北京
要点：近期 A 股震荡调整，银行板块逆势走强，9 月 1 日至 3 日工商银行、中国银行、建设银行、中信银行、江苏银行等 12 家银行股价创出年内新高，成为市场重要 “压舱石”。本轮上涨并非短期资金炒作，而是政策护航、长线资金增配、经营基本面改善三重因素共同驱动。政策端持续化解房地产信贷风险、补充国有大行资本金，引导银行转型发展；资金端板块低估值、高股息优势凸显，吸引保险、公募等长线资金布局；行业净息差企稳回升，上市银行业绩与分红水平提升，基本面得到数据验证。投资者应理性看待本轮行情，股价创新高不代表单边持续上涨，长期投资仍需要锚定基本面。
——援引自证券日报
政策持续协同发力，筑牢银行业稳健经营根基
今年以来金融监管部门围绕防风险、促转型持续出台组合政策，为银行板块估值修复创造良好环境。针对市场高度关注的房地产信贷风险，多部门联合推出专项融资支持政策，疏通房企合理融资渠道，推动涉房风险有序出清，缓解银行资产质量压力。与此同时，3000 亿元特别国债进入实操阶段，定向补充国有大行资本金，提升不良处置能力与风险抵御水平。在化解存量风险的基础上，监管引导银行业回归本源，优化信贷投向结构，推进业务转型升级，打通短期风险纾困和长期高质量发展两条主线，有效修复市场对银行板块的预期，夯实估值上行的政策底座。
资金配置逻辑发生转变，长线资金布局驱动估值修复
当前市场波动加大，传统固收产品收益走低，资金的配置思路随之重构。长期以来银行板块估值处于底部区间，前期风险因素已较大程度反映在股价之中，安全边际充足。高股息、波动小的特征契合保险资金、公募基金等长线资金的配置偏好。低估值构筑下跌保护，高股息提供稳定回报，两大优势在震荡行情中进一步放大，带动增量资金持续流入板块。本轮行情是机构资金基于资产比价做出的中长期配置选择，区别于短期游资炒作，资金持续布局推动板块估值逐步回归合理区间。
基本面迎来积极变化，盈利企稳增厚长期投资价值
银行业经营质量改善已经得到公开数据验证。二季度商业银行净息差实现2022 年以来首次单季度环比回升，息差筑底企稳信号明确。从半年报表现看，多数上市银行营收、净利润同步增长，国有六大行盈利韧性突出。在经营稳中向好的同时，国有六大行主动提高中期现金分红比例至 31%，持续加大对投资者分红回馈，进一步提振市场信心。盈利拐点显现叠加分红力度提升，共同构成银行板块行情持续的基本面支撑。银行股逆势走强，凸显出板块作为资本市场稳定器的功能，但投资者不宜简单将股价创新高视作行情持续上涨的信号。资本市场涨跌交替属于常态，短期情绪带来的波动难以避免，股价中长期走向最终由行业基本面决定。立足长期视角，跟随行业经营变化理性判断，才能更好把握银行板块的投资价值。
来源：证券日报
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