中国太保首次实施中期分红

记者 陈植

8月27日，中国太保（601601.SH）发布的2026年半年度业绩显示，上半年，中国太保实现营业总收入2121.36亿元，同比增长5.8%；实现归母净利润307.75亿元，同比增长10.4%。

令市场关注的是，中国太保首次实施中期分红，拟向全体股东每股派发现金红利0.42元（含税），共计派发现金红利40.41亿元。

8月28日，中国太保总裁赵永刚在中期业绩会期间向记者表示，中国太保始终高度重视股东回报，明确以营运利润为锚、兼顾投资收益正向贡献的中长期分红政策。上市至今，中国太保已累计派发现金分红逾1300亿元。今年上半年，董事会综合考虑当期盈利表现、偿付能力水平和全年业务发展需要，主动优化分红节奏，首次实施中期分红，进一步提升投资者的获得感。

中国太保副总裁兼财务负责人苏罡透露，今年中国太保主动优化分红节奏——首次实施中期分红，是想构建一年两次的常态化分红机制，不断提升投资者的现金回报率和投资获得感。此次中期分红，按营运利润计算的中期分红率约为19%，与同业相当。

他强调，中国太保的中长期分红政策是具有一贯性的，基于中国太保稳健的经营风格，寿险合同服务边际摊销预计将持续稳定增长，产险盈利能力预期整体提升，这些因素都为中国太保营运利润形成进一步支撑。管理层预计未来数年营运利润能保持持续增长，每个年度的每股现金分红额将与营运利润长期表现趋势一致。

值得注意的是，保险资金的投资收益波动同样会对保险公司未来分红额度构成一定的影响。

受权益市场波动加大等因素影响，中国太保在今年上半年的总投资收益率达到2.4%，同比上升0.1个百分点，但综合投资收益率为1.8%，同比下降0.6个百分点；净投资收益率为1.5%，同比下降0.2个百分点。

苏罡表示，净投资收益率下滑主要是受到高息存量资产到期、新增资产收益率较低等因素影响。

他坦言，在二季度极致分化的股市行情里，中国太保的综合投资收益率经历了一次实战性的压力测试。其间中证红利全收益指数最大回撤14.4%，达到过去5年最大回撤的约80%，导致中国太保的核心权益策略——“股息价值策略”处在极度逆风状态。

在苏罡看来，在二季度极致分化的股市行情里，中国太保的股息价值策略至少面临四个维度的压力：一是公司长期底仓的板块风格与市场分化不完全同步；二是A、H股均衡布局遭遇上半年“A股强、H股弱”的环境；三是以股票投资为主、基金投资为辅的主动管理结构，与基金抱团行情不匹配；四是在偿付能力约束下权益配置预留了回撤缓冲空间，未能充分享受抱团行情。

苏罡同时指出，净投资收益率、总投资收益率和综合投资收益率各有侧重，短期难以做到三者都领先，中国太保目前优先考虑净投资收益率。

“我们认为，上半年投资收益波动是暂时的、阶段性的，不代表我们的长期投资业绩表现。”苏罡指出。作为长期资本与耐心资本，保险资金要穿越周期，就要坚持战略资产配置的定力与逻辑，不被阶段性市场波动打乱自身的定力、风格与节奏。即使身处慢牛与长牛行情，保险资金也要坚持以纪律性、灵活性兼具的战术配置，把握好市场阶段性波动机会，抓住结构转换时机，进一步提升风险调整后的长期收益率。

他透露，7月以来，权益市场投资风格快速大幅度切换，成长与价值风格趋于再平衡，令股息价值策略迎来持续修复。

“就全年而言，我们认为A股市场的各个板块表现会更加相对均衡。盈利驱动依然是挖掘配置性机会的基础因素，配置需求会推动基本面良好、高景气度板块的表现，H股股息回报的相对优势也会进一步促进A、H股两个市场之间的均衡。”苏罡说，这些因素都对中国太保的核心股息价值策略有利。

苏罡预计，中国太保的权益投资收益率有能力战胜沪深300全收益指数等基准，推动公司总投资收益率和综合投资收益率向好。

数据显示，截至今年6月底，中国太保管理资产规模首次突破4万亿元大关，较上年末增长4.8%。在资产配置方面，中国太保的债权类金融资产持仓占比为71.4%，较上年末下降1.0个百分点；股权类金融资产占比达到17.1%，较上年末上升0.4个百分点；其中，股票和权益型基金占比为13.9%，较上年末上升0.5个百分点。

赵永刚表示，受权益市场分化等因素影响，中国太保持有的以取得稳定股息为主的股票资产，在今年6月份出现较大的价格波动，导致综合投资收益率阶段性承压。但就长期而言，中国太保将秉持长期主义，坚持资产负债匹配管理，积极把握投资机会，创造稳健和持续的投资回报。