半年营收创175亿的晶澳，改变了什么？

德鲁克曾说：“动荡时代最大的危险不是动荡本身，而是仍然用过去的逻辑做事。”

2026 年上半年，光伏行业深陷产能过剩、价格厮杀、海外贸易壁垒重重的艰难周期。行业内不少企业收缩战线、压缩投入以求自保。

虽然大船在风浪里调整不易，但作为全球一体化光伏龙头的晶澳科技（002459.SZ），同样受大环境影响陷入阶段性亏损，却没有选择完全保守的路径。在守住经营基本盘的同时，公司做了不少的改变。

从经营基本面来看，报告期内晶澳科技实现营业收入 174.98 亿元，归属于上市公司股东净利润‑26.63 亿元。这个亏损源于行业供需失衡、产品价格暴跌、出口退税政策变动。而叠加地缘冲突带来的个别订单履约索赔等，也是外部因素。

但危机之中仍有坚实的安全底座：公司经营活动现金流净额 8.61 亿元保持正向，归属于上市公司股东净资产 197.61 亿元，货币资金达 224.62 亿元。通过主动收缩应收票据、预付款、在建工程，审慎管控资本开支，把有限资源向研发、海外产能倾斜，保障核心业务的发展底气。

市场端，晶澳依旧站稳全球第一梯队。上半年，电池组件总出货 22.25GW（含自用 19MW），Q1出货 11.87GW，Q2 出货 10.38GW。虽然总体相比2025年同期的30GW以上有销量上的减少，但秉持着更高质量的订单获取，才是企业的重要关注点，其让海外市场和高毛利产品等成为了企业业务保证的主要锚点，避免卷入市场价格抄底的窘境。它不仅保质保量地守住国内、国外两大区域。而且使用全球化又是，让组件海外出货占比 68.46%，海外营收 123.40 亿元，占总营收 70.53%，海外业务毛利率提升至 3.02%。一方面锁足了销售现金，一方面不断挖掘合理出价的市场，夯实基本盘。

基于行业量价博弈的现实，公司理性将全年出货目标下调至 50GW。海外产能布局持续落地，越南基地稳定运行，阿曼 6GW 电池 + 3GW 组件项目分期投产，以此对冲贸易风险，加固全球供应链。

业务板块也涌现出新的增长火花。光伏电池业务迎来爆发，上半年营收14.36亿元，同比大涨167.14%，毛利率13.34%，成为内部亮眼的盈利支点。

依托 “一体两翼” 的战略，储能业务完成从孵化走向商业化落地，搭建大型、工商业、户用储能完整产品体系，推出新一代光储一体机，自研星云数字能源平台，产品落地欧洲、中东、非洲、东南亚多地。智慧能源自持电站规模约 2.65GW，拓展微电网、零碳园区；智能装备发力单晶炉自研，开辟装备服务商的新赛道。

产品层面，针对沙漠、海上、鸟粪污染等复杂场景，推出漠蓝、湛蓝、翱蓝系列专用组件；旗舰 DeepBlue5.0 高效 n 型组件最高功率 670W，转换效率 24.8%。9家实验室获得ISO/IEC17025认证，拿下PVEL、BNEF等多项国际行业荣誉。同时推进精益、数字、智能三化融合，打通全生产链条，宁晋基地入选国家级数字化绿色化协同转型典型案例，用智能制造实现降本增效。

越是行业低谷，越不能停下创新的脚步。晶澳顶住盈利压力，持续加大研发力度，上半年研发投入 14.37 亿元，同比增长 3.51%，占营收比重 8.21%。截至 6 月末，拥有有效专利 2478 项，发明专利 1320 项，主导国家级知识产权运营中心，搭建光伏产业专利池，践行 “量产一代、储备一代、研发一代” 的迭代思路。

技术攻关多点突破：TOPCon电池创下748.6mV开路电压，登上国际学术期刊，电池效率26.73%刷新世界纪录；DeepBlue5.0 组件拿下全球量产 TOPCon 组件效率榜首；联合研发 HyperGen 技术，BC 电池实现 28.2% 转换效率。同时布局钙钛矿‑晶硅叠层下一代技术，银包铜贱金属降本技术进入量产中试，等待时机成熟推向产业化。

订单方面，半年报未披露单笔大额销售订单。公司依靠 16 家海外销售网络，业务覆盖全球 180 多个国家和地区；阿曼为产能共建项目，HyperGen 来自产学研联合研发；上半年与港华能源达成光储综合能源战略合作，拓宽产业生态。

站在行业展望的视角，晶澳判断 2026 年是国内光伏调整之年，装机处于阶段性低点，2027 年需求有望修复；十五五规划 2026‑2030 年年均新增装机约 200GW。AI 算力、数据中心配套光储将是未来五年高增长赛道，海外储能市场增长动能强劲。随着能效强标落地，高能效产品将收获溢价。公司全部产能满足现行能效标准，2026 年末约 30% 产能达到一级能效，其余可在二、三级能效柔性切换，技改跟随市场灵活推进。

尼采说：“那些杀不死你的，会使你更强大。”

光伏行业正经历大浪淘沙，短期的盈亏起伏只是周期的注脚。晶澳没有被眼前的行业阵痛裹挟，以稳健现金流守住底盘，以高强度研发打磨技术壁垒，以全球化布局分散风险，以储能业务开拓第二增长曲线。当潮水退去，真正拥有技术、供应链与综合解决方案能力的企业，终将迎来属于自己的时代，向着综合绿色能源服务商稳步迈进，持续分享全球能源转型的长期红利。

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