公关高管被解职后，科大讯飞更难回避财报追问

8月31日，科大讯飞一份内部人事通知，把品牌市场中心副总经理韩煜尘推到舆论中心。

据媒体报道，这份文号为“讯组人〔2026〕173号”的通知显示，公司解除韩煜尘品牌市场中心副总经理职务，相关职责由品牌市场中心总经理吴骏华兼任。几乎同一时间，一份22页网传PDF扩散，举报人自称为科大讯飞女员工配偶，指控韩煜尘与其妻子存在超过一年的不正当关系。

截至2026年9月3日，相关举报材料仍属于网络单方爆料，科大讯飞、韩煜尘及另一当事人尚未对举报细节作出公开确认。对一家上市公司而言，不能忽视其已经带来的治理与声誉冲击。

韩煜尘的特殊性在于，他本身就是科大讯飞公关体系的重要人物。公开报道显示，其2018年底加入科大讯飞，此前曾在阿里、360从事市场公关工作，后参与搭建科大讯飞集团公关体系。一个长期处理企业舆论风险的人，自己卷入舆论风暴，天然具备传播反差。

但真正让事件发酵的，不只是私德指控，而是时间点。

8月20日，科大讯飞刚披露2026年半年报。上半年公司实现营业收入116.23亿元，同比增长6.52%；归母净利润亏损2.04亿元，亏损同比收窄14.68%；扣非归母净利润亏损6.37亿元，亏损同比扩大74.88%；经营活动现金流净额为-9.45亿元，同比下降22.42%。扣非归母净利润亏损6.37亿。

这组数据有两面。一面是营收仍在增长，归母亏损有所收窄；另一面是扣非亏损扩大，经营现金流继续为负。也就是说，公司仍能讲“AI投入期”的成长故事，但市场更关心的是：这些投入何时真正转化为可持续利润和现金流。

科大讯飞给出的解释是，上半年继续加大大模型底座研发、新品推广和海外业务拓展投入。半年报显示，公司研发投入30.07亿元，同比增长25.73%；销售费用22.85亿元，同比增长9.52%。公司还披露，上半年合同额同比提升27%，销售回款118.96亿元，同比增加超15亿元，二季度经营性现金流单季转正。

这些解释并非没有道理。科大讯飞的业务有明显季节性，智慧教育、智慧城市等项目往往上半年规划、下半年验收，收入和利润确认集中在后半段。但这也意味着，公司多年存在一个结构性难题：项目制业务越重，回款周期、验收节奏和应收账款压力就越难被市场忽视。

财报里更值得拆开的，是应收账款。

截至2026年6月末，科大讯飞应收账款账面余额217.57亿元，坏账准备45.11亿元，账面价值172.46亿元。新浪财经鹰眼预警统计显示，2024年中、2025年中、2026年中，公司应收账款/营业收入比值分别为140.85%、144.32%、148.38%，连续抬升。应收账款周转率也从0.74次降至0.69次。

说明收入质量仍需要时间验证。特别是2年以上应收账款账面余额约59.96亿元，占应收账款账面余额约27.6%。公司已计提坏账准备，但投资者关心的并不只是会计上是否计提充分，而是这些项目最终能否回款、何时回款，以及是否会继续占用经营现金流。

近期抖音有财经博主围绕科大讯飞财务数据提出质疑。客观说，截至目前，公开信息中尚未看到监管部门认定科大讯飞财务造假或就相关社媒爆料立案调查的结论。

但如果剥离情绪化表达，市场质疑大致集中在几个财报指标上：扣非利润亏损扩大、应收账款高企、经营现金流为负、研发与销售费用双高、政府补助和非经常性损益对利润表有较大影响。半年报显示，公司2026年上半年计入当期损益的政府补助为6.17亿元，归母净利润与扣非归母净利润之间也存在4.33亿元差额。对投资者而言，这意味着判断科大讯飞不能只看营收增速，还要看主业盈利能力、现金回收和费用投放效率。

8月31日，公司还首次实施股份回购，回购75万股，占总股本0.03%，成交总金额3002.16万元，成交价区间为39.53元/股至40.42元/股。此前公司公告的回购方案金额为1亿至2亿元，回购股份拟用于股权激励或员工持股计划。回购释放的是信心信号，但以公司近千亿元市值体量看，首笔3000万元更像姿态，不足以单独改变市场对基本面的定价。

截至9月3日午间，科大讯飞股价约39.41元/股，总市值约946.7亿元。与过去AI行情高点的67.34元/股相比，公司估值已经回落了40%，市场不再只为“大模型国家队”标签买单，而是在等待更扎实的利润和现金流证明。

韩煜尘事件对科大讯飞的影响，它更像一根导火索，把市场原本就存在的几类疑问重新点燃：一家技术投入巨大的AI公司，如何平衡研发、销售和利润；一家项目制收入占比较高的公司，如何改善回款与现金流；一家强调治理和信息披露的上市公司，面对核心公关人员的舆论事件，是否需要更透明地说明处理边界。

科大讯飞现在最需要回应的，未必是网传PDF里的每一个细节。对资本市场来说，更重要的是公司能否用后续财报证明，116亿元营收背后的现金回收能力在变好，30亿元研发投入不是只停留在概念发布和费用化消耗，扣非亏损扩大只是阶段性投入，而不是商业化压力的长期化。

私德事件会过去，但财报追问不会。