澳币AUDUSD迎来“加息+衰退”双重博弈：澳洲房价大跌，经济增速或降至1.8%

来源：市场资讯

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．澳大利亚房价连续五月下跌，经济承压与加息预期交织。

　　澳大利亚房价在2026年8月连续第五个月走低，创下自疫情以来的最大跌幅。房地产咨询公司Cotality数据显示，8月全国房价环比下滑0.9%，较7月的1.2%跌幅略有收窄，但悉尼和墨尔本仍领跌，分别下跌1.4%和1.1%，两地房价较峰值已累计回落约7%。

　　房价持续下探正威胁家庭财富，并抑制消费支出，而澳大利亚经济本就面临增速进一步放缓的风险。市场预计本周公布的第二季度经济年增长率将从第一季度的2.5%降至1.8%，这一降温被归因于澳大利亚储备银行的主动干预——该行已明确警告利率可能继续上行。AMP首席经济学家ShaneOliver判断，当前低迷期仅走完了约35%的进程，预测本轮房价从峰值总跌幅将达到10%，且复苏要等到明年下半年；他认为，尽管房价暴跌对经济增长构成压力，但鉴于通胀顽固，这尚不足以促使央行转向降息。

　　周二出炉的另一项数据显示，第二季度净出口和政府支出各为GDP贡献0.1个百分点，但企业库存拖累0.3个百分点，抵消后季度增长仅录得疲软的0.3%。由于住房行业与房地产服务、技工及建筑等广泛领域紧密关联，成交量持续下滑将对经济产生连锁影响，住房信贷增长已出现放缓迹象。

　　瑞银分析师指出，本轮周期房价下跌10%的可能性越来越大，这将成为澳大利亚历史上最严重的地产衰退之一，而房价下跌与高通胀并存的局面，将使央行陷入政策两难。瑞银维持对澳储行在11月26日前再加息25个基点的预期，同时警告9月26日下次会议上提前加息的风险已相当显著。政府5月推行的税收改革抑制了投资者需求，行业短期内难见缓解；今年澳储行已三次上调现金利率至4.35%，且鉴于7月通胀数据强劲，市场已充分消化年内再次加息的预期。

　　8月几乎所有首府城市房价均告下跌，此前保持繁荣的布里斯班和珀斯（年内曾录得两位数增长）也分别回落1.0%和0.8%。Cotality研究总监TimLawless表示，价格走软源于交易活动疲弱，过去三个月销售额较去年同期减少15.5%；销售周期延长、卖家折扣加大、拍卖成交率持续低迷，共同表明当前为买方市场，但买家普遍缺乏交易信心。

　　2．美国8月制造业活动放缓，新订单回落但通胀压力仍高。

　　美国8月制造业活动较上月强劲增长后有所放缓，新订单增速减弱，同时供应链持续紧张令投入价格维持高位。美国供应管理协会（ISM）周二公布的数据显示，8月制造业采购经理人指数（PMI）从7月的55.6降至54.6，略低于经济学家预期的55.2，但仍远高于50荣枯线，标志着制造业连续处于扩张区间。7月的PMI曾是2022年5月以来的最高水平，8月的部分回落可能源于企业此前因担心价格上涨和地缘政治冲突（涉及美国、以色列与伊朗）导致供应中断而提前下单，这种前置效应正在消退。

　　制造业约占美国经济总量的9.4%，人工智能技术的快速发展依然为该行业提供支撑。同时，企业库存已连续五个季度下降，为自大衰退以来最长去库存周期，未来补库需求有望进一步提振制造业活动。ISM调查显示，新订单指数从7月的56.7下滑至53.7，未完工订单有所减少，但出口订单小幅上升。工厂就业指数在7月反弹至52.8（2022年8月以来最高）后，8月回落至51.2，不过该指标对政府月度就业报告中的制造业就业预测效果并不稳定。路透调查显示，尽管7月非农就业意外下降，但8月整体就业人数有望反弹，而制造业就业预计仍显疲弱，官方报告将于周五发布。

　　订单放缓并未缓解供应链压力，供应商交付指数从58.9升至59.3（高于50表示交货速度放慢），供应限制继续推高工厂端价格。衡量投入品价格的指标维持在71.1不变，显示通胀率可能在一段时间内仍高于美联储2%的目标。美联储主席凯文·沃什上周表示，除非政策制定者对通胀稳步回归目标获得足够信心，否则央行仍有“大量工作要做”。金融市场方面，根据CMEFedWatch工具，市场预计美联储在9月15日至16日会议上加息25个基点的概率约为70%，当前联邦基金利率区间为3.50%—3.75%。

　　3．美国7月职位空缺小幅回升，招聘疲软凸显劳动力市场僵持。

　　美国7月职位空缺数增至727.1万个，较6月上修前增加8.9万个，增量主要来自制造业（尤其耐用品）和专业商业服务领域，但这一读数略低于市场预期的730万个。同时，6月数据被下修至718.2万个，削弱了当月的增长成色。招聘方面则明显走弱：7月招聘人数骤降27.8万至505.4万，招聘率从3.4%跌至3.2%，其中专业商业服务领域减少18.8万人的招聘量成为主要拖累。裁员人数继续减少11.9万至166.6万，裁员率降至1.0%，维持在历史低位——这也是今年以来就业增长的主要支撑来源。

　　整体职位空缺率从4.3%微升至4.4%，但劳动力市场总体仍被视为稳定。经济学家认为，这种稳定更多来自低裁员率而非新增需求，且JOLTS调查回复率已从疫情前的约58%降至30%出头，部分分析师提醒不宜过度依赖该报告判断市场健康度。通胀压力依然令美联储高度警惕，主席凯文·沃什表示，若通胀回落至2%目标的进程缺乏足够信心，政策制定者仍有“大量工作要做”。CMEFedWatch工具显示，市场预计9月会议加息25个基点的概率约为66%，当前联邦基金利率维持在3.50%—3.75%。路透调查显示，8月非农就业人数有望在7月意外下滑后反弹，官方就业报告将于周五公布。

　　北京时间9月2日（周三），市场集中关注09：30公布的澳大利亚第二季度GDP年率及晚间20：15发布的美国8月ADP就业人数。

　　经济资讯

　　消费者信心回落，通胀压力持续。澳新银行-罗伊摩根消费者信心指数在连续四周上涨后，上周下跌2.6点至74.9点。经济下滑呈现普遍性，主要源于对未来经济状况的信心下降。澳新银行经济学家索菲亚·安加拉指出，这可能反映了7月强于预期的CPI数据。鉴于通胀持续高企且家庭支出强劲，该行预计澳储行将于11月加息25个基点至4.60%，短期内将进一步抑制消费者支出。

　　房价连续第五个月下跌，创疫情以来最大跌幅。Cotality数据显示，8月全国房价环比下跌0.9%，连续第五个月下滑，悉尼和墨尔本分别下跌1.4%和1.1%，较峰值已跌约7%。全国房价中位数较3月峰值低3.6%，首府城市93%的郊区出现下跌，显示低迷趋势已从高端市场蔓延至普遍区域。

　　AMP首席经济学家Shane Oliver预计，本轮周期房价可能从峰值下跌10%，目前仅经历约35%的跌幅，好转或需等到明年下半年。瑞银分析师亦认为，房价跌10%的可能性越来越大，这将是澳大利亚历史上最严重的经济衰退之一。交易活动疲软是主因——过去三个月销售额同比下降15.5%，买家看房人数从去年平均每套4人降至2人，拍卖成交率持续走低。

　　经济增速放缓，利率前景承压。预计周三公布的数据显示，第二季度经济年增长率将从2.5%放缓至1.8%。净出口和政府支出各贡献0.1个百分点，但企业库存拖累0.3个百分点，导致季度增长停滞在0.3%。住房信贷增长已开始放缓，房价下跌威胁家庭财富，进一步抑制消费支出。

　　市场已充分消化年内再次加息的预期，澳新银行和瑞银均预计11月加息，瑞银同时警告9月提前加息的风险已显著。独立经济学家艾伦·奥斯特则担忧失业率可能比储行预期的4.7%更高、更快，若达到5-6%将引发严重问题，而澳大利亚家庭债务收入比位居世界前列，脆弱性突出。

　　国债收益率攀升至15年新高。澳大利亚10年期国债收益率升至5.16%，为2011年4月以来最高；三年期收益率亦升至4.73%。这是全球债券抛售潮的一部分——日本10年期收益率升至3%（1996年以来最高），美国30年期收益率达5.28%（2006年以来最高）。AMP首席经济学家Shane Oliver指出，收益率上升意味着公共债务利息成本增加、政府公共服务资金减少、企业借贷成本上升、固定抵押贷款利率上涨，使新购房者更难入市。联邦政府债务已超1万亿美元，市场对通胀和债务前景的担忧正持续推高融资成本。

　　政治资讯

　　财政部向国库部长吉姆·查尔默斯提交的最新建议警告称，由于澳大利亚企业采用人工智能技术的“速度和广度”仍然“缓慢”，澳洲可能错失人工智能经济繁荣带来的重大机遇。

　　报告指出，约三分之二的企业表示已在某种程度上采用人工智能，但仅有不到10%报告称“显著”或大规模应用。金融、保险、信息、电信和专业服务行业采用率较高，但财政部强调，单纯普及技术并不能自动带来生产力提升，必须配套组织资本投入，包括流程、商业模式、管理实践和员工技能的全面变革。此外，医疗、教育、建筑和旅游业等经济领域被认为难以通过AI实现快速变革。

　　关于就业影响，财政部表示此前广泛担忧的AI大规模取代人工的情况迄今尚未在澳大利亚出现，大多数研究发现影响“有限”。但官员们正密切关注海外年轻和入门级工人群体，以便捕捉最早迹象。

　　查尔默斯部长称人工智能是“我们一生中最大的经济变革”，并强调澳洲必须主动争取效益，而非被动等待。他表示相信澳大利亚能够“最大限度地发挥经济效益，并将风险降到最低”。财政部认为，若有效利用AI，澳洲1.2%的长期经济增长预期仍可“实现”，而近期疲弱的生产力增长也使结构性改革需求更加迫切。

　　在地缘政治层面，副总理理查德·马尔斯周一前往旧金山，与Anthropic、OpenAI、微软、谷歌、亚马逊及英伟达等科技巨头会晤，讨论在国防和新兴技术领域支持澳大利亚国家利益与国家安全。科学和技术助理部长安德鲁·查尔顿将随后参加北卡罗来纳州的G20创新与AI技能部长级会议。

　　与此同时，全球AI投资热潮已带动澳大利亚数据中心建设。目前全国约有162个运营数据中心，另有130个在建，预计至2030年总价值约1500亿澳元。但财政部指出，约三分之二支出用于进口设备，资金外流明显，且地缘政治风险不容忽视——澳洲仍严重依赖海外技术。官员将这一现象比作矿业繁荣，但指出澳洲最终向世界出口什么以换取回报，前景仍不清晰。

　　金融资讯

　　周二，澳大利亚ASX 200指数小幅下跌，收于9067点，连续第二个交易日走低，零售贸易、科技和商业服务板块的疲软拖累了市场。市场情绪在周三即将公布的澳大利亚第二季度GDP数据前保持谨慎，预计继上季度创一年来最低增速后，第二季度经济增长仍将低迷。与此同时，最新数据显示，第二季度经常账户赤字达到创纪录的272亿澳元，但低于预期。不过，一项私人调查显示，澳大利亚主要贸易伙伴中国的工厂活动在7月份加速，产出、新订单和海外销售额均有所增长，部分抵消了经常账户赤字的影响。与此同时，美国股指期货在周一华尔街股市回落后小幅走高，仍保持了月度涨幅。四大银行股略有下跌，REA集团（-4.3%）、西农集团（-3.2%）和伍尔沃斯（-2.7%）也拖累了整体市场。能源股表现突出，伍德赛德能源上涨1.1%，桑托斯上涨1.8%。

　　地缘战事

　　澳元短线价格走势区间展望

　　0.7200-0.7130

　　技术指标总结：

　　周二，澳元兑美元汇率在美元整体走强的背景下承压下行，盘中一度下探0.7138。美元指数当日升至99.60区域附近，10年期美债收益率攀升至4.78%的19个月新高，美债收益率上行扩大了美元的利率优势，对澳元形成压制。

　　美元走强的核心驱动来自美联储政策立场的持续偏鹰。美联储主席凯文·沃什上周在杰克逊霍尔全球央行年会上释放强烈鹰派信号，称若通胀无法快速回落至2%目标，美联储仍有“大量工作要做”。周二，美联储理事迈克尔·巴尔进一步明确表示，若通胀未能充分降温，美联储“应该果断采取行动，提高利率”。巴尔指出，当前通胀率仍然过高，且这一状况已持续超过五年。据CMEFedWatch工具显示，市场对9月15日至16日会议加息25个基点的概率已升至约66%。

　　美国经济数据方面，8月ISM制造业PMI从7月的55.6降至54.6，虽连续第八个月扩张但新订单指数从56.7大幅回落至53.7；7月JOLTS职位空缺增至727.1万个，高于前值但略低于市场预期。劳动力市场整体仍被视为稳定，经济学家认为这应允许美联储继续专注于抑制通胀。

　　澳大利亚自身基本面同样承压。房地产咨询公司Cotality数据显示，8月全国房价连续第五个月下跌，环比下滑0.9%，较3月峰值已累计回落3.6%。悉尼和墨尔本分别下跌1.4%和1.1%。房价持续下探威胁家庭财富并抑制消费支出，市场预计第二季度GDP年增长率将从2.5%放缓至1.8%。与此同时，7月截尾均值通胀率同比仍高达3.6%，超出央行2%-3%的目标区间。经济放缓与高通胀并存的局面使澳储行面临政策两难——瑞银分析师指出，房价下跌与高通胀并存将使央行陷入困境。市场对澳储行9月29日加息25个基点至4.60%的概率已升至54%，而一周前仅为10%。

　　技术面上，四小时图显示澳元兑美元当前位于布林带中轨下方运行，价格重心下移，布林带通道呈现初步扩张态势，表明短线波动率同步上升，趋势性动能正在积聚。上轨0.7210构成短线动态阻力，中轨0.7170为多空强弱分水岭，下轨0.7140提供短线动态支撑。14周期RSI指标当前维持在40至50的相对偏弱区间，反映短线空头动能占优但尚未进入超卖区域，价格仍有进一步下行空间。从四小时趋势结构看，澳元初步构建自阶段高点0.7206以来的高低点同步下移的空头结构，短线趋势偏空，下方关键结构支撑位于0.7130区域，该位置同时对应日线级别关键结构性支撑。若澳元持续承压并有效跌破该位置，空头测试目标将进一步指向0.7100关口甚至更低，届时也将同步破坏自0.6860以来的日线级别多头结构，后续有望打开更大的下行空间。上行方面，短线阻力聚焦0.7200关口，若澳元重新反弹有效突破该位置，将进一步打开上行空间，下一目标指向0.7260前高附近。

　　综合来看，美元在美联储偏鹰立场与美债收益率攀升的共同支撑下保持强势，而澳元则受制于本国经济放缓和房价持续回落的内生压力，货币政策分化预期进一步加剧了澳元的下行风险。技术图形上，澳元已初步形成空头排列结构，短期走势仍以偏弱震荡为主，0.7130区域的多空争夺将成为判断后续方向的关键参考。

　　澳元短线价格走势路径参考：

　　上升：0.7200-0.7260

　　下降：0.7130-0.7100