净利涨477倍！这家公司为何要掏4.25亿元去买一家PCB钻针公司

文丨承承 编辑丨李壮

在政策红利与出口回暖驱动下，工业母机板块中报营收增25.85%，净利增34.68%，行业利润七成以上由前5家头部企业贡献。

A股2026年中报季已于8月31日正式收官。Wind工业母机板块44家成分股，上半年合计营收1243.35亿元，同比增长25.85%；归母净利润101.64亿元，同比增长34.68%。这份成绩单背后，是设备更新政策与出口回暖的双重驱动，标志着行业正从周期性修复向结构性价值重构切换。根据2026年中报，工业母机行业利润加速向头部收敛，利润规模前5家公司，合计贡献了全行业76.73%的归母净利润。

政策落地、出海提速

头部企业拉动工业母机行业增长

据中国机床工具工业协会《2026年上半年机床工具行业经济运行情况》披露，今年上半年，机床工具行业完成营业收入5309亿元，同比增长7.6%，延续上行趋势（主要分行业中，金属成形机床继续下行，其他分行业都保持增长）；实现利润总额196亿元，同比大增110.8%。

这一行业级景气，在Wind工业母机板块44家成分股的中报中得到了交叉验证，2026年中期，板块合计实现营收1243.35亿元（+25.85%），归母净利润101.64亿元（+34.68%），平均ROE较去年同期提升0.86个百分点至3.79%。

值得一提的是，在行业利润快速增长的同时，利润头部化现象愈发明显。2025年中期，工业母机行业内只有汇川技术（29.68亿元）归母净利润超过10亿元，利润居前的5家公司合计实现归母净利润54.83亿元，行业占比72.65%。而到了2026年中期，不仅有4家公司归母净利润在10亿元以上（汇川技术28.1亿元、中钨高新20.76亿元、大族激光12.88亿元、华工科技11.86亿元），且利润居前的5家公司合计实现利润77.99亿元，占比抬升至76.73%。

在行业景气回升下，今年上半年，Wind工业母机指数大涨55.14%，相比同期上证综指涨幅（3.16%）高出近52个百分点。个股方面，行业内有8家成分股区间涨幅超过100%，其中个股涨幅排名前三的欧科亿、四方达、大族激光，分别上涨了474.62%、295.91%、264.94%。

这轮回暖绝非简单的自然复苏，更多是政策红利集中释放的结果。2026年政府工作报告明确将工业母机纳入核心装备全链条技术攻关范畴，工信部新一轮制造业重点产业链高质量发展行动同步推进；4月30日，国家发展改革委下达2026年第二批915亿元“两新”设备更新项目清单，覆盖16个领域，超6700个项目，带动总投资超3800亿元，其中工业母机专项支持规模就超过500亿元。出口端亦形成补充，上半年中国机床工具进出口总额172.0亿美元（+5.9%），出口118.4亿美元（+5.8%），东南亚、南亚仍是核心增量市场，美国、德国、巴西、墨西哥等逐步恢复，市场多元化态势延续。

当然，中国机床工具工业协会在同期报告中亦提示了风险：“预计下半年行业整体有望保持平稳增长，但增幅或将小幅回落。”国际形势复杂、世界经济增速放缓、多数国家通胀高企，叠加两用物项出口管制持续影响，外需不确定性上升——这意味着，靠政策与出口“搭台”的普涨阶段正在过去，下一阶段比拼的更多是单家公司真正的价值创造能力。

汇川技术第二季度利润同环比双升

中钨高新扩产应对需求增长

在工业母机板块，汇川技术（300124.SZ）无论是营收、归母净利润，还是总市值规模，均处在行业内榜首位置。2026年上半年，汇川技术实现营业总收入246.75亿元，同比增长20.31%；归母净利润28.1亿元，同比减少5.35%。截至8月31日，公司总市值为1675亿元。

公开信息显示，汇川技术是国内少数具备全栈自研机电及驱控融合能力的企业，已构建起横跨工业自动化与数字化、新能源汽车动力系统、智能机器人、数字能源等技术同源、协同发展的业务生态。据睿工业统计数据，2026年上半年按收入计，在中国工业自动化市场中，汇川技术通用伺服系统产品份额约35.2%，位居第一名；低压变频器产品（含电梯专用变频器）份额约20.6%，位居第一名；中大型PLC（可编程逻辑控制器）产品份额约6.7%，位居第三名；小型PLC产品份额约14.6%，位居第二名，公司中大型PLC和小型PLC产品的市场份额均为国产品牌第一名。

对于今年上半年营收增长的原因，汇川技术在半年报中指出：1.AI（人工智能）相关产业投资增加、下游出口拉动及核心装备国产化率提升等因素带动市场需求回暖；2.公司凭借多产品解决方案优势及品牌影响力，抢抓行业结构性机遇。综上因素使得公司通用自动化、智能机器人、数字能源等业务同比较快增长。而对于归母净利润下滑的原因，则解释为：1.受国内新能源汽车需求下滑及原材料成本上涨等因素影响，公司新能源汽车动力系统业务归属于上市公司股东的净利润同比大幅下滑；2.受汇率波动影响，公司持有的海外基金公允价值变动收益同比减少。

从季度环比数据来看，2026年第二季度，汇川技术单季归母净利润17.96亿元，同比增长9.14%，环比一季度（10.13亿元）增长77.26%，为近十年单季最高。营收增长来自AI产业投资、下游出口拉动与核心装备国产化率提升，通用自动化、智能机器人、数字能源同比较快增长。换言之，上半年是“旧业务拖累+新业务起量”的换挡阵痛，而第二季度已隐约看见拐点。

作为高端切削刀具的龙头供应商，中钨高新(000657.SZ)的利润规模排在汇川技术之后，上半年营收163.85亿元（同比增长108.51%），归母净利润20.76亿元（同比增长280.53%），扣非增速324.17%，加权ROE提升13.31个百分点至19.29%——利润规模远超2025年全年（12.81亿元）。

对于上半年业绩大幅增长原因，中钨高新在早前发布的业绩预告中指出：业绩增长主要源于钨精矿均价同比上涨，带动钨精矿及粉末产品盈利显著增长。公司充分发挥全产业链成本优势，保障加工端原料稳定供给，提升合金产品效益，实现上下游协同增效。同时，公司聚焦高附加值产品市场，如PCB微钻、高端刀具等，订单显著增长，优化产品结构并提升盈利能力。此外，公司持续推进精益管理，加速研发成果转化，新增产能逐步释放，整体运营效率和盈利能力持续增强。

近几年，AI服务器、数据中心等高端PCB市场需求的显著增长，带动了多层印制电路板用精密微型刀具的快速增长。而中钨高新把握住了机会，积极扩产。据公司近日发布的投资者关系活动记录表披露，控股子公司金洲公司自2025年下半年共投入6个扩产项目，预计将新增近8亿支产能，其中2025年7月立项的“微钻智能制造1.4亿支技改项目”已于2026年3月达产达效；2025年12月立项的“1.3亿支微钻技术改造项目”已于2026年6月达产达效，剩余扩产项目正在有序推进。

今年8月24日，中钨高新发布公告称，金洲公司将实施多层板用精密微型刀具产能1.55亿支/年建设项目，预计总投资1.89亿元，建设期一年，第二年达产。硬质合金数控刀具是机床的“牙齿”，中钨高新的扩产，本质上是在卡位AI服务器PCB钻孔这道最窄的产能瓶颈。

需要指出的是，净利破10亿元的另外两家（大族激光、华工科技），共性并不在“机床整机”，而在激光+精密场景的平台化卡位。

以归母净利润达到12.88亿元的大族激光(002008.SZ)为例，招商证券在研报中指出，大族机械钻与激光钻（超快）双卡位领先，且平台化布局优势初现。设备需求还在PCB扩产前半程，钻孔是扩产最核心环节，大族机械钻需求旺盛，且高附加值CCD背钻占比提高，带动盈利明显提升；超快激光设备适用新技术（mSAP/CoWoP）和新材料（M9/M10/PTFE、玻璃/陶瓷）升级趋势，特别近期1.6T光模块带动mSAP产能紧俏及加速扩产，再叠加载板加速扩产，预计超快激光设备批量订单有望加速落地，且超快设备供需紧张；并以钻孔为核心，横向配套检测/曝光/压合/贴附等设备，打造平台化布局。

华工科技(000988.SZ)2026年上半年实现归母净利润为11.86亿元。其已形成以信息通信技术为重要支撑的光互联业务，以敏感电子技术为重要支撑的智能感知业务，以激光加工技术、软件算法为重要支撑的智能制造业务三大业务格局。

华工科技在近日接受机构调研时明确表示：“公司智能制造业务宏加工领域聚焦新能源与智能制造两大优质赛道，聚焦区域重点行业大客户，深耕汽车零部件等优势存量市场，紧抓船舶行业高端化、绿色化转型机遇，引领传统产业转型升级。同步开拓商业航天应用激光装备等新兴赛道，着力塑造第二增长曲线。”

欧科亿净利增477倍

浙海德曼90%营收来自高端机型

除了上述利润规模居前公司外，在44家工业母机成分股中，有8家公司今年中期业绩增速超过了100%（已剔除2025年中期业绩亏损企业），其中欧科亿的中期业绩增速最大，达47734.24%，排在其后的是埃斯顿（+2314.23%）、浙海德曼(+479.25%)、中钨高新(+280.53%)、昊志机电（+266.57%）等。

公开资料显示，欧科亿(688308.SH)是一家专业从事数控刀具产品和硬质合金制品的研发、生产和销售企业，所生产的数控刀具产品主要是数控刀片、整体硬质合金刀具等。公开资料显示，数控刀具是工业母机的关键部件，广泛应用于加工高温合金及钛合金、不锈钢、钢、铸铁、有色金属等金属材料工件。

据欧科亿中报披露，2026年上半年，公司实现营业收入12.07亿元，同比增长99.96%；归母净利润达3.71亿元，同比激增47734.24%，扣非归母净利润为3.53亿元。

目前，欧科亿抢抓高端刀具需求提升的机遇。公司近日发布股权收购公告，拟以1.75亿元受让永鑫精工33.5%股权，并以7亿元投前估值增资2.5亿元，合计取得目标公司51%控股权，交易总对价4.25亿元。永鑫精工是一家从事PCB微钻、铣刀的国家级高新技术企业，是PCB刀具细分领域国家级“专精特新”“小巨人”企业。

欧科亿表示：“本次交易完成后，公司业务将拓展至高端PCB钻针领域，是公司在PCB钻针棒材的产业链延伸，能实现产业链一体化的协同效应，本次交易有利于完善公司产业布局，符合公司战略发展需要，能进一步提升公司核心竞争力和盈利能力。”

相比欧科亿，浙海德曼(688577.SH)是一家专业从事数控车床研发、设计、生产和销售的高新技术企业。2026年半年报披露，公司实现营业收入5.28亿元，同比增长45.89%；归母净利润0.47亿元，同比增长479.25%。

浙海德曼的高端产品营收贡献超过90%。公司中报显示，高端型数控车床与自动化生产线营收合计占比达90.55%。上半年，V系列、HTD系列、Hi系列并行复合加工机以及T系列大规格精密数控车床，为公司贡献了近50%的新增订单。其中，T系列大规格精密数控车床成长为新主力机型，成为公司未来业绩新的重要增长点。

为积极应对AI、机器人等新兴产业零部件加工需求的爆发，浙海德曼近日发布了《向特定对象发行股票预案》。预案称，拟募集资金总额不超过11.67亿元，全部用于两大项目：高端复合化机床产业化项目和高端精密机床与机器人硬件智造研发项目。

对于此次增发目的，公司在回复投资人调研问题时明确指出：“本次发行募集资金投资项目均围绕公司主营业务及未来战略布局展开，公司全面布局机器人硬件所需的全系列高端机床，旨在全面替代各类进口机床，为机器人产业的爆发做好加工母机的全面支撑，浙海德曼争取成为主要机器人硬件制造企业的核心机床供应商。”　

（本文已刊发于9月5日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）