广东
深圳商报·读创客户端记者 苑伟斌
近日，主打全球优质食品资源整合的品渥食品，交出了一份业绩承压的半年度报告，公司营业收入3.93亿元，同比增长5.92%，归母净利润亏损448.24万元，同比由盈转亏。记者从财报中发现，公司销售费用同比上涨38.10%，促销费更是直接从上年同期的536万元暴增至2710万元，相当于吞掉上半年的营收增量。
营收连年下降、盈利能力未改善
品渥食品的核心商业模式为贴牌进口经销，业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及饼干等食品品类。分产品来看，今年上半年，公司以德亚品牌为核心的乳品系列实现营收2.84亿元，同比增长2.75%；以瓦伦丁品牌为主的啤酒系列实现营收5229.37万元，同比下降6.06%。
事实上，品渥食品的增长难题已经存在多年。2022年至2025年，其营业收入连降四年，由15.39亿元一路降至7.91亿元。2022年，公司归母净利润同比大降88.26%；2023年出现上市以来首次亏损，归母净利润亏损7337.08万元；2024年虽成功扭亏，但盈利能力并未彻底改善，2025年归母净利润再次下降28.14%。
2026年半年度报告披露，品渥食品盈利难题主要来自三大影响因素，一是销售费用6318.60万元，同比大增38.10%，主要是公司上半年围绕新品推广、达人合作、直播体系建设加大了促销资源投入；二是财务费用613.86万元，同比增长147.34%，变动原因主要系本期汇兑损益所致；三是经营活动产生的现金流量净额-4745.98万元，较上年同期的-1439.56万元同比下滑229.68%，主要系报告期内支付其他与经营活动有关的现金增加所致。
传统渠道持续收缩、线上渠道拉高费用
值得注意的是，今年上半年，品渥食品高度重视线上新渠道的拓展，线上渠道收入占比提升至69.70%，相关业务收入同比大增，但也埋下“营收增长、净利转亏”的隐患。报告期内，公司在京东系统实现主营业务收入5540.59万元，占总营收比重14.14%，同比下滑17.83%；抖音平台实现主营业务收入4196.46万元，占总营收比重10.71%，同比大幅增长156.57%，抖音已经成长为公司仅次于京东的第二大线上营收渠道。
同时，线下区域渠道持续收缩，经销商数量半年内锐减28.25%，从446家减少到320家，东部区域经销商数量减少最多达48家，南部区域、北部区域、西部区域分别减少30家、28家、20家。此外，报告期末食品零售库存量同比大涨23.29%至1.37万吨，销售量同比减少2.40%。
品渥食品坦承，进口食品行业准入门槛较低，竞争较为激烈，市场上不同的进口食品商不断推出新的进口品牌，进口食品的品类也更加丰富，如果公司不能抓住行业发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品牌推广，公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势，对公司的经营业绩造成一定影响。同时，品渥食品还面临存货金额较大的风险，一方面，存货规模较大占用公司较多流动资金；另一方面，一旦存货发生损失，或在期末计提存货跌价准备，将直接影响公司当期利润水平。
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