液冷行业迎来Q3批量交付拐点，英伟达新机柜打开产业化空间

9月3日，A股液冷服务器概念上涨，思泉新材（301489.SZ）20CM涨停，集泰股份（002909.SZ）、新朋股份（002328.SZ）、金帝股份（603270.SH）、华源控股（002787.SZ）、金富科技（003018.SZ）等多只成分股涨停。

消息面上，英伟达首席财务官预计，Vera Rubin将在第三财季贡献约20%的数据中心业务营收。浙商证券研报指出，Q3是液冷行业从试点走向批量交付、业绩集中兑现的关键拐点，以英伟达VR200机柜规模化出货为核心驱动。

VR200机柜规模化出货，打破行业落地瓶颈

全球AI算力龙头英伟达的业绩与产品指引，为液冷赛道爆发提供了最核心的产业支撑。

英伟达首席财务官公开表示，旗下全新Vera Rubin（VR200）液冷机柜平台，将在2026年第三财季正式放量贡献营收，预计可占到公司数据中心业务总营收的20%左右。这一数据意味着，英伟达液冷算力产品已完成技术验证、小范围试点的前期铺垫，正式进入规模化商用阶段，成为其数据中心业务全新的增长极。

据了解，Vera Rubin NVL72是英伟达全新迭代的第三代MGX机架级AI平台，专为智能体AI、大模型长上下文推理等高负载算力场景打造，集成72颗Rubin GPU、36颗Vera CPU，搭配高速NVLink网状架构与BlueField-4 DPU智能网卡，算力密度与运算效率实现跨越式提升。

相较于传统风冷机柜，VR200机柜采用全新一体化液冷架构，摒弃传统繁琐管线与风扇设计，实现托盘无缆化极简布局，不仅将设备组装时长从数小时压缩至1分钟，更大幅降低散热能耗、提升算力稳定性，完美适配超高算力集群的散热刚需，是当前AI算力基础设施升级的核心标杆产品。

此前，液冷技术多应用于高端算力试点项目，受制于成本、适配性、供应链成熟度等问题，难以实现大规模普及。而英伟达VR200机柜的全面规模化出货，彻底打破行业落地瓶颈，为全球AI数据中心液冷改造提供标准化、可量产、可复制的解决方案，直接带动全球液冷服务器、液冷散热组件、算力机柜配套产业链的需求爆发。

液冷行业高增长逻辑清晰

头部券商浙商证券深度研报进一步夯实了行业拐点逻辑，明确指出2026年Q3是液冷行业的关键分界点。

在此之前，国内液冷市场以政企、互联网大厂零星试点、样板项目为主，行业订单分散、落地节奏缓慢，企业业绩兑现能力较弱，赛道长期处于“有概念、弱业绩”的发展状态。而进入Q3之后，随着英伟达VR200液冷机柜规模化出货带动全球算力升级浪潮，叠加国内数据中心PUE管控趋严、AI高算力散热刚需爆发，液冷行业将正式进入批量交付、集中履约、业绩快速兑现的新阶段。

从产业链逻辑来看，英伟达VR200机柜的规模化落地，将带动整条液冷产业链自上而下景气度提升。上游液冷板、冷却液、密封管件、快速接头等核心零部件厂商，将迎来批量订单落地，产能利用率持续攀升；中游液冷服务器整机、一体化液冷机柜厂商，将依托标准化产品快速打开市场，实现从定制化试点到标准化量产的转型；下游数据中心运营、算力服务企业，将通过液冷升级降低运营成本、提升算力利用率，形成产业正向循环。

券商认为，液冷行业的高增长逻辑已十分清晰。英伟达VR200机柜的规模化商用，只是行业爆发的起点，后续随着更多标准化液冷算力产品落地、国内产业链配套持续成熟，液冷赛道将开启长期高成长周期，成为AI算力基础设施领域的核心主线。短期来看，Q3将迎来订单、交付、业绩三重集中兑现，板块有望持续维持高景气度；中长期来看，AI算力迭代永无止境，高算力密度带来的散热刚需持续升级，叠加全球数据中心绿色化改造浪潮，液冷替代风冷将成为行业长期趋势。

龙头企业或将受益

行业格局也将在本轮拐点中持续优化，具备核心技术、量产能力、头部客户资源的国内液冷企业将充分受益。过去液冷行业竞争格局分散，中小厂商以试点项目竞争为主，行业壁垒较低。随着规模化交付时代来临，产品稳定性、量产交付能力、成本控制能力、技术适配性成为核心竞争要素，行业加速出清，头部企业的规模优势与技术优势将持续凸显，市场份额持续向龙头集中。

零部件赛道中，银轮股份是本轮产业拐点具备代表性的企业之一。公司依托多年车规级热管理制造积淀切入数据中心液冷赛道，定位液冷模组核心零部件供应商，重点布局芯片冷板、CDU 不锈钢板式换热器、干冷器等关键产品，适配 VR200 这类高功率密度机柜的散热零部件需求。技术层面，公司开发微尺度流道冷板产品，降低芯片热阻，同时布局泵驱两相液冷相关技术储备，面向下一代高热流密度算力场景做技术储备。

系统集成方向，英维克作为国内冷板式液冷系统龙头，Coolinside全链条液冷方案完成英伟达、英特尔相关产品验证，进入英伟达MGX供应链名单，国内深度服务字节跳动、腾讯、阿里、百度等头部互联网大厂，液冷业务订单规模持续增长，海外业务处于客户验证与小批量送样阶段。

整机层面，浪潮信息具备国内领先的液冷服务器整机交付能力，拥有从冷板部件、整机服务器到液冷整机柜的全栈研发与落地能力，产品覆盖冷板式、两相液冷多条技术路线，可适配英伟达VR200代表的新一代超高功率密度AI机柜散热需求，已经在国内多个大型智算中心完成兆瓦级液冷整机柜项目落地，连续多年位居国内液冷服务器出货量前列。