三大航半年亏了80亿，一季度赚的钱，二季度全吐了出来

A股上市航司和机场的半年报全部出齐了。航空业上半年的真实成色，终于摊在所有人面前。

结果不好看。

一边是国有三大航——国航、东航、南航——合计亏损超过80亿元。南航亏36.96亿，国航亏22.86亿，东航亏21.79亿。三家加起来，81.61亿元。

另一边，国内最大的低成本航空春秋航空，上半年净赚10.42亿元，再次拿下客运航司盈利冠军。

同一个市场，同一片天空，差距为什么这么大？

一季度赚的钱，二季度全吐了出来

事情得从年初说起。

一季度，航空业其实过得不错。油价低，还有汇兑收益，上市航司集体盈利，利润同比都在涨。三大航一季度合计赚了约48亿——国航17.14亿，东航16.33亿，南航14.81亿。

但到了二季度，风向突变。

油价从3月开始像坐了火箭。航空煤油价格从大约5600元/吨一路飙到接近9800元/吨，涨幅高达75%。航油是航空公司最大的成本项，没有之一。油一贵，成本立刻压顶。一季度好不容易赚的那点钱，二季度全部被吞掉，还不够。

三大航二季度合计亏损超过百亿。国航亏了38到43亿，东航亏34到40亿，南航亏50到55亿。

一赚一亏，半年报就成了现在这副样子。

为什么三大航摔得最重？道理不复杂。

机队越大，烧的油越多；航线越多，飞的里程越长。油价每涨一块钱，三大航的账本上就多出一大笔窟窿。民营航司体量小，调头快，还能勉强维持正利润。但民营航司也不好过。春秋上半年净利润10.42亿，同比下降10.81%；吉祥航空1.5亿，下降超过七成；华夏航空4353万，下降超过八成。

唯一看起来“逆势大增”的是海航控股——上半年净利2.7亿，同比增长374%。但翻开财报就露馅了：2.41亿的非经常性收益里，光汇兑收益就高达18.82亿。扣掉这些，海航的扣非净利润只有2920万。主业等于没怎么赚钱。

春秋的秘诀不在天上，在地面

几乎所有航司都被油价压得喘不过气，春秋却还在赚钱，二季度居然还实现了5944万的正利润。

秘密不在天上，在地面上。

春秋是低成本航空，天生就“省”。单一机型、直销为主，单位座公里成本本来比三大航低30%左右。但光靠省钱还不够。油价疯涨的时候，真正拉开差距的是：油价管不了，其他成本能不能摁住？

半年报显示，春秋上半年单位成本0.327元，同比涨了8%；但单位非油成本反而降了4.8%。翻译成人话：油涨了，我认；但除了油之外的所有开销，我还在往下压。

一升一降之间，利润的空间就挤出来了。

上半年盈利靠前的航司里，低成本航空扎堆出现。吉祥旗下的九元航空赚了1.06亿，东航旗下的中联航赚了5011万。油价越高，成本控制能力越直接决定业绩成色。

而那些亏损超过10亿的，除了三大航，还有深圳航空（亏10.49亿）、山东航空（亏12.41亿）、四川航空（亏18.89亿）。这些中型航司最难受——既没有三大航的规模效应，也没有低成本航司的成本优势，夹在中间被两头挤压。

机场和货航，隔岸观火

客运航司在油海里挣扎，机场和货运航司却像在另一个世界。

上市机场基本都在盈利。上海机场净赚12.16亿，同比增长16.46%，继续稳坐最赚钱机场。深圳机场7.37亿，增长136%。白云机场4.27亿。首都机场也实现了2020年以来的首次扭亏。

机场的逻辑和航司完全不同。航司的命门是油价，油一涨就亏；机场的收入主要来自起降费、旅客服务费、商业餐饮和物流。油贵了，机票可以贵，但飞机起降照样要交钱，旅客照样要吃饭。机场的成本里没有航油这一项，天然抗跌。

货运板块同样亮眼。南航物流赚19.06亿、东航物流14.18亿、国货航9.18亿——三家货航合计赚了超过42亿。全球供应链持续紧张，航空货运需求旺盛，运价坚挺。油价虽也推高成本，但运价涨幅足以覆盖，利润照样落袋。

油价降了，但压力还在

进入三季度，油价确实回落了一些。

国际油价缓和，7月国内航空煤油出厂价8030元/吨，环比降了18%；8月原本要涨，调控后锁定在7581元/吨，环比又降了6%。

但“降了”不等于“降到位”。即便连降三个月，油价比去年同期还是高出不少，也远高于年初水平。2025年国内航油价格在5200到6100元/吨之间，今年1、2月也低于6000元/吨。7月的油价仍比年初高约3000元/吨，同比高出五成。

航司的燃油成本压力，依然沉重。

下半年能不能扭亏，油价走向仍是核心变量。而航司自己能否控住成本、多揽客源，同样关键。

但暑运数据并不乐观。

7月运力和旅客量都在涨，票价却比往年低。航班管家数据显示，7月7日经济舱平均裸票价仅775.6元，同比下降6.5%；整个7月国内经济舱平均票价834.7元，同比下滑0.7%，比2019年同期降了7.1%。

运力在涨，旅客在增，票价在跌——这就是“以价换量”。对航司来说，收入端的修复并不扎实。

油价会跌吗？没人能打包票。但有一点可以确定：油价高的时候还能赚钱的航司，等油价低的时候，只会跑得更快。

油价是天气，成本控制才是体质。天气总有阴晴，体质决定谁能活下去，谁活得好。