常州女首富的账本，算错了

出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨学研

9月2日，星宇股份业绩说明会，董事长周晓萍公开道歉。

这个从卫校教师做到常州女首富的女企业家，说得很诚恳，公司深刻反省并真诚道歉，将以制度和流程，切实保障劳动者合法权益。

道歉解决的是舆情。

真正难解的，是另一道算术题。

账上躺着27亿货币资金的星宇，为什么非要在一群刚入职的年轻人身上，省这几十万？

PART.01

道歉很容易

我们先把事情理一遍。

星宇股份应届生入职报到现场

7月，440名2026届应届生入职星宇。8月8日起，公司开始集中约谈，给的选项只有两个，要么以个人原因离职，拿约半个月工资的补偿，要么调去一线产线，按操作工标准重新定岗定薪。

其中107人最终被解约。

常州市人社局随即通报，责令星宇整改，涉事人力资源总监停职。8月27日，星宇发致歉信，给解约应届生3个月求职生活补贴，提供免费住宿，11月底还没就业的，再补6个月。

9月2日，董事长当众鞠躬，该做的姿态，几乎都做了。

这件事之所以没有按“员工承受一切”的常规剧情收场，是因为这届年轻人没忍气吞声。他们把投诉递到了大众和奔驰那里，大众中国确认已启动专项调查，奔驰也受理了举报。

一场国内的劳资纠纷，惊动了两家欧洲整车厂，这件事的性质也变了。

星宇前五大客户占了营收的64.7%，大众体系正是关键一环。供应链审查一旦坐实，丢的可能不是一张订单，而是一整条产品线的信任。

网友还翻出周晓萍今年江苏省两会上的发言，她说人才培养，花多少钱都是值得的，要真心对员工好。

说出这些话的人，和107份解约背后站着的人，是同一个人。

这个反差，比任何批评都有杀伤力。

这批年轻人其实还有一笔被算漏的损失，那就是应届生身份。秋招春招、考公考编，全跟它有关。107个人赔上的，可能是一整年甚至更久的职业窗口期。

论道歉，星宇把能做的都做了。但这道题，不是道歉能解的。

PART.02

算术题才是真的难

这次星宇原本想省下的钱，是107个人的半个月工资加补贴，撑死百来万。

可他真的缺吗？

2026年上半年归母净利6.69亿元，账面货币资金超过27亿，另有约9亿交易性金融资产，经营现金流净额9.91亿元。就在风波中心，星宇还推出了5664万元的中期分红方案，董事会7票全票通过。

省下的这百来万，连半年报的零头都不到。

不缺钱还这么干，那是在省什么？

星宇股价从年初约156元一路跌到77元附近，120天跌掉44%，接近腰斩。大众的调查还悬而未决，车灯是整车厂的刚需件，一旦牵连订单，影响是十亿级。

7月29日，星宇刚向港交所更新材料二次递表冲击A+H，距集中约谈只差10天。

招股书显示，2023年以来星宇累计派息16.45亿元。周晓萍7月28日提议第二轮回购，拟投入1到2亿元回购注销，截至8月31日，回购数量还是0。

星宇手里不是没钱，是钱有更想去的去处。

任何财务总监都算得过来，省几十万，赌的是亿级的不确定性。

但星宇还是做了。

107个应届生，只是这轮调整里最小、也最顺手的一个变量。它省下来的，是给利润表和成本结构腾出的位置。

PART.03

增收不增利，钱去哪了

增收不增利，是这两年车灯行业的首要难题。

2025年星宇营收152.57亿元，同比增长15.12%。但2026年上半年营收68.84亿元，增速掉到1.87%，归母净利下滑5.26%。

整车价格战打了三年，车企利润薄，指标一年年压向下游，今年降3%，明年降5%。

车灯恰好是零部件里的卷王赛道，从卤素灯到LED再到智能大灯，价值量确实在涨，可对手全涌进来，谁都能接单，谁都不敢不接。

外资时代，海拉、法雷奥们把持全球市场，星宇靠国产替代，以及响应快、成本低、配合度高的本事冲进前十。这套打法抢份额时是利器，行业下行时就成了软肋，大家的本事都是便宜，卷起来自然没有底线。

利润被挤到这份上，星宇开始抠人。

员工总数从2024年末的10426人，降到2025年末的7532人，一年净减2894人。劳务外包工时从2022年的238.4万小时涨到2025年的1087.4万小时，四年翻了4.6倍。

招股书还写着，部分子公司的派遣用工比例一度超过法定上限，社保和住房公积金缴纳存在缺口，约4亿元。

从数据能明显看出，正式工在收缩，外包在膨胀，星宇用工结构在改变。

这几天新曝出的动作最能说明问题。小时工留任奖从2元涨到3元，时薪提到23元，舆论直接炸了，涨1块钱，是在侮辱人吗。有前员工算过帐，12小时两班倒，站着干活，全月无休，到手也就5000多，加1块钱，谁去。

星宇的秋招至今没开，官网和各大招聘平台都查不到新岗位。

107个应届生只是水面上的冰山顶。水面下，正式工的通道正在被悄悄关上。

先裁员，几乎是所有制造企业降本的第一反应。设备要折旧，产线要运转，订单要交付，只有人可以今天约谈、明天签协议、后天走人。但人也是最难重建的变量，107个人走了，半年后想招回同等素质的应届生，成本远不止补6个月工资。

PART.04

教师和企业家，两个身份互搏

周晓萍自己的账，这两年也不好算。

上世纪90年代，她从卫校辞职下海做车灯，一路做到A股上市，坐上常州女首富的位置。2021年，胡润榜上她的身家还有305亿，到2025年缩到200亿，她还是首富，只是财富缩水了三成多。

她握着54.3%的表决权，从约谈应届生到用工外包，都发生在她管理的体系之内。不管是不是她亲自拍板，她都是绕不开的人。

她当过老师，教师出身的人，最懂培养两个字的分量。

教书的人讲培养，做生意的人讲成本。两种身份在一个人身上打架，输的往往是年轻人。她当年下海经商是为了把日子过好，如今坐在她对面被约谈的年轻人，也不过是想把日子过好。

可星宇这家公司，处处讲的是另一套。员工私下叫它家文化，说是家，鼓励的却是加班。有老员工回忆，项目忙起来加班到凌晨一两点很正常，基本单休，没有加班费，绩效里三成看加班时长，为了拿绩效，许多人做无谓的加班。十年前硕士毕业进星宇，起薪5200元，在常州算中下水平。

这套文化最拧巴的地方在于，对外讲培养，对内算成本。

周晓萍未必是坏人。她更像被同一套增长算术裹挟的决策者。只是这一次，算术的代价压到了应届生头上。

最近蜜雪冰城发了2026年中报，把利润平摊到每一家门店，平均每家门店每日净利润不足200元。与之呼应的是，加盟商单店进货额跌回两年前。每名加盟商对应的门店数从2.26家降到2.15家，迹象表明，老加盟商在收手，不再多开店了。

星宇股份的应届生跟蜜雪冰城的加盟商，本质上是同一个母题。行业的钱不够分的时候，最先被牺牲的，永远是链条最末端、最没有议价权的人。

加盟商亏了还能关店离场。应届生被解约，赔上的是身份和窗口期。他们没有退路，所以最好拿捏。

这几年车价一路往下探，消费者以为捡了便宜，可车企降价的底气，一部分就来自把年降指标压给供应商，供应商再把它变成外包工时，变成一张张二选一的通知。你省下的车价差，和那台车上省出来的工资，可能是同一笔钱。

道歉是态度，算术是结构。态度可以道歉，结构不会。

什么时候星宇不用在应届生身上省这几十万，车灯行业才算真正喘过气来。

而你买的那台车，车灯很可能就是这么省出来的。