海伦哲上半年业绩高增，经营现金流“失血”，应收账款和存货飙升！追讨业绩补偿款进展缓慢

9月4日，海伦哲（30020）通过全景网举办2026年半年度网上业绩说明会。上半年业绩继续高增长背后，公司经营现金流“失血”，应收账款大幅攀升，引发投资者的关注。

海伦哲主营业务为特种车辆产品的研发、生产、销售和服务业务。在经历了2022年的低谷后，公司近年来经营稳健，业绩持续增长。

8月21日，海伦哲发布2026年半年报，上半年营业收入为11.78亿元，同比增长46.67%；归母净利润为1.28亿元，同比增长52.41%；扣非归母净利润为1.27亿元，同比增长101.72%。公司毛利率为38.58%，同比上升7.65个百分点；净利率为16.34%，同比上升5.37个百分点。

上半年公司期间费用为2.16亿元，较上年同期增加5553.68万元。其中，销售费用同比增长32.53%，管理费用同比增长67.55%，研发费用同比增长0.59%，财务费用同比增长128.21%。

受及安盾并表及各项薪酬、税费支出同比增加综合影响，公司上半年经营现金流同比恶化，经营活动产生的现金流量净额为-1.42亿元，上年同期为-7046.58万元。

有投资者问道：公司经营资金压力很大，应收账款大幅增加，是否考虑过发行可转债？海伦哲表示，公司目前经营资金充裕，银行授信充足，不存在经营资金压力很大的情况，暂未考虑发行可转债。

值得注意的是，公司应收账款报告期末骤然增至12.47亿元，占资产总额的比例高达32.78%，而上年末只有6.72亿元。其中及安盾并表带来约4.49亿元，本部应收7.98亿元。上半年公司计提信用减值产生的损失为1171.02万元，同比增加202.86万元，而应收款坏账准备同比增加507.30万元。投资者关心后续公司有没有明确目标，在下半年把整体应收账款占营收的比例、周转天数改善？

海伦哲表示，应收账款管理一直以来都是公司管理的重点内容，尤其是近两年来随着公司营业规模的增长，应收账款增加较多，公司把加强应收账款管理更是作为管理的重点，完善应收管理制度，并采取将相关指标纳入相关部门及人员的考核、增加专人对账龄较长的款项进行专项催收等措施不断改善应收账款状况。

此外，公司存货也从上年末的2.25亿元骤然升至4.85亿元，同比翻倍不止。过高的应收账款和存货可能成为公司现金流的“隐形杀手”，同时对利润端产生较大影响。

公司传统业务还有增长空间吗，有没有出海的规划？海伦哲表示，公司主业仍具备稳健增长空间，出海已进入实质性推进阶段。公司近年积极拓展海外市场，已明确“稳固发展国内市场与大力拓展国际市场双轮驱动”战略，重点布局东南亚、俄罗斯、中东、澳大利亚等市场，并已在多个市场取得实质性订单突破。

公司并购的及安盾半年净利润高达2亿元，其市占率趋势是否还有提升空间？海伦哲称，及安盾公司前期以海外储能消防业务为主，现阶段已全面启动国内市场拓展工作。当前，国内多地已出台或正在细化地方标准及验收导则，行业合规化、标准化落地节奏加快，公司产品在国内储能市场的渗透率有望持续提升。

海伦哲在业绩说明会上提到，在新能源汽车车载消防领域，及安盾公司已与多家头部车企开展技术对接与合作，部分项目已进入测试阶段，随着相关标准逐步落地及行业规范趋于明确，车载消防装置的市场规模将随之放量。

此外，公司全资子公司上海格拉曼国际消防装备有限公司研制的无人机消防车产品已全面推向市场并实现销售，江苏、广东等地区已形成订单落地，今年以来已销售4台套。

7月以来股价持续暴跌，公司是否基本面发生利空变化？生产经营是否异常？持续暴跌让投资者寒心，公司有什么应对举措？

海伦哲回复称，公司生产经营正常，经营业绩持续增长。截至2026年8月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份440.86万股。公司重视市值管理工作，会通过持续优化业务结构、提升经营业绩、持续进行现金分红、加强与投资者沟通交流等方式，努力维护公司在资本市场的形象。

海伦哲在业绩说明会上还披露，公司向江苏省徐州市中级人民法院提起诉讼，起诉杨娅等6名连硕科技原股东支付业绩补偿款及返还现金股利等一案，法院判决被告杨娅等向公司支付业绩补偿款、返还现金股利等暂合计为2.34亿元。公司已于2026年1月递交强制执行申请材料，目前仅执行到4288.45元，仍在积极推进中。受被执行人偿债能力及可供执行财产状况等多重因素影响，执行进展缓慢。