五大助贷平台交出“转折期”答卷：旧模式加速出清，新引擎接续存疑

　　上证报中国证券网讯（记者 温婷）助贷新规全面落地将满一年，曾经高歌猛进的助贷行业正经历前所未有的深度调整。

　　继今年一季度全面瘦身之后，奇富科技、信也科技、乐信、小赢科技、嘉银科技五大上市助贷平台的二季报表现依旧没有好转。一个清晰的信号是：传统助贷旧模式正在加速出清，但新动能的接续仍面临巨大挑战。

　　业绩失速：高息客群高依赖度平台濒临盈亏线

　　2026年过半，助贷行业“缩量”已从预期变为现实。第一季度，上市助贷平台集体“减收又减利”，奇富科技、信也科技、乐信净利润降幅已超过了四成。二季度，多家平台主动收紧风险敞口，聚焦核心借贷群体，业绩同比持续下滑，特别是高息客群平台已濒临盈亏线。

　　数据显示，奇富科技上半年实现营收74.76亿元，同比下降24.5%；其中第二季度营收35.67亿元，同比下降31.6%，净利润4.06亿元，同比下降76.6%。信也科技二季度实现营收34.03亿元，同比下降4.9%，净利润4.27亿元，同比下降43.1%。乐信二季度营收31.87亿元，同比下降11.2%，净利润1.01亿元，降幅高达80.2%。

　　与此同时，在此前对24%-36%高息客群依赖度最高的平台中，小赢科技第二季度净收入总额9.936亿元，同比下滑56.3%，净利润同比大跌91.1%至4700万元；嘉银科技二季度净收入为7.369亿元，同比下降了60.9%，净亏损1.84亿元，较2025年同期的净利润5.19亿元同比由盈转亏。

　　利润大幅回撤的同时，放款规模和在贷余额双双收缩，预示着前景仍不乐观。二季度，小赢科技贷款撮合量同比降幅约70%，在贷余额同比腰斩过半，中长期（91天-180天）逾期率高达9.09%，虽然较一季度9.95%历史高位有所回落，但仍高于其他平台，资产质量隐忧不容忽视。嘉银科技二季度贷款交易总额同比降幅高达74.4%，同时，撮合和服务费用同期大增92.7%至5.493亿元，主要由于公司提供担保服务的平均未偿贷款余额增加。

　　“面对调整压力，头部平台积极转型，主动收缩高风险渠道并优化风控策略。”素喜智研高级研究员苏筱芮在接受上证报记者采访时表示，在助贷新规全面落地与低利率环境等叠加因素下，上市助贷集体进入深度调整期，预计将延续到下半年。

　　内部分化：押注第二增长曲线

　　当国内助贷业务持续缩量，海外以及科技赋能等板块的增长，显得更为重要。从半年报来看，头部平台均在加速培育第二增长曲线，其中部分业务已经获得盈利验证，但新业务能否对冲主业下滑，仍存在不确定性。

　　第二季度，信也科技海外业务营收达9.30亿元，同比增长18%，占集团总收入的27.3%，印度尼西亚、巴基斯坦、澳大利亚等市场的本地化布局获得突破，支撑该板块单季实现盈利5360万元，公司维持2030年海外收入占比超50%的目标。

　　此外，嘉银科技也将国际业务视为推动战略转型和结构性升级的关键支柱。公司管理层在业绩电话会中表示，将深化以东南亚为核心的海外市场布局，同时审慎地对东非和中亚等新兴区域进行市场调研和拓展。

　　“出海将成为助贷平台的大势所趋。”苏筱芮认为，除相对成熟的东南亚市场之外，拉美市场、非洲市场由于人口、金融渗透率等因素，还存在较广的增长空间，借助出海打造第二增长曲线将成为机构共识。

　　奇富科技的科技输出业务实现高速增长。该业务二季度放款量达到105.2亿元，同比增长515%，公司分别中标两家银行的智能体建设项目，覆盖营销增长和授信风控两个方向。

　　同期，乐信则依靠“生态多元化”构建缓冲垫。据财报电话会披露，二季度，公司科技赋能与电商业务贷款发起量合计占总放款规模达到45%。其中科技赋能板块贷款量环比增长8%，但收入却不增反减；电商业务毛利3.29亿元，环比增长58.7%，毛利率从9.4%提升至14.1%。但从数据表现来看，尽管B端数智科技业务实现规模化盈利，但助贷主业风险指标仍在恶化。

　　底部未明：中小机构加速出清

　　8月1日，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》正式施行。《金融产品网络营销管理办法》也即将于9月30日执行。包括信也科技在内的多家机构主动披露已做好合规准备。但6月以来，个别机构发生风险事件，导致行业资金供给趋紧，金融机构主动收紧风险偏好、压降助贷业务，加之催收行业监管整顿，使得资金端与催收端同时收紧，资金成本已开始反弹。

　　信也科技首席执行官李铁铮在财报电话会上直言，目前，资产质量、资金和监管，仍是公司中国业务密切关注的三大优先事项。

　　目前，贷款撮合量显著下降，以及资金成本的上行压力，已经成为行业共识，挑战依然严峻。有助贷机构内部人士向记者坦言，虽然部分助贷平台二季度经营数据存在环比好转，但这不具备普遍意义。下半年，多数中小平台要么退出，要么会大幅削减贷款发放，“目前，仅有少数平台能够维持有效投放，资金方正加速向头部合规平台集中。”

　　乐信管理层在电话会上表示，预计三季度促成贷款规模将环比显著下降，营收随之承压，并可能出现净亏损。此外，存量贷款组合的风险指标（如90天以上逾期率）在第三季度预计将继续上升。

　　信也科技虽然重申2026年全年收入指引为115亿元至129亿元区间不变。但公司首席财务官徐佳圆坦言，公司上半年的业绩表现领先于内部计划，为应对下半年因资金和信贷条件收紧而出现的疲软提供了缓冲。

　　嘉银科技明确表示不发布第三季度业绩指引，并暂停本财年的股息分配，且延长股份回购计划的执行期限。

　　业界预计，行业出清将继续带来集中度的提升。苏筱芮表示，从中长期看，穿透式监管与名单制管理将加速行业出清，有利于合规能力更强、科技能力更优、业务体系更多元的机构做好客群补位。

　　未来两至三个季度，机构资金供给是否恢复、风险指标何时见顶、催收监管落地力度，以及海外等第二曲线业务的盈利贡献斜率，将是决定谁能率先突围的关键变量。