上海
【导语】2026年以来，生猪养殖行业持续处于深度亏损状态，行业资金及成本压力逐步放大，叠加年内政策持续推动，国内上游产能调减节奏有所加快。进入8月，能繁母猪存栏降幅创年内单月最大值，同步带动淘汰母猪价格短时下滑，月内行业产能去化从“被动调整”转向“主动去化”。
1、 8月能繁母猪存栏降幅创年内单月最高去化值
2026年二季度末，全国能繁母猪存栏降至3780万头，这一数字距农业部设定的3750万头正常保有量目标仅差30万头（9月底前完成），高出0.8个百分点。这是三年内官方第三次下调能繁母猪正常保有量（2021年为4100万头，2024年修订降至3900万头，2026年再降至3750万头）。随母猪繁殖效率持续提升，叠加猪肉消费趋稳，近年低效产能正被加速出清。
进8月份来看，能繁母猪存栏去化明显加速，据Mysteel农产品208样本企业数据统计，8月能繁母猪存栏量环比下降2.9%，降幅较7月的0.6%明显扩大。上半年来看，产能去化虽有提速，但整体去化累计幅度在3.55%。进入7月份，能繁调减除成本压力外，部分原因为南方台风洪涝及夏季点状猪瘟疫病，华南、西南区域母猪产能的被动去化带动。而8月份，产能调减除行业持续亏损拖累，更多原因侧重于政策的落地执行，头部猪企低效能母猪及后备母猪淘汰节奏加快，怀孕母猪外卖受限进一步带动产能短时集中收缩。当然头部猪企主动去产能，既有对后市预期的悲观，也有对前期扩张后资金压力的现实考量。根据上半年25家上市猪企负债率来看，负债总额高达4228.2亿元，平均负债率超64.0%，其中5家超80%。总体来看，持续深亏叠加政策推动，近期母猪去化加快，三季度末国内能繁母猪去化效果可观，任务或超额完成。
2、淘汰母猪价格短时回落明显
据Mysteel农产品监测，8月23日至29日期间，全国淘汰母猪均价从7.7元/公斤骤降至6.8元/公斤，基本为标猪价格的6成左右，江苏、安徽、河南等主产区跌幅尤为显著。随头部猪企业集中外销淘汰，市场多胎母猪供应陡增，价格快速承压。进入9月份，从河南月初数据来看，淘汰母猪价格基本维持在6.4元/公斤左右调整（个别低价为怀孕带仔母猪）。但9月6日-7日淘汰价格快速拉升，涨至8.0元/公斤左右，东北区域亦回升至7元/公斤以上。随当地头部猪企产能集中调减后去化节奏快速放缓，多胎龄淘汰母猪价格跌后快速回升。但本次反弹更多为降后修复，预计淘汰母猪/育肥猪折扣率难有进一步再度拉升。
3、产能调减趋势及影响
短期来看，8月能繁母猪存栏加速去化、淘汰母猪价格大幅回落，标志着行业产能调减已进入实质性加速阶段。9月底国内能繁母猪存栏将正式进入绿色调控区间，后续供需错配的格局会逐步改善。但由于目前行业养殖效率提升和行业规模化程度提高，产能退出节奏或较往年仍相对缓慢、所需去化幅度更深，目前行业效率持续提升对冲母猪存栏下降，供给重新平衡所需的时间可能更长。后续Mysteel农产品将持续跟进能繁母猪调减、仔猪价及终端消费变化，在多重信号共振下确认周期反转的真正到来。
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