力聚热能第二增长曲线持续兑现，中国工业装备出海再添细分标杆

在中国制造出海进程中，新能源汽车、光伏、消费电子等赛道广受关注，而一批深耕细分领域的工业装备企业也在悄然突围。锅炉与蒸汽热能设备作为食品饮料、医药、化工、纺织等行业的刚需生产基础设施，伴随东南亚制造业扩张、全球节能与低排放要求升级，正成为中国工业出海的新切口。继2025年海外业务实现近乎19倍爆发之后，力聚热能2026年上半年延续海外拓展节奏，完成欧洲高端标杆项目落地，海外第二增长曲线由高速增长迈向客户验证阶段。

高增长叠加高毛利，出海业务从试水转向订单落地

2025年年报，力聚热能全年实现营业收入11.38亿元，同比增长6.88%；其中工业锅炉收入约10.55亿元，仍是核心业务支柱。在整体平稳增长的基调下，境外业务成为年度增长极：2025年境外主营业务收入达1424.69万元，同比增长1874.76%，增幅接近19倍；境外业务毛利率达45.69%，较上年提升12.54个百分点，盈利水平显著高于境内业务。

进入2026年，海外业务由东南亚市场拓展进一步向欧美高端市场突破。2026年上半年，公司完成欧洲精细化工巨头Oxerra意大利都灵工厂蒸汽锅炉项目交付，国产工业蒸汽锅炉正式落地欧盟高端化工场景，标志着公司产品跨过欧美市场客户验证门槛，海外拓展进入新阶段。

截至目前海外收入整体占总营收比重依旧偏低，但已经脱离早期市场试水阶段，实现标杆项目落地。公司在机构调研中提及，海外销售以蒸汽锅炉产品为主，核心市场深耕东南亚，同步积极开辟欧美市场，预计2026全年海外营收仍将维持较高增速。东南亚大量新建工业园区、食品加工工厂持续投产，工业蒸汽需求旺盛，为国产锅炉出口创造良好外部环境；而欧洲严苛的环保、能效标准，也为具备技术壁垒的国产热能设备带来替代机会。

三大核心技术打底，适配全球能效环保要求

与终端消费品不同，工业装备出海的核心竞争力在于技术实力。海外工厂采购锅炉时，会综合考量热效率、排放标准、运行稳定性与全生命周期成本，供热设备故障可能导致整条生产线停工，因此技术指标远比短期价格更重要。

力聚热能海外拓展的核心支撑，是水冷预混燃烧、烟气冷凝换热、真空相变换热三项自主核心技术，精准匹配海外客户核心诉求。水冷预混燃烧技术可实现空气与燃气提前充分混合，燃烧更充分、火焰更短，能缩小设备体积、减少原材料消耗。据公司年报披露，搭载该技术的燃气锅炉实测热效率达99%以上，氮氧化物排放低于30毫克/立方米，部分工况可低至20毫克/立方米以内，可适配海外日趋严格的能效与环保标准。

烟气冷凝换热技术可深度回收烟气余热，公司自研光管冷凝回收方式可有效回收70%至80%的烟气可利用热能，降低客户能源成本；真空相变换热技术可减少设备结垢、提升换热均匀性，延长设备使用寿命，降低长期运维成本。三项技术分别对应能耗成本、环保合规、运行安全与设备耐用性四大核心诉求，构成出海的核心技术壁垒。

同时力聚热能手握美国ASME国际认证，拿到进入欧美、东南亚中高端市场的关键准入资质，区别于大量普通国产锅炉厂商；泰国工厂项目已经稳定运行，叠加2026年新增的意大利Oxerra标杆案例，形成跨区域的海外示范项目矩阵，为后续市场拓展提供有力背书。

研发投入构建长期壁垒，全球化布局持续推进

工业装备的全球化发展，短期靠产品力突破，长期靠研发与资质壁垒支撑。尤其是欧美成熟市场，对专利、安全认证、排放标准、售后体系均有高要求，持续研发投入是扎根海外的基础。

2025年公司研发投入5090万元，研发占营收比重4.47%，在传统制造行业维持较高投入水平。截至2026年6月末，公司拥有境内发明专利17项、境外发明专利3项，同时拥有73项实用新型专利，参与起草多项国家、行业锅炉标准，拥有国家级专精特新“小巨人”、国家级制造业单项冠军等资质，研发体系持续迭代升级。

业内分析认为，境外专利与权威认证是工业企业出海的“通行证”：在东南亚市场是品质背书，在欧美市场则是准入硬性要求。扎实的技术储备，有助于企业从单次设备销售转向长期渠道建设与品牌运营，将海外市场打造为稳定的收入来源。

从国内锅炉企业走向全球热能装备商

如果说过去资本市场更多将力聚热能看作一家国内锅炉企业，那么海外业务的快速增长，正在为公司增加新的标签：工业热能装备出海。

客观来看，海外收入占比仍小，也意味着增长空间尚未充分释放。东南亚市场已经打开，欧美市场仍在拓展；海外业务增速快于公司整体增速，毛利率也高于境内业务。随着海外渠道、客户案例和品牌认知逐步积累，力聚热能有望从国内细分龙头，进一步向全球化热能装备企业迈进。

市场需要持续跟踪的不只是单一年度海外收入的增速，更要看这条第二增长曲线的持续性。一旦海外业务从千万级收入逐步迈向更大规模，公司的收入结构、业务成长逻辑乃至估值体系，都有望迎来新的变化。

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