日元突袭式拉升1.2%！美日干预疑云再起 日本央行9月加息“箭在弦上”

智通财经APP获悉，周三日元兑美元突然大幅走强，一度上涨1.2%至158.22日元兑1美元，迅速引发市场对日本甚至美日再次出手干预汇市的猜测。与此同时，日本央行最鹰派的政策委员之一高田创释放更加强硬的加息信号，不仅为更大幅度加息留下可能性，还提及连续加息的空间。在9月日本央行议息会议临近之际，市场对日本货币政策进一步收紧的预期明显升温。

日元的突然拉升迅速波及全球外汇市场。彭博美元现货指数盘中下跌0.3%，创8月21日以来最大盘中跌幅，新兴市场货币指数则升至日内高点。美国银行外汇策略师Alex Cohen表示：“市场仍然对汇市干预保持高度警惕。”

目前尚无法确认周三日元的突然上涨是否与官方干预有关。Monex外汇交易员Andrew Hazlett表示，市场确实出现了干预传闻，但考虑到此次日元上涨的幅度，他对此持怀疑态度。不过，日元兑美元和欧元同时出现的异动也很难完全用其他因素解释。

美国财政部暂未确认当天是否参与汇市干预或进行汇率询价。

日元一度急升1.2% 市场高度警惕官方再次出手

此次日元异动之所以迅速引发干预猜测，与日本政府近期大规模支持日元的行动密切相关。日本财务省数据显示，在日元此前跌至约40年来最低水平后，日本过去一个月已经动用创纪录的964亿美元资金支持本币。

更重要的是，美国此前也罕见加入行动。约一个月前，东京和华盛顿联手买入日元，这是美日自1998年以来首次协调干预日元汇率。当时日元一度跌至约164日元兑1美元，创1986年以来最低水平，而联合干预推动日元迅速升至接近155，累计反弹约5%。

此后，美日双方均释放信号，如果汇市再次出现过度、无序波动，不排除进一步采取联合行动。日本官员多次强调，是否干预汇市并不取决于某个具体汇率水平，而更看重日元贬值的速度以及市场波动是否出现失序。

周三日元突然大幅拉升，再次令押注日元下跌的交易员提高警惕。

日本央行鹰派再加码：不排除更大幅度、连续加息

除了潜在的官方干预之外，日本央行政策预期也是推动日元周三走强的重要因素。

日本央行政策委员高田创周三释放出明显偏鹰派的信号，为采取超过常规幅度的加息以及连续加息留下了可能性。日本央行在今年6月最近一次加息之前曾等待约六个月，因此，如果9月再次上调政策利率，本身就意味着日本央行货币政策正常化的节奏明显加快。

但高田创进一步提出连续加息甚至更大幅度行动的可能性，也使市场开始思考，日本央行是否会采取比此前预期更加强硬的紧缩政策。

目前，日本央行基准利率为1%。期货和掉期市场显示，投资者已经完全计入日本央行在9月17日至18日会议上加息25个基点的可能性。

这意味着，对于日本央行行长植田和男而言，9月会议已经形成相当高的市场预期。如果央行最终不加息，不仅会令市场大感意外，还可能导致日元重新大幅贬值。

贝森特持续施压 日本央行9月加息已箭在弦上

日本央行面临的压力还来自美国财政部长贝森特。近期贝森特通过公开讲话、社交媒体以及与日本官员的会谈，多次敦促日本央行采取适当的货币政策行动，并表示希望植田和男在货币政策上“做正确的事情”。

本周早些时候，贝森特还在美国北卡罗来纳州举行的二十国集团会议期间与植田和男会面，双方讨论了通过稳健的政策制定稳定通胀预期以及避免汇率过度波动的重要性。

植田和男随后表示，日本央行将在评估物价上行风险的基础上决定货币政策，这一表态被市场解读为央行并没有打算等到10月再行动。

高田创周三进一步释放鹰派信号，则进一步强化了9月加息预期。

摩根大通证券首席日本经济学家Ayako Fujita表示：“在美国已经表态到这种程度之后，如果日本央行仍然不采取行动，我认为会带来问题。”不过，她同时警告，如果市场形成一种印象，即日本央行只有在获得美国支持之后才能加息，那么也可能削弱加息本身的政策效果。

不加息恐打击日元 只加25个基点可能又“不够”

这也让植田和男面临一个越来越棘手的问题。如果日本央行9月不加息，在市场已经几乎完全计入25个基点加息的情况下，日元可能遭遇猛烈抛售。

日元重新大幅贬值又可能推高进口商品和能源成本，从而进一步增加日本国内通胀压力。目前市场预计，日本通胀率今年晚些时候可能向3%靠近。但另一方面，即便日本央行按照市场预期将1%的政策利率上调25个基点，其对日元的提振效果也未必十分明显。尤其是在高田创已经公开提及更大幅度加息以及连续加息可能性的情况下，市场对日本央行政策力度的预期可能已经进一步提高。

Marlborough Investment Management基金经理James Athey表示，日本央行需要加息，并释放更加有力的政策信号，否则此前为稳定日元所做的努力可能被削弱。他认为，日本央行7月没有加息是一个关键失误，因为当时汇市干预以及政治层面的表态实际上已经为进一步收紧政策创造了条件。

日元仍受美日利差与财政担忧压制 对冲基金重新建立空头

尽管官方干预以及日本央行加息预期为日元提供支撑，推动日元长期走弱的因素并未完全消失。

日本与其他主要经济体之间仍存在较大的利率差，而日本首相高市早苗积极的财政支出计划也加剧了投资者对日本财政前景的担忧。投机资金也再次转向看空日元。此前美日联合干预后，对冲基金一度大幅削减日元空头仓位，但近期已经开始重新建立做空头寸。

面对持续的日元压力，据悉高市早苗政府目前也支持日本央行在近期进一步加息，最快可能就在9月采取行动。

日本10年期国债收益率升破3% 全球债市联动风险升温

日本央行面临的另一个难题来自债券市场。

近期日本国债持续遭到抛售，长期利率已经升至上世纪90年代中期以来的最高水平。日本10年期国债收益率周二升至3%，为1996年以来首次达到这一水平。与此同时，美国10年期国债收益率周三一度逼近4.82%，升至贝森特出任美国财政部长之前以来的最高水平附近。

日本债券收益率过去长期被视为全球利率的重要“锚”。随着日本利率持续上升，投资者越来越担心日本资金从海外市场回流国内，从而进一步冲击美国国债等全球债券资产。

Rakuten Securities Economic Research Institute首席经济学家、前日本央行官员Nobuyasu Atago表示，贝森特之所以敦促日本央行加息，其中一个原因是他认为这有助于控制全球债券收益率的上升，而这一结果同样符合美国利益。

贝森特此前也曾表示，日元如果出现极端、无序波动，最终可能传导至美国金融市场，并推高美国利率。如果日元持续贬值，日本政府为稳定本币而出售部分美国国债资产，也可能进一步增加美国长期融资成本。这也是美国此前罕见参与支持日元的重要背景之一

真正的问题可能仍在财政政策

不过，日本央行加息究竟能在多大程度上压低长期国债收益率，目前仍存在疑问。

美国和日本债券市场近期共同面对的一个核心问题，是投资者对政府财政赤字持续扩大的担忧。无论是高市早苗政府还是特朗普政府，目前都尚未提出足以从根本上消除市场财政疑虑的方案。

摩根大通的Fujita指出，目前长期利率快速上升并不能简单归咎于日本央行。她表示，要真正缓解日元贬值以及长期利率上升压力，日本政府需要向市场释放一个具有可信度的财政政策信号。这意味着，即便日本央行在9月加息，货币政策也未必能够单独解决日元疲软和长期国债收益率上升的问题。

随着9月17日至18日日本央行会议临近，市场关注的焦点已经不再只是“是否加息”，而开始转向“加多少、是否会连续加息，以及植田和男会释放多强的鹰派信号”。

在9月加息25个基点已经被市场充分定价、美方持续释放政策压力以及日元仍徘徊在历史低位附近的情况下，日本央行任何低于市场预期的政策行动，都可能重新引发日元剧烈波动，并进一步考验东京和华盛顿稳定汇市的决心。