广东
8月27日，万科发布2026年半年报。
上半年，公司营业收入701.69亿元，同比下降33.38%；归属于上市公司股东的净亏损149.51亿元，较去年同期的119.47亿元亏损扩大了25.15%。扣除非经常性损益后，净亏损为138.40亿元
亏损来自三个方面：房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位；新增计提资产减值；部分经营性业务和非主业财务投资亏损。
万科把这份半年报交出来的时候，距离郁亮离开这家公司，已经过去了大半年。
今年1月8日晚间，万科发布公告：因到龄退休，郁亮向公司董事会提交了书面辞职报告，申请辞去公司董事、执行副总裁职务，辞任后不再担任公司任何职务
这位在万科工作了36年的老人，至此彻底告别。
郁亮离开之前，万科核心管理层已历经一轮震荡。2025年1月，接替郁亮出任董事长的辛杰，仅在任9个月便匆匆辞任，接棒者是从深铁集团总经理之位走来的黄力平。而总裁一职，自2025年1月前任祝九胜辞任后，便始终虚悬。
于是，郁亮走后的半年里，万科的管理层呈现出一种奇特的“真空”状态——董事长由大股东深铁的一把手黄力平兼任，更多是“坐镇”而非“操盘”。
总裁位置空空如也；日常经营决策，只能由高管团队集体分担。这家曾以职业经理人文化著称的房企，在特殊时期不得不靠“集体议事”艰难运转。
直到2026年7月2日，万科才公告聘任黄宇为公司总裁；7月31日，新一届董事会选举徐恩利为董事长。
持续动荡之后，万科终于迎来核心班底的归位。也清晰地宣告了一个时代的终结——曾经被视为混合所有制改革标杆的万科，正式步入国资全面主导的新阶段。
而过去这半年，这群来自大股东的人，主要只干了一件事：化债。
2026年5月的股东大会上，时任董事长黄力平直言不讳——公司经营未现实质性好转，债务与流动性压力持续紧绷，全年工作以“改革化险”为首要任务。
化债确有进展，截至6月底，万科10只公开债完成风险缓释，涉及本金181亿元。但压力并未解除，下半年6至12月，万科仍有101.2亿元境内公开债券到期。
化债背后，离不开大股东的资金输血。
今年上半年，深铁集团累计向万科提供约45.2亿元股东借款，利率和抵质押条件均优于市场惯例。
此外，上半年公司新增融资和再融资（不含股东借款）40.8亿元，存量融资的综合融资成本为2.86%。
截至6月底，万科有息负债合计3512.6亿元，占总资产的36.6%，其中一年内到期的有息负债高达1788.6亿元，占比50.9%，净负债率135.4%，较年初又提高了11.9个百分点。
7月刚刚履新的总裁黄宇坦言，公司当前经营形势依然十分严峻，化险任务艰巨，控亏、减亏是今年核心经营目标之一。万科在半年报中表示，下半年将围绕改革化险、转型发展推进工作，持续提升经营质量。
郁亮离开了，亏空却在扩大。
这半年，万科交出的不只是一份亏损扩大的财报，更是一家企业在体制转轨、人事更迭、债务压顶三重夹缝中艰难求生的真实写照。
旧舵手的身影彻底隐去，新班子的航向逐渐清晰。市场等待的，不只是化债的进展，更是这家曾经的地产优等生，能否在国资主导的新框架下，重新找到属于自己的节奏。
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