中东加速装油，亚洲进口却未跟上：霍尔木兹复航疑云再起

一边是海湾产油国忙着开足马力装船，另一边却是亚洲进口依旧疲弱，尤其印度从中东进口的原油量更只有战前一半左右，霍尔木兹的“复航”出现了一个关键数据缺口。

霍尔木兹海峡的原油运输量正在缓慢回升。随着中东产油国在伊朗持续威胁航运的背景下增加出口，全球原油价格受到一定压制，但亚洲进口数据却显示，中东原油供应恢复程度可能远没有表面看起来那么乐观。

据彭博社报道，目前参与并跟踪货运活动的交易员估计，每日约有600万至800万桶原油通过霍尔木兹海峡，约为战前水平的一半。7月，伊朗频繁袭击超级油轮，导致临时停火破裂、航行风险升高，海峡流量一度下滑。

不过，不同机构的估算差异很大。Vortexa及美国官员给出的数字甚至更高。英国海军称，本周一仍有两艘货船遭袭，显示海峡航运风险依然存在。与此同时，超级油轮运价创下历史最高水平，也在刺激船东承担风险继续航行。

Signal Maritime运费分析师Georgios Sakellariou表示，过去几天似乎有更多原油正在通过霍尔木兹海峡，如果这一趋势能够持续，油价将受到压制，但近期油价仍可能维持在每桶85美元附近。

周四，布伦特原油约为每桶88美元，本周有望创下6月底临时停火期间以来最大周跌幅。美国与伊朗恢复谈判，也进一步压制了油价。

中东产油国加快装船，但运输方式仍绕不开风险

近期卫星数据确实显示，多个海湾产油国正在增加装船量。沙特周二在该地区出口设施停靠的油轮数量达到数周来最高水平；伊拉克此前一天的装船活动甚至短暂超过战前水平。卡塔尔和科威特等较小产油国也开始加快出口。

但这并不意味着沙特总出口已经全面恢复。波斯湾出口增加的同时，沙特红海设施的出口有所下降；此外，沙特还在埃及地中海沿岸的塞得港西迪克里尔（Sidi Kerir）增加装油，使其整体出口规模更加难以追踪。

目前，一些油轮采取“接力运输”方式：先将原油运至波斯湾外缘，再由等待中的油轮接货，从而减少直接穿越霍尔木兹海峡的风险。除伊朗外，主要区域产油国都已在海峡外安排原油交付。

伊拉克本周一有7艘油轮装载原油，按船型计算，运输能力约1300万桶，而战前通常只有6艘油轮同时在8个泊位装货。卡塔尔和科威特的出口也已恢复至冲突前约70%的水平。

不过，装船增加并不等于原油已经抵达买家。部分货物仍需在阿曼苏哈尔港或阿联酋富查伊拉附近转运，整个过程可能持续数天。

更值得警惕的是，路透社专栏作家克莱德·罗素（Clyde Russell）指出，亚洲8月原油进口量仍明显低于冲突前水平，这让“中东原油出口已经大幅恢复”的说法受到质疑。

亚洲进口仍未跟上，霍尔木兹通航恢复成色存疑

根据商品分析公司Kpler汇编的数据，亚洲8月预计进口原油2312万桶/日，略低于7月的2336万桶/日，更比2月底前3个月平均2691万桶/日低约400万桶/日，降幅约14%。

其中，印度是距离中东最近的主要进口国，理论上最能率先反映海湾出口变化。但印度8月原油进口预计仅451万桶/日，低于7月的507万桶/日，为3月以来最低；其中来自中东的进口量约145万桶/日，也低于7月的150万桶/日，仅相当于战前三个月平均水平288万桶/日的一半左右。

这意味着，如果中东原油出口真的出现强劲复苏，至少目前还没有明显流向印度。

整体来看，8月亚洲港口卸载的中东原油约为1111万桶/日，高于7月的1076万桶/日，较4月创下的701万桶/日低点显著回升。但这一数字仍远低于冲突爆发前3个月的1582万桶/日，低近30%。此外，7月和8月亚洲到港量也可能受到6月中旬至7月初短暂停火期间出货的提振。

美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）此前称，霍尔木兹海峡原油流量正在上升，中东整体石油出口已经接近战前水平。他8月初曾表示，在某个未明确说明的7天周期内，霍尔木兹海峡流量达到900万桶/日，加上红海和阿曼湾出口，中东石油出口总量达到1500万桶/日。

但克莱德·罗素指出，目前尚无数据能够充分验证这一说法。Kpler数据显示，8月3日开始的7天内，其追踪到的霍尔木兹海峡出口最高仅为426万桶/日；整个8月迄今，经海峡出口的原油仅约230万桶/日，远低于7月的449万桶/日以及战前3个月的1582万桶/日。

当然，装船和抵港之间存在运输时滞，8月初大幅增加的出口可能要到9月才会反映在日本、韩国等长途航线的进口数据中。

油轮装船增加与亚洲实际到港之间的明显缺口，意味着市场仍需等待未来数周的数据，才能判断这轮供应恢复究竟是持续性改善，还是一次短暂的运输反弹。