11家半年报出炉，有人吃肉有人挨饿，谁竟成“难兄难弟”？

据Frost & Sullivan数据，预计2026年我国休闲零食行业零售额将达到11427亿元，2021年至2026年的复合年增长率约为6.8%，行业仍在稳健增长。但增长的大盘，不代表人人都能分到蛋糕。

今天，纳食整理了11家休闲食品上市企业的2026年上半年财报。谁在一路狂奔？谁又在加速掉队？ 从半年报里，或能窥见一二。

11家休闲食品上市企业

2026年上半年业绩汇总

在休闲食品行业，纳食将11家上市企业分为三大类：卤味和肉制品类、烘焙糕饼类、坚果炒货及休闲综合类。以下是根据各公司半年报整理的业绩情况。

11家企业合计营收约231.4亿元，

超八成营收正增长

据纳食统计，11家休闲食品上市企业上半年合计营收约231.4亿元。

其中，洽洽食品、周黑鸭、煌上煌、劲仔食品、有友食品、广州酒家、良品铺子、盐津铺子、甘源食品9家企业营收正增长，占比超八成；洽洽、煌上煌、有友、盐津铺子、甘源5家企业实现营收净利双增长。

最扎眼的一组对比是：头部企业里，20亿级营收阵营出现了"断层式"分化，洽洽净利翻近1.8倍，绝味却被ST，桃李面包净利下滑近三成。同样是卖零食，有人吃肉，有人在挨饿。

卤味"冰火两重天"：

门店型疲态尽显，渠道型闷声发财

卤味，曾经是大消费赛道里的优等生。但2026年上半年，鸭脖巨头们交出了完全不同的答卷，这个细分赛道，正在经历一场"冰与火"的撕裂。

冰的一面，是门店型玩家。

绝味食品上半年营收25.14亿元，同比下滑10.82%；归母净利1.34亿元，同比下滑23.16%。公司坦言"仍处于战略调整周期"，鲜货类产品收入18.18亿元，同比下滑13.89%，其中占大头的禽类制品下滑17.09%。受行业竞争加剧及门店调改短期投入释放等因素影响，这家曾经的"万店之王"，2025年全年亏损1.91亿元，如今股票简称已变为"ST绝味"。

周黑鸭是"增收不增利"的典型：营收14.61亿元、同比增19.5%，销量1.95万吨、同比大增35.2%，但归母净利9149.6万元、同比下滑15.2%。原因是两头受挤，原材料成本中枢上移，毛利率从58.6%降到54.7%；渠道扩张又把销售费用推高了24.9%。卖得更多了，赚得更少了

火的一面，是渠道型玩家。

同样卖卤味，有友食品上半年营收10.33亿元、同比大增34.08%，归母净利1.24亿元、同比增14.42%。它做对了什么？抱住山姆和零食量贩的大腿。 公司与山姆2024年夏季首度合作，首发无骨鸭掌新品迅速成为热销单品，如今直营渠道的应收账款占比近九成，都能看出"抱大腿"抱得有多紧。零食量贩、会员商超、线上电商三大成长性渠道，撑起了它的增长。

劲仔食品则是"鱼制品一哥"：上半年营收13.83亿元、同比增长23.08%，归母净利1.06亿元、同比略降4.98%；其中鱼制品贡献8.98亿元、占比近65%，禽类制品（+45.63%）增速领跑三大品类。但第二季度单季归母净利同比下滑20.87%，高势能渠道增长背后，成本与费用压力也在显现。

同样是做卤味生意，门店型被房租、客流、调改成本拖累，渠道型借力新零售渠道起飞，分化，是2026年卤味赛道最残酷的关键词。

谁在狂奔？三个"逆向增长"样本

在行业整体承压的氛围里，有三家企业的增长逻辑尤其值得拆解。

第一家，洽洽食品，"瓜子大王"的净利翻倍，靠的是第二曲线。

营收35.05亿元、同比+27.39%，归母净利2.45亿元、同比+177.38%，扣非净利2.02亿元、同比+368.39%，这是洽洽交出的上半年成绩单。增长的账要分开看：一部分是"天帮忙"，2025年采购季葵花籽采购价格同比下降，叠加一季度春节错期带动礼盒销售，成本红利直接体现在毛利率上，葵花籽毛利率提升7.22个百分点至28.15%；另一部分是"人努力"，坚果业务收入11.71亿元，同比暴增90.75%，占总收入比重从22.32%冲到33.43%，"第二曲线"正式成型。瓜子占比跌破六成，洽洽正在从"瓜子大王"变成"坚果+瓜子"的双轮公司。

第二家，盐津铺子，收入增速放缓，但利润质量在变好。

营收30.70亿元、同比仅增4.41%，但归母净利4.25亿元、同比增14.10%，扣非净利增16.76%，毛利率32.22%、同比提升2.56个百分点。增长的密码是"做减法"：主动收缩电商低毛利、长尾产品，线上收入2.91亿元、同比下滑49.26%，换来的是毛利率和净利率的双双改善。品类上，海味零食（+55.68%）、健康蛋制品（+51.23%）接棒魔芋成为新引擎，经销商数量也从年初减少522家，从要规模，转向要质量。

第三家，良品铺子，从亏近亿到扭亏，抠出来的利润。

营收31.44亿元、同比+11.18%，归母净利1619.44万元，数字不大，但对比上年同期亏损9355万元，这是一次实打实的"上岸"。公司把原因归结为"一品一链"打造新品、优化产品结构带动毛利率提升，以及精细化运营带来成本节约。在零食这个毛利本就不高的赛道里，良品铺子的扭亏说明一件事：精细化管理，正在成为零食企业的生死线。

2026年零食行业的三个新信号

从这11份半年报里，纳食看到了三个清晰的行业信号。

信号一：单一品类天花板显现，"第二曲线"成为必答题。

洽洽押注坚果、煌上煌押注粽子和冻干，头部企业无一例外都在寻找大单品之外的新增长点。只靠一个爆款打天下的时代，已经过时。

信号二：渠道话语权彻底反转，传统经销商正在被重构。

盐津铺子半年砍掉522家经销商；洽洽把零食量贩、即时零售升级为一级组织；有友靠山姆和量贩渠道起飞。零食的货架，正在从夫妻店、KA卖场，搬到零食量贩店和会员店，谁掌握新渠道，谁就掌握增长。

信号三：成本红利窗口期，拼的是"谁更能精打细算"。

葵花籽降价救了洽洽，但鸭副产品涨价压了周黑鸭的毛利；盐津砍掉低毛利产品换利润，良品靠管理抠出扭亏。同样的行业环境，有人吃到红利、有人被成本反噬，成本管理和产品结构的差距，正在拉开同行之间的身位。

过去几年，乘着新消费的东风，无数人扎进休闲零食行业，有人开店、有人融资、有人上市。那时的逻辑是"行业红利，人人有份"。

到了2026年，故事变了。行业大盘仍在增长，但增量红利已经结束，竞争进入了存量博弈的下半场。 洽洽的净利翻倍、有友的渠道逆袭，与绝味的戴帽、桃李的下滑，共同拼出了这个行业的全貌：机会还在，但只属于那些把产品、渠道、成本三件事同时做对的企业。

上半场已经交卷，下半场的中秋国庆旺季即将开考。这11家企业里，谁能笑到最后？时间会给出答案。

注：本文数据仅为客观业绩盘点，最终以半年报为准，不构成任何投资建议。