A股家电企业供应商回款健康度榜单发布：谁对上游“不差钱”？

2026年上半年，中国家电行业的日子并不好过。奥维云网数据显示，上半年国内家电全渠道零售额仅为4250亿元，同比下滑9.9%，且一二季度降幅逐季扩大。国内市场寒意阵阵，出口端虽有所回暖，上半年白色家电出口额达718.9亿美元，同比增长4.6%，但增速仍低于“十四五”期间复合增长率。

在“内冷外热”的经营压力之下，家电企业对上游供应商的付款意愿与付款能力，成为衡量企业财务健康度与供应链生态质量的重要标尺。Y角兽基于90家A股家用电器上市公司2026年半年度报告数据，从应付账款周转天数、购货付现率（现金结算比例）、现金短债比等维度，对家电企业的供应商回款表现进行了综合评估。

以下为供应商回款健康度红榜（综合评分≥80分），共21家企业上榜：

一、评价模型说明：三维度加权评估供应商回款健康度

本次评估基于企业公开披露的财务数据，从三个维度综合衡量企业对上游供应商的回款表现：

付款周期（权重40%）：以应付账款周转天数为核心指标，计算公式为（期初+期末应付账款含票据）÷2÷营业成本×期间天数（半年报×180天，年报×365天），反映企业从收到货物到支付货款的平均耗时。天数越短，对供应商的资金占用越少。

现金付款能力（权重30%）：以购货付现率为核心指标，计算公式为“购买商品、接受劳务支付的现金÷营业成本”，反映企业对上游的实际现金结算比例。该比率大于1（如九阳股份1.29、海尔智家1.03）时，意味着企业不仅按期付款，还以现金形式“超预期”结算，对供应商最为友好。购货付现率越低，说明企业更多依赖票据或账期等非现金方式占用供应商资金。

短期偿债安全垫（权重30%）：以现金短债比为核心指标，计算公式为“货币资金÷（短期借款+一年内到期非流动负债）”，反映企业在面临短期偿债压力时，是否有足够的现金储备保障对供应商的及时支付。该比率越高，企业应对流动性冲击的能力越强。

评级标准：综合评分≥80分为“健康”，60-80分为“关注”，＜60分为“风险”。

二、行业趋势：头部整机“占款”加深，照明与小家电成“付款标兵”

从细分行业均值来看，家电零部件、小家电、照明设备三大板块的应付周转天数表现最为健康，分别为119.0天、121.3天和134.2天。而厨卫电器板块应付周转天数高达209.8天，较去年同期的177.5天显著拉长，对上游供应商的资金占用明显加深。

照明设备行业是本次评估中的最大亮点。得邦照明（93.0分）与阳光照明（88.0分）双双跻身红榜前列，勤上股份更是从去年同期的64.3分跃升至86.0分，同比提升21.7分，实现从“关注”到“健康”的跨级跃升。照明设备行业均值应付周转天数从去年同期的151.6天压缩至134.2天，降幅达17.4天，成为全行业对供应商最“大方”的板块之一。

小家电板块同样表现突出。九阳股份以93.0分位居红榜第二，购货付现率达1.29，意味着其每1元营业成本对应支付给供应商的现金超过1元——不仅不拖欠，还在“超预期”付款。比依股份、富佳股份等多家小家电企业均实现评分同比提升或评级跃升。

白色家电巨头中，海尔智家以81.0分稳居红榜，是三大白电巨头中唯一上榜的企业。其应付周转天数112.0天，购货付现率1.03，现金短债比1.89，各项指标均衡稳健。惠而浦则以88.3分跻身红榜前列，较去年同期的77.5分提升10.8分，从“关注”升级为“健康”，是白电板块中进步最快的企业。

黑色家电方面，四川长虹（86.0分）、海信视像（86.0分）、兆驰股份（86.0分）三家企业同登红榜。四川长虹2026年上半年实现营收582.74亿元，同比增长2.77%，归母净利润同比增长228.62%。在业绩高增长的同时保持对上游供应商的良好付款记录，体现了经营质量与供应链责任的平衡。

厨卫电器板块中，老板电器以90.3分高居红榜，较去年末的78.3分大幅提升12分，实现从“关注”到“健康”的升级。亿田智能同样以84.8分进入红榜。

三、不同体制企业分析：国企与民企各有亮点

从企业性质来看，红榜中既有国有企业（如四川长虹、海信视像、春兰股份），也有民营企业（如九阳股份、老板电器、得邦照明），还有外资背景企业（如惠而浦）。

国有企业方面，四川长虹与海信视像双双以86.0分上榜，体现了国有家电企业在供应链管理上的规范化水平。四川长虹在营收与利润双增长的同时维持健康的供应商付款节奏，尤为难得。

民营企业表现更为抢眼。九阳股份（93.0分）、老板电器（90.3分）、得邦照明（93.0分）包揽红榜前三，充分说明在供应商关系管理上，民营企业同样可以做到高效与规范并重。

外资企业惠而浦（88.3分）的上榜，则反映了跨国企业在供应链金融管理上的成熟经验在中国市场的有效落地。

四、不同类型企业分析：整机与零部件各有千秋

整机企业中，海尔智家（81.0分）、四川长虹（86.0分）、海信视像（86.0分）、老板电器（90.3分）、九阳股份（93.0分）等各细分赛道的龙头均进入红榜，说明头部整机企业在规模扩张的同时，并未以牺牲供应商利益为代价。

零部件企业中，振邦智能（81.0分）是唯一进入红榜的家电零部件公司。该板块整体应付周转天数为119.0天，处于行业中游水平，但个体分化明显——部分零部件企业面临较大的下游占款压力。

照明设备企业成为本次红榜的最大赢家。得邦照明（93.0分）、阳光照明（88.0分）、勤上股份（86.0分）、立达信（81.0分）四家企业集体上榜，占红榜总数的近五分之一。这一板块在行业整体承压的背景下，展现出对上游供应商最为友好的付款文化。

五、不同业务结构企业分析：内外销均衡者更“大方”

从业务结构来看，内外销均衡发展的企业普遍在供应商回款上表现更优。

海尔智家作为全球化布局最深入的白电企业之一，海外收入占比较高，其规范化的全球供应链管理体系反哺国内供应商付款节奏，81.0分的评分在三大白电巨头中独树一帜。

九阳股份深耕国内小家电市场，购货付现率高达1.29，说明其现金结算能力极强，对供应商几乎不存在账期占款。得邦照明、阳光照明等照明企业同样以内销为主，付款节奏稳健。

出口占比较高的企业中，惠而浦（88.3分）表现突出。其货物抵款率从去年同期的0.18改善至-0.16（即从部分非现金结算转向现金结算为主），反映了出口业务回暖带来的现金流改善。

六、总结：健康回款是供应链韧性的基石

2026年上半年，家电行业整体面临“内需承压、外需回暖”的结构性挑战。在此背景下，21家登上供应商回款健康度红榜的企业，用实打实的数据证明：经营压力不应成为拖延供应商付款的理由。

健康的供应商付款节奏，不仅是企业财务健康的体现，更是供应链生态可持续运转的基石。那些在行业低谷期依然对上游“不差钱”的企业，往往也拥有更稳定的供应链体系和更强的长期竞争力。

数据来源与免责声明

数据来源：本报告数据来源于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上市公司公开披露的2026年半年度报告、2025年年度报告及2025年半年度报告。样本范围为申万家用电器一级行业（BK0456）8个三级板块（白色家电BK1239、黑色家电BK1241、厨卫电器BK1240、小家电BK1244、家电零部件BK1242、照明设备BK1245、其他家电BK1243、卫浴电器BK1452）并集去重，共90家A股上市公司。三大报表科目由PDF文本解析自动提取合并口径（排除母公司表），比率类指标分子分母同期间口径天然可比；A+H公司按国际财务报告准则披露的报表已统一折算。

免责声明：

本报告中的“健康/关注/风险”评级为供应商付款（周期+能力+现金支付三维度加权）综合评估，非公司整体经营评级，亦不构成对公司信用状况或偿债能力的全面评价。

本报告所载数据与结论仅供参考，不构成任何形式的投资建议。投资者应基于自身独立判断做出投资决策，Y角兽不对因依赖本报告内容而采取的任何行动承担任何责任。受网络监管要求规定，Y角兽仅公布供应商付款表现最佳，以及改善程度最好的企业，对那些恶意侵占供应商资金，以及付款恶化企业的清单，需要通过Y角兽回款稳知识星球，以及与上海须臾达信息咨询有限 公司达成协议并付费，才能获得全部名单。

本报告基于上市公司公开披露的财务数据编制，个别科目缺失时以“-”标注，不影响其余维度评分。Y角兽不对数据的完整性、准确性和及时性作出任何明示或暗示的保证。

本报告中的同比/环比变化反映企业对上游付款行为的方向性变动，不构成对企业未来付款行为的预测。

本报告版权归Y角兽所有，未经书面授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、转载或引用。

（报告生成日期：2026年9月3日｜数据截止日期：2026年6月30日）