上海
一个造了多年车的新势力，转身去跟机器人赛道抢头条，很多人觉得不务正业，但市场给出的反应却十分实在——钱，直接砸了过来。
8月24日，小鹏集团官宣，旗下人形机器人业务完成首轮融资，金额超过9亿美元，投后估值超过63亿美元，折合人民币约430亿元。这个数字意味着什么？它刷新了中国具身智能行业单轮私募股权融资的历史纪录。在人形机器人这条最烧钱、也最被看好的赛道上，小鹏一夜之间成了最能吸金的那一个。
这轮融资的阵容也颇有分量。IDG资本领投，高榕创投参投，腾讯和阿里巴巴两大互联网巨头以战略投资者身份入局。资本巨头们几乎同时看中了同一张牌桌，这在近年行业里并不多见。值得一提的是，即便引进这么多重量级股东，小鹏集团依然保持着对机器人业务的控股地位。
一个细节更能说明资本对这件事的分量：小鹏机器人业务63亿美元的投后估值，相当于小鹏集团当前港股市值的57%。换句话说，光是一个人形机器人业务，市场就愿意给出半个多小鹏的价格。这背后，是资本对"物理AI"这门新生意想象空间的真实定价。
那么，一个造车起家的公司，凭什么让这么多钱往机器人上砸？
何小鹏在财报电话会上给出了一套逻辑。他说，机器人业务研发已做了八年，高阶通用人形机器人的技术挑战和创新难度，远高于智能汽车，差距至少有20倍。但正因为技术壁垒高、优质供给不足，机器人的单台毛利反而可能大幅超过汽车。造车是薄利多销的生意，而机器人，可能是一门高毛利的性感生意。
这种自信并非空谈。小鹏的底气在于，它是目前国内少有的全体系自研的机器人公司——从AI芯片、物理AI基础模型，到汽车级的量产和供应链能力，一套体系通吃造车和造机器人。造车沉淀下来的工程化能力，被直接平移到了机器人身上。
产品层面，小鹏的人形机器人IRON也排好了时间表。按规划，IRON将在2026年年底进入量产阶段，先在小鹏的门店和园区里服务，2027年正式面向全球市场上市，月产量可达数千台。初期主要承担导览和零售助手这类角色。何小鹏设想，一旦量产启动，由数据驱动的迭代速度会超过同时期的新能源汽车。
当然，热闹归热闹，风险也不能视而不见。量产时间表能否如期兑现、早期应用场景的商业模式是否跑得通、赛道竞争越来越激烈、融资纪录随时可能被刷新，这些都是摆在眼前的现实问题。高盛在给这份融资背书的同时，也把这些列为需要重点关注的风险。
可以肯定的是，随着这笔9亿美元的落袋，小鹏已把自己的名字，牢牢写进了中国人形机器人竞赛的第一梯队。而这笔钱能否烧出一条真正跑得通的商业闭环，还得看IRON明年量产之后，交出的答卷究竟如何。
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