美国又逼日元加息，高市的难关真来了

G20财长会议，是为接下来的G20峰会预热。很多时候，这种会议都是和风细雨路线，大佬们例行公事走个过场；而这次不一样，成了美国大哥教日本小弟做事的现场。

美国财长贝森特在会议期间分别会见了日本财务大臣片山皋月和央行行长植田和男，明确强调日本“下一步应当加息”，还表示相信日本会采取行动让日元走强。

这消息一出来，吃瓜群众顿时来了精神。

毕竟货币主权是国家主权的重要组成部分。一个国家的货币走强还是走弱，应该是自己说了算，轮不到外人指点。但是在贝森特眼中，日本的货币主权似乎就可以指点。虽然他不是日本人，却可以指点日本的货币江山。

贝森特出任美国财长的时间并不久，但指点日本货币江山已经成为习惯。

2026年1月12日，贝森特在华盛顿召集G7财长会，日本财务大臣片山皋月积极附和，以为日本对中国强硬就能讨美国欢心。结果几天后的达沃斯论坛，贝森特却公开称中国“守信誉”，日本的困境是“自找的”，让日方相当难堪。当时的场景是，贝森特直接以极快的语速把片山皋月好一顿训斥（丝毫没有怜香惜玉之心），‌强硬施压日本收紧货币政策‌，批评日本汇率干预。

作为日本的老大哥，美国为啥不给日本留面子呢？因为当时日元低迷，一度跌到1美元兑164日元附近，创40年低点。为稳住日元，日本政府砸进去大笔资金。钱从哪来？日本抛售了部分美债，这可戳到了美国的肺管子。美国本就债台高筑，对任何美债的风吹草动都很敏感。日本是持有美债的大户，抛美债会导致美债收益率飙升，从而增加美国的融资成本。作为美国财长的贝森特忍不了，直接发飙。

吃瓜群众之所以兴致高昂，是因为现在美国对日本的事儿，很容易让人联想到广场协议。二战之后美国日子最苦的是什么时候？就是冷战中后期：越南战争失败，政治和军事层面面临苏联的压力，经济层面面临日本和德国的压力。

冷战结束时，美国一举在政治层面瓦解了苏联，在经济层面压制了德国和日本。美国对付日本的方式主要有两招：其一，逼迫日本签署广场协议，让日元升值，降低日本产业优势；其二，和走向改革开放的中国合作，不再阻碍制造业产业链往中国汇聚，动摇了日本制造业的根基。

难道说历史会重演，美国再逼日本来一次广场协议？

常言道，历史往往有着惊人的相似，但不会是简单的重复。现在的美日关系和冷战结束那会儿完全不一样。冷战结束那会儿，美国和日本都在巅峰。当时日本一个叫福山的学者还写了一本叫《历史的终结》的书，讲人类文明最后大致就是美国那样。

几十年之后，美国债台高筑，日本制造业也开始慢慢衰弱（还剩下汽车一个高地），福山也改口了，说《历史的终结》结论不对，中国已经成为世界的工业生产与商业贸易最大国，日本经济对美国再也没有任何威胁。所以这次美日之间的矛盾和广场协议那会儿不同。

5月上旬，贝森特再次出访日本。这次他没有再骂片山皋月，而是和她一起搞了一个“美日还联合干预了汇市”的宣言；同时夸奖日本经济有韧性。这是在给日元注入信心。

7月底，日元再次探低点。‌美日这次联合买入日元（1998年以来第一次），相当于再次给日元注入信心。

为什么相对1月份，美国的态度会发生这么大的变化？原因其实很简单。特朗普发动伊朗战争、陷入了烂尾泥潭。伊朗战争之所以惹得美国盟友那么多不满，一方面是因为，特朗普政治上没有和盟友通气，和内塔尼亚胡乾纲独断；另一面，更为关键的是，战争推高了能源价格，让传统制造业受害巨大。日本恰好是传统制造业立国。

这年头，制造业本来就产能过剩。能源价格一涨，化工产品的成本价格跟着涨。还有传统汽车行业，原本就面临电动汽车的强力竞争。油价再涨，对传统汽车行业也是一个打击。多重夹击之下，日本遭伊朗战争的冲击很大。日本贸易逆差增大，实体企业换汇买美元的需求很刚性，政府干预也挡不住。所以对日本汇率形成了巨大的压力。

这里多说一句，能源高企只是日本汇率承压的一个原因。高市早苗上台之后，中日关系恶化（中国是日本最大的贸易伙伴），以及她打着刺激经济的旗号搞货币放水，也都是货币承压的重要原因。

美国的盟友中，日本对特朗普算是忠心耿耿的。欧洲政客怼特朗普时，高市早苗对特朗普始终笑靥如花。从安抚小弟立场看，特朗普也需要给日本注入信心。

当然所谓美日联合买入日元，主要是日本政府买入。日本在7月30日至8月26日期间，累计投入创纪录的15.4万亿日元（超960亿美元）干预汇市，一度强行把日元拉到1美元兑157附近。但一个月左右，日元再度跌破1美元兑160日元关口，回吐大半涨幅。

为什么要强调1美元兑160日元关口呢？市场普遍认为，华盛顿和东京已在160区间划出“政治红线”；如果日元持续运行在160以上，可能触发新一轮干预。

这次G20财长会议，贝森特再次教片山皋月做事，大概率是因为不干预的话日元汇率会继续下跌。在贝森特和特朗普看来，日元必须加息了。

接下来在美国的压力下，日本大概率会加息。按照日本现在的经济状况，加息并不是利好，而是利空。因为这意味着增加企业的融资成本。日本经济就如同日本的人口结构一样，已经跌入老龄化泥潭，适合宽松的货币环境。这对高市早苗是一个极大的考验。摆在她面前的路已经不多，要么走右翼挑衅路线，修改和平宪法与扩军；要么就可能黯然下课。

日本走过的很多路，中国也重走了一遍。日本很多惨痛的经验（比如高房价的危害），中国也没有吸取。中国也将进入老龄化社会，理当为了未来而防微杜渐，避免在未来遇见日本现在的难题。