辽宁
9月1日，赛力斯发布2026年8月产销快报，数据之惨烈超出市场预期。当月新能源汽车产量24742辆，同比下降42.55%；销量24244辆，同比下降43.96%。其中，赛力斯汽车（即问界系列）销量20652辆，同比暴跌49.68%。
在比亚迪月销超44万辆、零跑破10万辆、小鹏理想均超3.7万辆的新能源车市“百花齐放”中，赛力斯交出的这份成绩单格外刺眼。
一、销量“断崖”：从月销4万+到2.4万，问界几乎腰斩
8月24244辆的销量，不仅是连续第四个月同比负增长，更是创下了2026年以来的单月销量新低。回顾2025年同期，赛力斯月销一度突破4万辆大关；而如今，2.4万辆的水平已跌回2024年初的起步阶段。
更令人担忧的是累计数据。1-8月累计产量22.97万辆，同比下降13.22%；累计销量22.73万辆，同比下降12.58%。上半年还能维持3.87%的正增长（17.88万辆），进入下半年后颓势尽显——7月销量24229辆同比降45.65%，8月再降43.96%。下半年两个月合计销量不足4.85万辆，即便9-12月全力冲刺，全年销量也很难突破40万辆大关。
二、同行对比：别人在冲10万，赛力斯在守2万
8月新能源车企成绩单陆续出炉：比亚迪超44万辆蝉联第一，零跑销量破10万辆跃居第二，鸿蒙智行（问界+智界）超4.2万辆排第三，小鹏39107辆、理想37679辆、蔚来35836辆。赛力斯24244辆的成绩若放在新势力榜单中，已被甩出前十。
上半年还能说“问界系列销量同比增长5.6%”，到了8月问界品牌20652辆同比暴跌近50%。“问界”这个曾经月销超3万的明星品牌，正在以惊人的速度失去市场份额。
三、为什么卖不动了？三把刀同时落下
产品青黄不接是首要原因。 二季度问界M8/M9交付同比分别暴跌64.9%和61.0%，高端车型销量占比同环比大幅下滑。全新一代M9交付7周虽突破2万辆，但起售价提升至64.98万元，注定是小众市场。M6虽然放量至3.9万辆，但单价远低于M9，无法填补高端车型留下的收入和利润缺口。
价格战下成本压力加剧。 上半年营收574.93亿元同比下滑7.87%，净亏损17.17亿元，上年同期盈利29.41亿元。平均每卖一辆车亏损近万元。里昂证券直言，国内环境疲弱叠加成本压力加剧，下调赛力斯今年销量预测至42.25万辆，按年跌18%。
华为“光环”正在褪色。 华为智选车模式已从“问界独享”走向“鸿蒙智行多品牌”。当华为的资源和流量被分散到多个品牌，问界的稀缺性和关注度自然下降。
四、机构怎么看？目标价一降再降
交银国际证券8月23日将问界2026-2028年销量预测分别下调24.7%/17.7%/17.9%至40.3/46.5/50.5万辆。光大证券指出二季度换代压力集中释放，下半年关注毛利率修复。里昂证券首次覆盖给予“跑赢大市”评级目标价48元——这个价格相较于前期高点，已是腰斩有余。
五、转机何在？下半年还有三张牌
第一张牌是M9 Ultimate。 9月启动批量交付，64.98万元的起售价将直接拉高单车收入和毛利。第二张牌是产品结构改善。 随着高单价车型占比提升，毛利率有望从二季度的低谷逐步修复。第三张牌是研发投入。 上半年研发投入70.07亿元同比增长34.8%，这笔钱能否转化为下一代产品的竞争力，将决定赛力斯能否走出低谷。
六、投资者该怎么办？
8月销量数据公布后，赛力斯港股（09927.HK）面临的压力可想而知。上半年亏损17亿、销量连续两月同比暴跌超40%、机构纷纷下调目标价——短期来看，利空因素远多于利好。
但硬币的另一面是：当所有人都悲观时，底部可能正在形成。里昂预测下半年交付占全年55%，意味着下半年的销量和业绩仍有环比改善的可能。M9 Ultimate的交付、毛利率的修复、以及潜在的刺激政策，都可能成为股价反弹的催化剂。
对于持有赛力斯的投资者而言，当前正处于“至暗时刻”的煎熬之中。2.4万辆的月销、17亿的亏损、近50%的问界跌幅——每一个数字都在考验信仰的成色。但回头看，每一次行业的深度调整，都是优秀公司甩开差距的起点。赛力斯能否穿越周期，取决于M9 Ultimate能否打开高端市场、下一代产品能否重拾竞争力，以及“华为伙伴”这张牌还能打出多少新意。
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