时隔两年重返百元大关！全国碳市场开启“供给收缩”

零碳情报

【 时隔两年重返百元大关！

全国碳市场开启“供给收缩” 】

2026年8月，全国碳排放权交易市场迎来标志性时刻：时隔两年，碳配额（CEA）价格在盘中再度触及100元/吨关口。

8月28日，全国碳排放权交易市场综合价格行情为开盘价92.00元／吨，最高价99.00元／吨，最低价92.00元／吨，收盘价98.50元／吨。

来源：全国碳交易公众号

2024年4月，碳价首次突破百元，盘中最高触及104元/吨，11月更一度冲至106元/吨，创下当时的历史最高价。此后碳价便进入下跌通道。

2025年上半年，价格从接近95-100元/吨的高位持续下跌；2025年下半年，碳价继续下行，在2025年10月前后跌至约50元/吨的低点，市场情绪一度低迷。

到了2025年底至2026年初，碳价开始明显反弹，并伴随一定波动。而进入2026年年中以后：价格加速上涨，到2026年8月已回升至接近100元/吨。

来源：BNEF

这一轮上涨的背后，是政策、供需和预期三重力量的同时发力。

2026年7月27日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场 2025、2026 年度发电行业以及 2026 年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》。

生态环境部于8月24日原则批准了这份全国碳排放权交易体系（ETS）2025-2026年配额分配方案。

方案明确，发电行业的加权平均排放基准值在2025年较2024年水平收紧了约0.35%，2026年将以类似幅度继续下调。

对于此前免费配额基本能够覆盖实际排放量的电力行业而言，这意味着免费配额开始出现实质性缺口，部分低效煤电机组将首次面临真实的履约成本压力。

与此同时，方案取消了允许企业将早期履约年份盈余配额结转至新年度使用的结转机制。

这一变化堵住了市场上最大的一块隐性供给，因为此前不少控排企业囤积了大量盈余配额，结转预期曾使市场处于买方市场格局，压制了碳价。

并且，随着预分配比例从70%统一下调至50%，企业在年初拿到的配额减少，剩余部分需要在履约前通过核定或交易补足，短期内增加了市场的购买需求。

方正证券研报总结认为，本次方案延续强度控制框架，整体配额基本平衡、略有缺口、边际收紧，预计有望推动碳市场从买方转向卖方，支撑碳价回升。

与电力行业配额“真收紧”形成对照的是，2025年新纳入的钢铁、水泥、铝冶炼三个行业在这一轮分配方案中获得了明显的政策缓冲。

根据方案设计，2026年度这三个新扩围行业的配额分配总体保持“行业整体基本平衡”的基调，通过采用碳排放强度系数法，将单个企业的配额盈缺率控制在较小范围内——排放强度低于行业平均水平的企业将获得配额盈余，可在市场中出售获利；而排放强度高于平均水平的企业则需购买配额，但整体成本冲击被限定在可控区间。

这种“激励先进、鞭策落后”的差异化设计，既开始区分企业间的碳成本，又避免了对整个行业造成显著的配额短缺和经营冲击。

业内人士分析指出，这一安排充分考虑了新纳入行业仍处于“制度初建期”的现实，为其提供了平稳过渡的适应期，预计到2028年配额才会进一步收紧，加快推动低碳转型。

四大行业纳入之后，全国碳市场的扩围步伐并未停止。

2026年2月，生态环境部发布《关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》，明确将石化、化工、建材（平板玻璃）、有色（铜冶炼）、造纸、民航等行业纳入年度温室气体排放报告管理范围。

这意味着这些行业的企业需要从2026年开始报送排放数据，但暂不参与配额交易和清缴 —— 这是正式纳入前的"摸底阶段"。

新一轮扩围后，全国碳市场将纳入八个行业的8000多家企业，覆盖全国70%以上的温室气体排放量。一个覆盖更广、定价更有效、约束更强的全国碳市场正在加速成型。

彭博新能源财经认为，2027年市场可能变得更加重要。覆盖范围扩大叠加配额趋紧，有望强化碳价在企业运营和投资决策中的作用。

经历了2025年的深度调整后，市场对“配额将变得更紧”的预期已经反映在价格上。

而碳价有效性的提升正在重塑整个高耗能行业的投资逻辑——碳排放强度低、具备绿电替代能力的龙头企业将因潜在的配额盈余而获得相对价值重估，而节能降碳设备更新、碳资产管理等配套服务市场也将迎来系统性增长空间。

截至8月28日，全国碳市场2026年以来的配额累计成交量已达约9228万吨，累计成交额超77亿元。

（来源：BNEF、生态环境部、新华财经、友绿网；整理：Bell）

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