安通易主：招商局“集运国家队”的战略构想丨港口圈

8月28日晚间，安通控股（600179）公告披露，公司控股股东、实际控制人变更完成，控股股东由招航物流变更为中外运集运，实际控制人由“无实际控制人”变更为招商局集团。与此同时，安通控股完成新一届董事会组建，现任中外运集运执行董事、总经理赵春吉出任安通控股董事长，李骏出任总经理。

事实上，安通控股从濒临破产的至暗时刻，到经历换道超车、实控人易主，完成从“保壳挣扎”向“国家队主力”的蜕变，其背后正是招商局集团布局“内外贸一盘棋”的大航海战略拼图。

“至暗时刻”与“白衣骑士”

2019年至2020年间，安通控股一度岌岌可危。受原控股股东违规占用巨额资金及违规担保影响，公司陷入严重的债务危机，A股股票“戴帽”变更为“ST安通”，被逼至退市悬崖。

关键时刻，在泉州市人民政府的大力协调与纾困资金支持下，招商港口联合中航信托组建重整投资联合体，以“白衣骑士”的姿态介入安通控股的破产重整。这种“产业资本（招商港口）+ 金融资本（中航信托）+ 政府支持（泉州国资）”的多方合力模式，既保证了重整前期能直接输血救急，又为后续的产业整合提供了强大背书。

在重整最为关键的资金保障环节，中航信托通过公开承诺将提供53亿元的兜底资金，消除了市场对重整资金来源的疑虑。与此同时，在重整前景最不明朗的2020年7月，招商港口向安通控股出具《支持函》，明确表态一旦进入法定重整程序，招商港口或其指定的第三方有意向进行战略投资。

信心比黄金更重要，这一系列来自央企产业端、实力金融机构及地方政府的组合拳，极大稳住了债权人、中小股东及监管机构的预期，成为推动重整计划高票通过的关键前提。不仅如此，重整联合体更拿出真金白银，向安通控股注入约45.27亿元重整投资款，彻底化解了其债务危机。2020年12月17日，安通控股重整成功并完成财产及营业事务交接，最终于2021年成功“脱星摘帽”，保住了宝贵的壳资源。

在整个重整阶段，以招商港口为首的联合体，用资金清除了安通的历史债务，用央企信誉驱散了市场的信任危机，并用港口资源稳住了其主业基本盘。

安通杯全球港航摄影大赛获奖作品© 作者：李汉标

从“临危掌舵”到脱胎换骨

清除历史包袱后，安通管理团队临危受命，要废除积弊，蹚出新路子。

首先是“刮骨疗毒”式的航线瘦身与精细化运营。团队果断摒弃了以往激进粗放的运力扩张模式，清理低效冗余航线，将优势运力聚焦于南北沿海核心干线，通过提升单船装载率与周转效率，将单箱综合运营成本压降至行业领先水平。

其次是对市场周期的敏锐捕捉与灵活调度。在2021至2022年全球航运迎来历史性周期之际，管理团队敏锐抢抓外贸溢出红利，在守牢内贸基本盘的前提下，将部分富余运力投入外贸期租市场，不仅最大化兑现了行业高景气收益，创下利润巅峰，更积累了丰厚的现金流；而在随后的行业下行周期中，管理团队又迅速切换至防御状态，依托扎实的多式联运网络筑牢基本盘。

再是全面推进数字化转型引领行业。管理团队引入先进的数字技术，搭建起领先同行的航次效益分析BI看板和智慧船管系统。通过数据驱动决策，实现了对船舶运行状态、燃油消耗及航线效益的实时监控与精准分析，有效提升了精细化管理水平。

同时，安通控股还致力于推动内贸集运生态的健康发展与标准化建立。作为行业头部企业，安通积极参与制定行业规则，促进和规范了标准化单证的推广应用，提升货物贸易和运输的数字化水平，有效降低全社会物流成本，展现了行业领军者的担当。

更重要的是内部合规治理的重塑与市场信心的重建。管理层在短时间内完成了组织架构与风控体系的革新，重新赢回了各大港口、及上下游直客货主的高度信任。安通管理团队用五年时间证明：企业的脱困离不开外部资本的托底，但真正的复兴，靠的是深扎于业务一线、历经风浪检验的经营管理。

从财务表现来看，2019年安通营收为49.97亿元，归母净利润亏损高达45.10亿元；重整完成后的2020年即实现归母净利润12.93亿元。2021年归母净利润增至17.77亿元，2022年更是高达23.42亿元，创下利润巅峰。即便在2023年至2025年集运行业步入周期下行阶段，安通依然保持了稳健的盈利能力，分别实现归母净利润5.68亿元、6.10亿元和10.86亿元。

招商系一波三折的“资本局”

2024年5月至2026年8月，是招商局的“资本局”。招商轮船一波三折拿下安通控股的控制权，并非单纯的股权增持与控制权变更，其实质是招商局集团对旗下航运板块的深度整合与重构。回顾这两年多的资本运作，路径虽经微调但目标极其坚定：

2024年5月，首次抛出重组与资产注入计划：招商轮船宣布拟将旗下中外运集运、招商滚装资产注入安通控股，谋求分拆重组上市，意在将集运业务由“分散经营”向“集约化”转型。

2025年5月，战略微调，重组终止：受资本市场环境变化及交易条款协商等客观因素影响，招商轮船与安通控股宣布终止上述重大资产重组方案，但招商系整合集运板块的决心并未动摇。

2025年7月，转换赛道，二级市场举牌：中外运集运迅速调整策略，化繁为简，开始通过大宗交易、协议转让及集中竞价等方式，斥资在二级市场持续增持安通控股股份。

2026年8月，入主收官，管理层换血：中外运集运持股达14.94%，与一致行动人合计持股超24%，正式成为单一第一大股东并提议改组董事会，安通实控权顺利平稳交接。

综合二者实力来看，安通控股作为内贸航运前三甲，以集装箱物流为核心；而中外运集运则是招商轮船旗下专营集装箱运输的专业平台，主攻近洋航线。据 Alphaliner 数据显示，目前安通控股旗下船队运力共72,564TEU（全球排名第28），中外运集运运力共68,743TEU（全球排名第29）。两者运力合并后将超过14.1万TEU，总体规模将一举跃居全球第17大班轮公司。

“内外兼收”的集运国家队

近年来，受苏伊士运河梗阻、红海危机以及愈演愈烈的地缘政治博弈影响，极端情况下过度依赖外资班轮公司运输中国核心商品，存在断链风险。因此，安通的易主表面上是一场商业整合，其底层逻辑则是招商局集团作为百年央企的未雨绸缪——旨在打造一支不受制于人的集装箱运输“国家队”，构建一条关键时刻“调得动、运得出、送得到”的海上通道与经济生命线。

从补齐短板的维度看，招商局集团旗下的招商轮船在油运和干散货领域是当之无愧的霸主，但在附加值最高、与全球供应链结合最紧密的集装箱运输板块，体量一直相对欠缺。相较于同业巨头中远海运，招商局在集运市场的话语权较弱是不争的事实。安通控股的并入，直接为招商系注入了国内前三的内贸市场份额，极大助力了集团综合性航运旗舰的打造。

从产业协同的维度看，招商局集团擅长资源整合。在港航领域，其拥有招商港口遍布全球的码头网络、招商轮船的远洋船队，以及中国外运强大的货代与综合物流能力。而安通不仅拥有优质船队，更具备较强的海铁联运网络和内陆场站资源。这使得招商系的港航版图真正实现了从“海上端到端”向“内陆端到端”的延伸，具备了为客户提供全程供应链解决方案的通道。

归结而言，安通控股的易主不仅是招商局集团补齐集运体量短板，串联“港、航、货”以构建端到端全程物流供应链的产业跨越，更是其在复杂地缘格局下，为国家铸就一条自主可控、不受制于人的集装箱运输生命线的战略长局。