8月月报|9月空AI？

8月结束了。

8月份，上证指数涨了4.2%、创业板涨了2.8%、科创50涨了2.9%、沪深300涨了0.8%。

海外方面，恒生科技跌了4.3%、纳斯达克跌了3.2%。

整体上，A股老登>A股小登>美股科技>恒科。

即，全球AI产业整体是下跌的，但A股因为7月跌得实在太狠，于是在8月不得不出现逆势弱反弹。

这不是A股强于美股，只是A股针对此前超跌的修复。

由于我个人对AI的短期后续走势比较悲观，所以8月的排行榜我们只简单过一下。

8月的ETF排行榜，大略是科创板、小微盘、黄金股、通信、成长100。

说白了，就是AI国产链+AI海外链 +黄金股+微盘股四大天王。

其中，黄金股、微盘股我继续看好。海外链我觉得要暂时规避，国产链则需要在更长的时间内去规避。

当然，我说的都是大方向，是贝塔。以AI的资金关注度、活跃性，里面肯定是有充分的交易机会的。只是，在没有贝塔的行情里，交易的难度很大。

要么，你的研究能力领先市场；要么，你的交易能力领先市场。否则，你就是负贝塔的养料。

主动基金方面，排行榜如下：

排名第一的方正富邦科技创新，季度收益+41%，非常猛。

但是我看了一下，24年-6%，25年+40%，26Q1-8%，26Q2+50%。

业绩方差极大，并且在今年8月之前，也只能说不好不坏。

另外，基金经理掌管的基金非常杂乱。

一大批指数基金我们且不去说他，单说他名下的主动基金。

方正富邦创新动力、方正富邦远见成长、方正富邦科技创新，看名字，都应该聚焦科技+成长方向对吧？

实际上确实是科技成长，但持仓方向大相径庭，十大重仓几无重叠。这不免让我疑惑，经理最看好的到底是哪个方向，这是不是有多押赛道博排名的嫌疑。

排名第二的汇丰晋信科技先锋，则更让我喜欢。

业绩上，24年5%、25年94%、今年来58%。

更重要的是，自24年Q3以来，保持着季度全红，每个季度都赚钱。这个持有体验，就很舒服。

但也必须要说，经理在牛市里确实做得不错，但在22年、23年的熊市里，他分别亏了35%和18%。进攻性强的背面，就是熊市里很难控制好回撤。

另外，我翻了一下经理的重仓股，经理从2018年开始，就一直长期关注着半导体、传媒（那时候都没有AI应用这个说法）、新能源等方向。

在24年1季度，他就领先市场开始布局光模块。这让我相信，经理对AI硬件、AI软件是有长期扎实的研究的。

我个人会觉得，如果你看多AI，那么这只基金会是一个不错的选择。

简单说完了8月排行榜，我们说一下市场。

先看图。

第一张图是创业板：

目前，创业板还处于3469的牛熊分界线之下。

即便后续反弹突破，你也很难预期能突破8月中的反弹高点。

科创50的图形更糟糕，这是我8月12日开始反复说的缩量头肩顶形态。812的时候还只是刚具雏形，现在已经明显完成：

明前可以死中求活的，是目前比较踏实地站在颈线之上，那么后续出现崩盘熊的概率不大，大概率就是弱势震荡。

图形就是这么个图形，如果不是发言全程有记录，现在再反复强调我自己都会觉得自己马后炮。

但更大的问题还不是图形，而是美股。

美股是A股海外链直接的甲方，也是A股国产链0-1放量的那个“1”。美股和A股的主角都是AI，美股好，则A股会比美股更疯狂；美股若出事，则皮之不存毛将焉附。

而美股的问题，跟美股本身，跟什么AI基本面也没关系。

出问题的，是沃什和贝森特。

沃什是美联储主席，放在咱们这，就是央妈。

贝森特是美国财政部部长，放在咱们这，就是财爸。

美国版的央妈财爸，似乎正在主导美国进入化债周期。

美国财政部开始卖短买长，而美联储在相机配合，打压短债利率。必要的时候，还可以降息。

这样的结果，财政部可以迅速清理出一片债务空间，而代价则是企业债的风险被充分暴露。这是对AI企业债的定向爆破，优质的还好，劣质的要炸一群。

更重要的是，债务的置换出清离不开价格歧视，而想要保持价格歧视，就要给债务总量上锁，类似于当初我们给地产的三道红线。

于是，我们能看到自2008年以来的第一次，美联储似乎正在主导进入稀缺准备金模式。即，钱就这么点，政府优先，企业吃剩的。

坦白讲，这一块我还没有彻底研究透。这不只是美国政府和AI公司的矛盾，还包括美国和日本等盟友逃废债的问题。但我个人会选择在9月先回避AI。

那之前重点强调过的通胀线，会是后续我关注的重点。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必结合自己的风险承受能力独立判断。历史业绩以及短期涨跌均不预示未来表现。市场有风险，投资须谨慎。