股权投资权限、互联网业务双重启，华安财险七成股权异常与合规问题待破局

成立近三十年的华安财产保险股份有限公司（下称“华安财险”），在2026年上半年交出了一份充满张力的半年报：保险业务收入79.72亿元、净利润4.72亿元，综合偿付能力充足率创近年新高。今年8月，这家被核心业务资质限制三年的老牌险企，接连恢复间接股权投资权限、重启暂停两年的互联网财产保险业务，业务端的松绑信号明确。

利好落地的另一面，是年内全系统累计罚款超过千万元、超七成股权处于质押或冻结状态，董事长一职已空缺七年……业绩向好与风险敞口同时放大，这家老牌险企在业务松绑之后，能否同步推进治理结构的深层整顿，成为当前市场最关注的问题。

净利同比提升58.39%，偿付能力创近年新高

核心经营指标的持续向好，是华安财险今年上半年最直观的变化。二季度末，公司综合偿付能力充足率为172.92%，较上季度末的159.45%提升13.47个百分点；核心偿付能力充足率为134.98%，环比提高11.51个百分点，两项指标均创近年新高。而在2024年末，公司综合偿付能力充足率尚为134.59%；2025年末升至156.36%，同时风险综合评级由C类回升至B类，偿付能力已连续多个季度站稳150%以上。

图片来源：华安财险2026年二季度偿付能力报告

图片来源：华安财险2025年报

业绩端的改善同样扎实。上半年公司累计实现保险业务收入79.72亿元，净利润4.72亿元，净利润同比大幅提升58.39%。最具标志性的变化来自承保端：综合成本率降至94.65%，较2025年全年的99.55%大幅下降4.9个百分点，为近年来最优水平。

图片来源：企业预警通

不过，现金流状况值得留意。公司上半年经营活动现金流净额持续为正，一、二季度分别为3.07亿元和1.05亿元，但整体净现金流为-4.98亿元。公司表示，这主要源于主动优化短期债务结构、清偿卖出回购金融资产所致，整体流动性覆盖率指标仍符合监管要求，流动性风险可控。

股权投资资质解禁，互联网财保业务重启

在承保端持续改善的同时，华安财险迎来了投资能力的关键松绑。2023年4月，因资产负债管理能力监管评估低于第5档，公司被监管暂停股权投资管理能力（间接股权投资）和不动产投资管理能力（直接投资不动产）两项业务资质，投资端运作空间被大幅压缩。时隔三年，华安财险于今年8月正式披露股权投资管理能力（间接股权投资）建设及自评估情况，标志着这项受限已久的核心投资能力正式恢复。

为了适配重启后的股权投资业务，华安财险已经完成了投资条线的核心团队搭建：公司临时负责人、副总经理蔡政元出任行政责任人，资产管理中心副总经理陈晨担任专业责任人，二人均拥有深厚的产业资本运作经验。华安财险表示，未来的股权投资将重点投向科技创新、智能制造、新能源、生物医药、文旅康养等符合国家战略、具备长期成长潜力的赛道。

与此同时，互联网财产保险业务也在暂停两年后重新上线。8月12日，公司公告，依据金融监管总局相关通知，华安财险完成业务梳理及优化升级，各项核心指标满足监管要求，已向深圳监管局报告拟于8月20日起有序恢复该业务。

不过当前华安财险的投资端仍面临现实压力：公司通过委托投资持有的渤海租赁“18渤金01”债券（112723.SZ），剩余本金1.785亿元再度展期。该债券此前已多次展期——2021年本金展期2年，2023年再展期3年。此次剩余本金展期3年至2029年6月20日，展期利率由4%下调至2.85%，投资收益将进一步压缩。同时，渤海租赁将分别于2027年、2028年兑付不低于发行面值5%的本金。

另一项重大投资调整涉及精达股份。根据相关监管规定，保险公司投资单一权益类资产的账面余额，不高于本公司上季末总资产的5%。为降低单一资产集中度比例以符合监管规定，华安财险于6月启动精达股份减持计划，通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过精达股份总股本的2%。当月公司已减持约800万股， 交易金额7642万元，占总股本0.37%。

年内罚款超千万，全军采购资格被暂停

业绩回暖的另一面，华安财险年内合规压力持续攀升。今年上半年，华安财险全系统罚款总额达975.5万元。其中一季度收到行政处罚决定书9份，机构和个人合计被罚没818.5万元；二季度5张罚单合计被罚没157万元。

进入下半年，处罚仍未停歇。7月，甘南中心支公司因虚假理赔被罚7万元，原查勘定损员被处以禁业6年；上海分公司因未按规定使用保险条款费率、跨区域经营及提供虚假报告等被罚66万元，三名责任人合计被罚10万元。8月，贵州铜仁中心支公司因虚列广告费和业务宣传费、未按规定执行条款费率被罚22万元；云南大理中心支公司因虚列劳务费用用于展业被罚24万元。截至目前，华安财险年内罚单已超千万元。

图片来源：国家金融监督管理总局上海监管局

图片来源：国家金融监督管理总局贵州监管局

更值得关注的是，4月22日，华安财险因“围标串标”被暂停全军采购资格，法定代表人李光荣及其授权代表一并受限。

超七成股权质押冻结，董事长空缺7年

华安财险治理结构层面的历史隐患，是当前市场最为关注的深层风险点。目前公司11家股东中，有10家所持全部或部分股权处于质押或冻结状态，异常股权占比超过七成。其中，第一大股东特华投资控股有限公司持股20%，所持股份已全部质押，且中国执行信息公开网显示特华投资被执行金额达1.13亿元。持股12.14%的第四大股东湖南湘晖资产经营股份有限公司（下称“湘晖资产”），所持1.95亿股（占比9.29%）已被法院裁定交付债权人雏菊国际投资股份公司抵偿债务，该股权变更尚待金融监管总局深圳监管局批复核准；湘晖资产同时被执行2.79亿元并被限制高消费。

图片来源：华安财险2026年二季度偿付能力报告

管理层方面，今年4月，总经理李云焕因个人原因辞职，改任副总经理，董事会指定拥有安邦保险、海尔金控等履历的蔡政元为临时负责人，任期不超过6个月。更令人关注的是，公司董事长一职自2019年下半年李光荣转任副董事长后，已空缺长达七年。

此外，华安财险尚存多起未决诉讼，包括与法新（厦门）置业有限公司的财产保全责任损害纠纷（诉讼标的1.01亿元）、与广州花卉博览园有限公司的财产损害赔偿纠纷（诉讼标的2358.25万元）等，相关案件仍在审理中。企查查显示，仅9月公司作为被告就有9个案件待开庭，涉及保险人代位求偿权纠纷、交通事故责任纠纷、保险合同纠纷等。最终实际赔付金额仍存在不确定性。

业绩向好与风险出清同步推进，对华安财险而言，业务资质的“松绑”只是第一步，长期遗留的治理结构缺陷与合规运营漏洞能否得到系统性修补，将是这家险企真正重回稳健发展轨道的关键。

记者：张嘉怡

财经研究员：叶连梅

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