惊魂24天归来，常州首富交卷：千亿“液压茅”还好吗？

8月24日晚间，被称为A股“液压茅”的江苏恒立液压股份有限公司（简称：恒立液压）披露了2026年半年报。这份财报格外特殊，它是实控人汪立平解除留置回归之后，交出的第一份期中答卷。

一边是营收连续刷新历史新高，高端液压件产销持续放量；另一边净利润近乎原地踏步，海外布局仍处在投入爬坡期。

经历24天留置风波的常州龙头民企，在技术突围、全球化扩张与家族传承多重命题交织之下，正在迎来关键考验。

增收不增利≠经营失速

2026年上半年，恒立液压实现营业收入68.33亿元，同比增长32.13%，连续第三个季度创下营收历史新高。

但利润端却出现明显的剪刀差：上半年，公司归母净利润14.36亿元，同比微增0.5%；扣非归母净利润13.77亿元，同比下降5.01%。

“增收不增利”成为这份半年报最直观的标签。

但剥开财务报表表层的数字可以看到，利润走平并非主业疲软、经营承压，而是多重外部扰动、业务升级投入叠加后的阶段性结果。

从业务结构来看，公司正在完成一场产品的结构性跃迁。

传统油缸业务量增利减，毛利率持续承压；而高附加值的液压泵阀、马达业务扛起增长大旗，成为含金量最高的增长引擎。结合2025年数据看，泵阀及马达板块营收43.26亿元，同比增长20.72%，毛利率还实现小幅抬升，对冲了油缸业务带来的毛利率下行压力。报告期内，中大型挖掘机泵阀实现接近40%增速，超大挖泵国产空白被填补，打破海外品牌长期垄断的格局。

利润被侵蚀，首当其冲是汇兑的巨大冲击。上半年，公司财务费用从去年同期汇兑收益转为汇兑损失，汇兑及外汇掉期公允价值变动合计侵蚀利润接近3.8亿元，占到归母净利润的26%，相当于近四分之一的利润被汇率波动直接吞噬。

其次是全球化扩张带来前置成本。上半年销售费用同比大涨40.7%，资本开支持续加码。墨西哥工厂尚处于产能爬坡阶段，上半年仍处于亏损状态。厂房建设、产线调试、客户认证先行，收入兑现滞后，这是中国制造出海绕不开的时间代价。

真正的看点在于新业务——线性驱动器。

这是恒立液压“电动化”战略的核心布局。公司的线性驱动器合作客户从2025年末300余家，增长到2026上半年超1000家。花旗研报显示，恒立液压滚珠丝杠和直线导轨上半年订单已达5亿元，大概率超越全年3亿元的收入指引。

二级市场上，恒立液压总市值稳定在1400亿元上下，保持平稳水准。

传统液压稳住底盘，泵阀高端替代持续推进，机器人、半导体传动部件开启第二增长曲线。这份“看起来不漂亮”的半年报背后，藏着恒立液压产品升级的真实进度。

风波之下，底盘稳健

对于恒立液压而言，2026年上半年绕不开的一件大事，就是创始人汪立平的留置风波。

3月20日晚，恒立液压突发公告：公司实控人、董事长汪立平被留置。相关《立案通知书》与《留置通知书》，均由江苏省监察委员会直接签发。

作为常州现任首富，一手把5万元起家的7人校办小工厂打造成千亿市值上市企业，汪立平是恒立液压的灵魂人物，他突发被留置，市场随即生出诸多担忧，企业会不会群龙无首，经营会不会遭遇重创？

监委留置一般针对公职人员相关职务违法犯罪，民营企业家遭遇留置，大多涉嫌行贿或者共同职务犯罪，但官方并未披露案件具体事由，市场只能多方猜测。

但出乎很多人预料，整个事件仅仅持续24天。4月13日晚，恒立液压公告：汪立平已正常履行公司法定代表人、董事长等职责。

在汪立平不在岗的这段时间，恒立液压没有陷入混乱，成熟的职业管理团队扛住压力。公司总经理邱永宁及一众副总经理组成高管班子全面接管日常经营，董事会、管理层全部正常履职，企业生产经营链条没有中断。与此同时，公司微信公众号持续推送产品宣传和经营活动信息，向外界传递生产经营稳定推进的信号。

短短24天的处置周期，远短于常规留置调查周期，也有别于部分同类案例。外界普遍解读，调查已经完成核心核查，未查实严重违法犯罪事实。

回归之后的汪立平选择低调行事。公开活动、官方宣传报道中，他极少露面。就连即将召开的2026年半年度业绩说明会，也交由总经理、董秘等高管代为出席，不再亲自站台。

这场突发风波，也把一个现实命题推到台前：一旦核心实控人出现状况，企业能否依靠成熟治理体系平稳运转。

对于恒立液压，这场24天考验算是交出了一份及格答卷，但创始人低调隐身的状态，也让市场更加关注这家家族企业的未来走向。

出海雄心与传承猜想

汪立平曾定下一个目标：海外市场销售要占到公司总营收的一半。

但至少在2025年，这个目标还差得很远。根据2025年年报，恒立液压海外收入21.06亿元，同比仅增加1.58%，占比19.25%，远低于国内业务增速，和国内工程机械主机厂大举出海的热闹景象相比，零部件企业出海显得相对冷清。

海外收入“原地踏步”，原因集中在三个方面。

一是重资产前置、收入后置——墨西哥工厂2025年6月才投产，海外产能尚在爬坡。墨西哥工厂上半年营收仅9647万元，仍处于亏损状态。

二是主战场仍在内需——国内工程机械需求复苏，本土订单饱满。

三是高端配套认证周期长——进入卡特彼勒等海外OEM供应链，要走完送样、定点、小批量供货再到大规模采购漫长周期，认证周期往往以年计算。

不过，墨西哥工厂各品类液压件产线已实现高效运转，产能稳步释放。印尼工厂和沙特服务网点也在加快建设。随着海外产能爬坡完成，海外收入占比从19%实质性抬升，只是时间问题。

而负责这部分海外业务的，其中就有汪立平的儿子——汪奇。

汪奇，1989年出生，今年37岁。据早年报道，他在2006年就拿到了加拿大永久居留权。在恒立液压，汪奇的公开露面并不多，几乎全部围绕海外业务：2022年2月，他以海外事业部总经理身份与父亲一同接待墨西哥客人；2025年6月，恒立液压墨西哥工厂开业，汪奇以恒立美洲总裁身份出席仪式，这也是他最为重要的一次公开亮相。

尽管曝光不高，但汪奇所负责的板块恰是恒立液压发展的重中之重。在“多元化、国际化、电动化”战略中，国际化是核心一环。墨西哥工厂、印尼工厂、沙特服务网点——这些正是汪奇重点参与的部分。

汪立平家族的另一位核心成员——妻子钱佩新，同样是恒立液压主要创始人之一。在恒立液压创办初期，钱佩新负责人事、行政等管理工作。她多次入选《胡润女企业家榜》，2025年以200亿元人民币财富位列第36位，超越星宇股份的周晓萍，成为“常州女首富”。

据统计，汪立平家族通过多家控股平台合计掌控上市公司超50%股权，家族色彩依旧浓厚。

一边是60岁的汪立平依旧坚守一线，只是行事愈发低调；另一边儿子汪奇在海外市场默默历练，手握美洲板块的重要业务。但到目前为止，上市公司没有释放任何明确的接班安排。

未来，究竟是汪立平继续扶儿子一程，推动二代正式接棒；还是继续依靠成熟职业经理人团队治理公司，恒立液压的传承故事依旧“半掩面纱”。

但民企传承从来不是简单的子承父业，尤其这家企业已经成长为A股公众上市公司，既要兼顾家族意志，也要尊重资本市场、现代化公司治理规则。

当前，泵阀国产替代、线性驱动器放量、人形机器人卡位、全球化产能释放——恒立液压已经完成技术与产品层面的突围。但全球化的考验才刚刚开始：海外产能爬坡、汇率风险管理、代际传承过渡，每一关都需要时间消化。

这家国产龙头的真正大考，或许才刚刚拉开序幕。

参考资料：

正见品牌出海：《营收狂飙32%，扣非下滑5%：恒立液压的钱都去哪了？》

花旗研报：《滚珠丝杠订单已达5亿元！花旗：恒立液压有望大幅超越3亿年度指引》

苏商会：《千亿“液压茅”惊魂24天，常州首富安然归来》

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