长城上的一面鼓，敲碎了一条瑜伽裤的高增长

2026年5月30日，lululemon在北京黄花城水长城举办瑜见长城瑜伽嘉年华，品牌大使朱一龙在活动中击打的一面鼓，被网友认出是日本桶胴太鼓。

6月上旬，瑜伽从业者徐洋等人率先在社交媒体发出质疑，争议迅速发酵。

6月16日，lululemon发布声明致歉，向公众和品牌大使朱一龙致歉，并下架相关宣传内容。

次日，中国鼓演奏家胡志雄对照现场照片判断，该鼓确系日本太鼓，其形制是隋唐时期自中华传入后经日本本土化重构的产物。

这面鼓的余波，在两个半月后的财报季正式引爆。

9月3日，lululemon公布2026财年第二季度业绩，曾经高速增长的中国大陆市场突然失速，公司再次下调全年指引，盘后股价暴跌18%。9月4日，美股盘中股价最低下探至97.99美元，创2018年5月以来新低，收盘暴跌近20%。

一、第二财季的成绩单

截至2026年8月2日的第二财季，lululemon全球净营收24.16亿美元，同比下降4%，按固定汇率口径下降5%；营业利润4.54亿美元，同比下降13%，营业利润率18.8%，收窄1.9个百分点；净利润3.29亿美元，同比下降11.2%，上年同期为3.71亿美元。

据报道，账面盈利里还有关税退税撑起的部分，实际经营基本面的恶化程度比利润表更深。

区域上，北美市场收入下降8%，可比销售额下降12%，延续了一年多的放缓趋势。

而过去几年被视作增长引擎的中国大陆市场，报告口径收入仅增长4%，按固定汇率计算转为下滑2%，可比销售额按固定汇率口径下降8%（报告口径下降2%），与北美市场报告口径的下降12%并不完全可比。

管理层在业绩会上直言，这远低于预期。

财报发布后，多家券商下调目标价，Piper Sandler降至80美元，美国银行降至122美元，巴克莱降至95美元。

较2023年末的历史高点，lululemon股价与市值均已跌去约八成。仅2026年以来，累计跌幅也超过五成。

然而，营业利润13%的降幅远超营收4%的降幅，说明公司在用更高的费用投入换取更难看的收入，促销加深、客流减少、正价销售占比下降，都在侵蚀这个高端品牌的利润率根基。

二、管理层承认，长城活动拖累了中国业绩

本次财报最有信息量的，来自公司管理层在业绩会上的表态。

临时联席CEO兼CFO梅根·弗兰克没有回避，直接把业绩走弱的原因摆到了台面上，社交媒体负面舆情冲击了客流，紧身裤品类遇冷，新品反馈不及预期，收入缺口主要来自中国大陆。

一家跨国公司的CEO在财报电话会上点名一场营销活动的舆情反噬，这在消费品行业并不多见。

舆情伤害的不是一次活动的传播效果，而是品牌在中国市场精心经营多年的文化轰塌。

一个以社区文化和在地化运营自豪的品牌，在最标志性的中国文化地标上，用错了文化的符号，这个错误的代价，导致可比销售额下降8%，最终写进了财报里。

雪上加霜的是，这场风波并非孤例。

8月，lululemon门店的夏日专属折扣活动再次引发争议，定向邀约消费者的75折活动临时改期改规则，被消费者指为85折，活动体验大打折扣。

再往前，今年3月，其发圈产品曾被市场炒至999元天价，新品接连翻车。

近日，lululemon起诉国产瑜伽服品牌的官司一审败诉，双方已双双提起二审上诉。

一个曾经定义了品类的高端品牌，正在中国市场经历一场系统性的祛魅。

三、Alo来了

就在lululemon为中国市场的失误付出代价的同时，擂台下新的挑战者已经就位。

2007年创立于洛杉矶的高端运动生活方式品牌Alo Yoga，于今年6月17日正式官宣入华，8月12日在天猫开出中国内地首家官方旗舰店，与全球同步上新。

这个品牌的产品定价甚至比lululemon更贵，目标人群几乎完全重叠。

Alo的入华打法显然经过了精心设计。

尚未开出内地首店，它已经把Logo开上了上海国际赛车场，签约王一博驾驶品牌涂装的梅赛德斯AMG GT3赛车亮相China GT上海站，此前还押中了赵露思。

据公开报道，杭州西湖边湖滨银泰in77原Air Jordan门店关闭后，Alo被指为接手的新主人，上海静安嘉里中心等核心商圈也传出选址消息。

从产品、代言人、选址三个维度看，Alo都在精准复制lululemon当年的打法，用lululemon最擅长的方式，攻击lululemon最脆弱的时刻。

这才是lululemon中国失速的深层逻辑。

舆情风波只是加速器，真正的背景是高端瑜伽服市场的竞争加剧。

lululemon过去十几年构建的护城河，是品牌溢价加社区运营，但当消费者开始祛魅、平替涌现、Alo们携资本和明星资源进场，这条护城河的水位正在肉眼可见地下降。

从商业史的角度看，这一幕并不陌生。

高端小众品牌完成品类教育后，往往要经历从信仰消费到比价消费的转折，lululemon在北美已经走完这一步，现在轮到了中国。

区别只在于，它在中国的转折点上，恰好撞上了一面不该出现的鼓，和一个来势汹汹的对手。