北京
IT时代网9月2日消息，随着国产GPU进入规模交付阶段，相关企业的财报里开始出现一些过去不常见的数字。以天数智芯为例，2026年上半年公司实现收入9.46亿元，同比增长191.6%；其中通用GPU收入9.16亿元，同比增长231.0%，占总收入96.9%。与此同时，综合毛利率从50.1%降至17.2%，经营活动现金净流出扩大至27.86亿元，期末存货则从2025年底的7.10亿元增至19.68亿元。
收入快速增长，毛利率、库存和现金流却呈现另一组变化，这正是读懂这份半年报的关键。进一步拆分可见，上半年通用GPU业务毛利率为43.9%，训练和推理两条产品线的毛利率其实都在同比改善：训练GPU从58.6%升至64.5%，推理GPU从32.4%升至35.6%。整体下降主要来自产品结构变化——推理产品由次要收入来源变成了主引擎，占总收入69.2%，拉低了加权平均值。
综合毛利率进一步降至17.2%，还受到两项因素影响：一项是7212万元存货撇减；另一项是公司上半年新增约1478万元半导体组件收入，却产生1.71亿元毛损。中报解释称，这些组件原本作为库存储备采购，后应部分客户特定采购需求转售，公司基于长期合作关系以低于采购成本的价格满足客户需求。
另一个明显变化发生在存货和现金流。截至6月底，天数智芯存货19.68亿元，较2025年底增加约177%；上半年经营活动现金净流出27.86亿元，上年同期为7.16亿元；预付款项及其他资产从6.30亿元增至19.42亿元，贸易应付款从3113万元升至8.27亿元，资产负债表明显变重。对于进入规模交付阶段的GPU企业，供应能力已开始进入资产负债表——库存质量最终仍要由交付来验证。上半年公司实现期内利润1.06亿元，上年同期为亏损6.09亿元。
注：本文中包含AI辅助创作的内容。
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