电动交通科技有限公司(现更名为“深圳铭普电动交通科技有限公司”)60%股权收购和交割。本次半年报是该业务首次完整贡献半年度业绩：新能源电动汽车充电业务入账1.33亿元，占总营收12.48%，毛利率高达30.84%——盈利能力远高于公司整体水平。
恰逢8月充电桩3C强制认证落地，行业迎来洗牌、中小厂商加速出清，铭普光磁已拿下12张3C证书，抢占了先发身位。
图 / 铭普光磁
AI 算力赛道是公司基于磁元件主业的纵向延伸。当前磁元件已成为制约 AI 服务器性能的关键环节，赛道增速高达40%。铭普光磁已推出覆盖400V-800V 高压平台的全系列磁元件方案，但行业导入周期普遍要12-18个月，公司也表示目前仍处客户验证阶段，按行业常规进度推算，规模化放量预计要到2027年。
04 铭普光磁减亏8成的背后，还藏着哪些隐忧?
无论是海外主业的快速修复、充电业务的顺利并表，还是AI赛道的长期布局，都在推动铭普光磁走出亏损区间。但穿透财报数据，减亏的背后仍有不容忽视的经营压力。
首先是现金流与盈利的“温差”。 报告期内，铭普光磁上半年经营现金流净额为-1.04亿元，同比下降179.36%，公司披露主要系并购子公司上海联桩尚未开通银行承兑业务，导致购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加。
其次是截至报告期末，公司应收账款7.30亿元，占总资产25.62%。本期境外收入占总营收比重为37.96%，公司财务费用增加，主要系境外收入增长带来汇兑损失增加所致。
从半年亏损7304万元到亏损收窄至1539万元，铭普光磁用半年时间迈出了业绩反转的关键一步，二季度的单季盈利也验证了当前战略的有效性。
但从减亏到持续盈利，从短期修复到长期增长，铭普光磁仍需跨过多重关口。
铭普光磁海外订单能否持续高增长?AI磁件的导入周期是否比预期更长?并购而来的充电业务能否顺利整合并贡献稳定利润?所有问题的最终指向，都是经营现金流能否在年内转正，为这场业绩反转提供真正的底气。
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