人保集团副总裁才智伟：上半年总投资收益同比增长59.9%，权益投资坚持“稳中求进”

8月31日，中国人保举办2026年中期业绩发布会。中国人保集团副总裁才智伟表示，在低利率环境下，固收资产收益水平持续承压，权益资产作为保险资金配置的重要品种，对稳定和提升新准则下投资业绩发挥着重要作用。2026年以来，公司坚持“稳中求进”的工作基调，主动把握市场节奏，优化权益资产配置。“稳”主要体现在，股票分红收入大幅提升，上半年权益资产股息和分红收入同比增长35.6%，稳定了净投资收益；“进”主要体现在，二级权益投资业绩持续跑赢市场，TPL股票股基净值增长率跑赢中证800指数11.1个百分点，实现了可圈可点的业绩表现。

谈及做好权益资产配置，才智伟从三个方面进行了阐述：

一是从资产负债匹配的角度，结合各类负债资金特点，制定分账户、差异化的权益资产投资策略。对于负债久期长、收益稳定性要求较高的账户，稳步加大对OCI权益资产的配置力度，平滑投资业绩波动对净利润的影响；对于浮动收益类型的保险产品账户，中国人保会结合账户现有的收益安全垫，把握权益配置空间，适度提升TPL权益资产占比，希望抓住市场结构性行情机会，实现超额收益。

二是重点关注投资收益的稳定性，进一步丰富高股息投资策略，增厚股息收入对净投资收益的贡献力度。截至6月末，中国人保OCI股票投资规模较年初增长19.0%，并设立了高股息、低波动TPL权益策略组合，取得了很好的效果，投资业绩的稳定性得到进一步夯实。

三是坚持长期投资、价值投资理念，充分发挥保险资金耐心资本的优势，作资本市场的“稳定器”。2026年，中国人保持续加大中长期资金入市力度，上半年净买入A股约300亿元，完成了100亿元私募证券投资基金的建仓入市。同时，中国人保进一步完善“长钱长投”机制，聚焦长期投资设立了战略TPL权益组合，上半年，这个组合净值增长率达21.1%，跑赢中证A500指数7.2个百分点，为获取穿越周期、长期稳定的投资业绩打下坚实基础。

上半年整体投资业绩方面，才智伟介绍，2026上半年，中国人保聚焦稳收益、防风险、促创新，增强投资收益稳定性，防范投资风险，推动创新发展，取得了近年来最好的半年投资业绩水平。上半年，新准则下，集团实现总投资收益663.3亿元，同比增长248.5亿元，增幅达59.9%，总投资收益率3.70%（未年化），同比提升1.1个百分点。

展望下半年，才智伟表示，公司将坚持目标导向与问题导向相结合，以稳定净投资收益为重点，持续优化大类资产配置，加强品种投资能力建设。固收投资坚持“长板锻长”，增强对利率走势的研判，提升精细化波段操作能力，在获取长期稳定票息收益的同时，持续增厚固收资产的收益贡献。

权益投资坚持“稳中求进”，关注高股息股票配置，加大股息收入对净投资收益的贡献力度。同时，聚焦“十五五”规划中蕴含的成长性机会，持续加强对科技创新、绿色低碳、医疗健康等重点领域的研究，合理规划权益资产配置，构建业绩稳健、结构均衡的权益投资组合。

另类投资继续推动“转型创新”，这两年来，中国人保积极推进资产证券化、机构间REITS、实物资产、私募股权等另类投资业务的创新转型，目前已初见成效，中国人保的专业能力有了提升，并落地了多单具有行业影响力的标杆性投资项目。

下一步，中国人保将坚持创新发展，坚持“做稳债权，做强股权，做优实物资产”的既定策略，关注存量资产盘活、“六张网”建设和新质生产力发展带来的投资机会，发挥另类投资对标品投资的收益补充和波动平滑作用，进一步构建集团投资收益新的“稳定器”与“增长极”。

谈及寿险资金和财险资金在投资策略方面的异同，才智伟表示，资产负债匹配是保险资金运用的起点，中国人保根据不同的保险业务类型、不同账户的负债资金特点，来制定投资策略。总体来看，财产险资金负债久期较短，在综合成本率可控的前提下，对资产配置的直接约束较小，投资策略相对灵活。人身险的传统险账户以BBA模型计量，负债久期较长、成本相对刚性，在资产配置中更注重投资收益的稳定性，以及资负两端在久期上的合理匹配。分红险账户以VFA模型计量，投资端的公允价值变动可通过负债端的“合同服务边际”（CSM）进行吸收，并在未来期间逐期释放，账户资产配置及投资策略可根据CSM厚度进行灵活调整，兼顾投资收益的稳定性与增长性。

在权益投资方面，才智伟进一步介绍，财产险账户与人身险传统险账户的投资策略类似，以增强收益稳定性为首要目标，兼顾成长性，整体权益仓位保持中等水平，并适度增加OCI权益资产的配置占比，降低资本市场波动对投资业绩的影响。相比之下，分红险作为浮动收益型产品，其核心竞争力在于为客户提供超越市场的业绩回报，在合理管控风险的基础上，账户权益资产配置及TPL资产占比可以相对提高一点，在满足负债成本的同时，通过加强主动管理获取超额收益。

(编辑：王欣宇)