近一年股价涨超2倍，大基金接连减持！千亿龙头何时扭亏，盛科通信业绩会回应热点问题

本文来源：时代周报 作者：黄嘉祥

作为国内高端交换芯片龙头，盛科通信（688702.SH）何时扭亏，成为业绩会上的焦点话题。

2026年上半年，盛科通信实现营业收入6.71亿元，同比增长32.04%；归母净利润为-1756.62万元，同比减亏25.85%；扣非归母净利润为-3622.45万元，同比减亏42.33%。

在8月31日举行的2026年半年度业绩会上，盛科通信管理层就公司业绩、毛利率承压、高端芯片落地、大额订单等市场热点问题逐一作出回应。

对于何时能扭亏，盛科通信董事长吕宝利没有给出明确时间表，他对时代周报记者表示，公司推进核心产品尤其是高端旗舰产品的研发，以具有市场竞争力的产品布局和生态建设，推动公司经营水平的不断提升与长远发展。公司后续盈利状况等经营数据，请关注公司后续相关公告。

尽管盛科通信业绩处于亏损阶段，但其股价持续走高，近一年股价涨幅超217%，年内涨幅为175.25%。随着股价走高，国家集成电路产业投资基金进行了减持，其持有盛科通信股份比例由2025年末的14.6%，减持至2026年6月末的11%。截至8月6日，持股比例已降至10%。

8月31日，盛科通信涨6.82%，总市值达1599亿元。

图源：图虫创意

亏损收窄，毛利率仍承压

盛科通信专注于以太网交换芯片及配套产品的研发、设计和销售，产品覆盖从接入层到核心层的以太网交换产品，发展十余年，公司仍未摆脱亏损。

2026年上半年，盛科通信实现营业收入6.71亿元，同比增长32.04%，主要系公司推动高端领域芯片产品的导入，加速高端芯片产品的商业化落地，同时裂变迭代产品逐步导入市场，实现收入增长。

从第二季度来看，盛科通信单季度实现营收4.22亿元，同比增长48.19%；归母净利润-54万元，亏损同比收窄，单季度盈利明显改善。

研发高强度投入，是盛科通信亏损的主要原因。上半年，盛科通信发生研发费用2.61亿元，较上年同期增长9.29%。盛科通信称，公司持续加大研发投入，高额研发投入导致短期利润阶段性承压。

深度科技研究院院长张孝荣对时代周报记者分析，盛科通信已经到了盈亏平衡的前夜。现在的亏损属于高端交换芯片产业化阶段正常现象，主要被大额研发费用拖累，但亏损在持续收窄，一旦高端芯片跑起出货规模，就很容易盈利。

在亏损收窄的同时，盛科通信的毛利率仍承压。2026年第二季度，公司综合毛利率为40.75%，环比下降8.70%。

盛科通信董事兼总经理SUN JIANYONG（孙剑勇）在业绩会上回应称，毛利率下降的主要原因是受产品销售结构影响，同时因全球智算产业的快速发展对供应链产生较大扰动，产品成本阶段性承压。公司将持续关注并优化核心产品供应链，关注核心经营数据。

高端产品进入应用阶段

除盈利和毛利率外，盛科通信高端产品研发及商业化进展，也备受市场关注。

盛科通信在半年报中称，在高端产品方面，公司面向大规模数据中心和云服务需求，最大端口速率达到800G、交换容量为12.8Tbps及25.6Tbps的高端旗舰芯片在客户处进入应用阶段，交换容量和端口速率等性能达到国际竞品水平。

吕宝利对时代周报记者表示，12.8T/25.6T产品作为公司战略级产品，经过一年多的下游客户产品设计，目前已在客户处进入应用阶段。

今年7月，在WAIC 2026期间，曦智科技与盛科通信正式签署CPO战略合作协议，并在论坛现场展示了51.2TCPO光电共封装原型。国海证券在研报中认为，盛科通信51.2T交换芯片产品研发与商业化进程有望加速。

吕宝利对时代周报记者表示，51.2T芯片是面向大规模数据中心和云服务的高端芯片产品系列，是公司产品战略的重要核心之一。公司正在积极推进下一代产品的研发落地，聚焦关键技术的演进，生态合作伙伴的建设与协同发展。产品的应用情况等具体信息，请关注后续公司相关公告。

从云厂商资本开支来看，近期腾讯、百度、阿里相继发布财报，阿里云计算实现再次高增长，百度AI业务发展亮眼，同时三家CSP企业资本开支均创新高。开源证券认为，国产AI势如破竹，在国产AI链中，超节点或成强劲增长板块，盛科通信作为国产高端交换芯片龙头有望受益。

张孝荣表示，AI超节点确实放大交换芯片缺口，博通供货紧张给国产留出机会，不过客户验证周期长，软硬件生态还有差距，替代不会一蹴而就，现阶段更多是小批量试点渗透。公司成长逻辑没问题，但最终能不能兑现，核心看AI建设节奏和高端产品真正批量落地情况。

对于面向AI超节点的高端交换芯片通过头部客户的验证进度，孙剑勇回应称，有关具体产品研发进度、客户验证进度及规模化放量时间，请以公司后续公告为准。

关联交易额度并非实际合同金额

盛科通信与中国电子的关联交易事宜，同样备受投资者关注。

今年8月，盛科通信将2026年度与中国电子及其下属企业的日常关联交易预计额度，由原有6亿元上升至22亿元。8月，公司与中国电子旗下中电港签订产品销售合同，合同金额超过公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%，且超过1亿元。盛科通信2025年营业总收入11.51亿元，由此推算该订单金额或超5.7亿元。

孙剑勇在业绩会上表示，22亿是公司调增的关联交易额度，并非实际合同金额。公司本次增加的日常关联交易预计额度系基于潜在的合同及订单签订的口径上限预测，并非以收入预测为口径，对应的标的产品是全系列芯片产品。2026年度实际向关联方销售商品确认收入金额将低于该额度。

“预计签订合同及订单后产生的收入，将根据实际销售情况及公司收入确认原则，分期在对应会计年度予以确认，最终金额以实际履约情况及会计师事务所审计结果为准。相关额度不构成对公司2026年度及后续年度实际经营情况的预测或承诺。”孙剑勇称。