背着40万亿美元债务，特朗普不敢轻举妄动，把中国划出了制裁名单

背着40万亿美元债务，特朗普不敢轻举妄动，把中国划出了制裁名单

石江月

美国还是对中国“认怂”了。

据美国财政部日前公布的数据显示，美债总额首次突破40万亿美元。背着如此庞大的债务，让美国的对华制裁大棒不敢轻易落下。

【美国债务突破40万亿美元】

不久前，美国扬言要对伊朗发动“史上最严厉”的经济制裁。有消息称美国考虑对中国大型银行、金融机构下手。但结果落地时，受到伤害的大多是伊朗周边海湾国家的金融机构，比如埃及米斯尔银行在阿联酋的多家分支机构，就被美国列入了打击范围。中国大型银行并没有成为这一轮制裁的重点对象。

美国之所以把中国划出制裁名单，原因肯定是多方面的，但这40万亿的美元债务肯定是重要原因之一。

2017年，美国国债也才20万亿美元。如今10年不到的时间里，直接翻了一倍。债务多一倍，本身就够麻烦了，更麻烦的是，美国还得不断为这些债务支付利息。

美国财政部数据显示，美国债务中的公众持有部分已经超过32万亿美元。与此同时，美国政府支付的利息正在逼近1.2万亿美元级别，已经成为联邦财政最沉重的支出项目之一。

【美财长正在想办法稳住美债市场】

这就出现一个非常现实的问题：美国以后还得继续发债，因为旧债到期了要还，财政赤字要填，政府开支要维持，新项目也要花钱。但庞大的利息加上本金又是一个巨大的财政窟窿，美国的不断借钱填窟窿，但是借的钱越多窟窿越大，长期以往形成了一个恶性循环，华盛顿的压力自然越来越大。

正因如此，美财长贝森特最近一直在想办法稳住美国国债市场。8月20日，美国财政部宣布扩大长期美债回购规模；9月10日之后，每次长期债回购规模将提高到40亿美元。贝森特公开表示，希望通过回购等方式缓解长期美债市场波动。

其实这就是在给债市“打补丁”。因为美债不仅是美国政府借钱的工具，也是全球金融市场的重要资产。美国银行、基金、保险公司，甚至外国央行和主权财富基金，都在配置美债。

一旦美债市场出现剧烈波动，影响的就不只是美国财政部。所以美国现在最不希望看到的，就是在原本已经承受压力的债务市场上，再突然增加一个巨大的外部冲击。而中国，恰恰可能成为这个变量。

【中国正在持续抛售美债】

要知道，中国长期是美债重要的海外持有者。而且让美国糟心的是，中国这几年一直在抛售美债。最新数据显示，今年6月中国单月减持美债约259亿美元，持有的美国国债已经降至6334亿美元，同比下降13%，创2008年9月以来的新低。

当然并不是说如果中国今天一口气把手里的美债全部卖掉，美国第二天就要“经济崩盘”。不至于，美国还有日本、欧洲、海湾国家，以及大量美国国内的金融机构和投资者。

关键在于，中国大规模减持美债会对市场产生影响。只要我们有大规模抛售美债的动作，就会影响到投资者对美国的预期，那么美国以后发债就可能需要提供更高的收益率，才能吸引投资者继续买。收益率一高，美国政府的融资成本也就跟着上涨。到最后，压力又重新回到了美国财政头上。

这正是美国不愿意轻易碰中国大型银行的主要原因。因为制裁一家埃及银行，和制裁一家中国大型银行，完全不是一回事。

【美国制裁埃及以及阿联酋银行】

现在美国制裁伊朗，主要是在切断伊朗的美元渠道。美国财政部甚至已经明确表示，要通过二级制裁打击帮助伊朗进行金融活动的机构，逼着各国银行在“继续和伊朗做生意”和“继续使用美元体系”之间作选择。

对埃及一家银行动手，影响主要还是局部的。可如果对象换成中国大型银行，性质立刻不一样。中国的大型银行连接的不是一个国家，而是大量全球贸易。能源、航运、制造业、跨境投资、国际结算，都可能受到影响。

到那个时候，美国面对的就不再是“怎么制裁伊朗”，而是一个更大的问题：中美金融体系会不会开始真正脱钩？

而一旦市场开始相信这种可能性，受影响的也不会只有中国。全球资本市场会紧张，银行会重新评估风险，国际企业会重新考虑结算渠道，投资者会重新评估美元资产。这对美国来说，同样不是一笔小账。

【美国对中国的金融制裁会影响到其自身】

更关键的是，美国现在正在和油价赛跑。美国对伊朗的制裁越狠，全球能源市场就越容易紧张。

路透社最新报道显示，伊朗原油装船量已经从3月每天约200万桶，大幅下降到8月的22万至25.5万桶左右。

中国是伊朗重要的石油买家，也是世界最大的能源进口国之一。如果这时候美国再直接对中国大型金融机构动手，就会带来一个麻烦：金融制裁如果直接打到中国，能源贸易、保险、结算、航运都会受到影响。

油价一旦继续上涨，美国自己也得承担成本。美国国内汽油价格上涨，通胀压力上来，美联储的降息空间被进一步压缩，美国政府融资成本又可能往上走。

总之就是一句话，制裁大棒如果打到中国身上，真正疼的不一定是中国。

更何况，中国的真正筹码，也从来不只是“手里有多少美债”。更重要的是中国拥有巨大的贸易体量、完整的产业链，以及越来越成熟的人民币跨境结算体系。美国如果把金融制裁真正打到中国身上，逼中国进一步降低对美元体系的依赖，那么美国依靠美元建立起的霸权只会坍塌的越来越快。

这也是为什么美国面对伊朗敢不断加码，面对中国却始终留着几分余地。不是美国不想打，而是打到中国金融体系之后，美国自己也得承担代价