光洋股份风口狂舞

富凯摘要：光洋股份从单一汽车零部件厂商，到同时卡位PCB与人形机器人两大赛道。

作者|川扇假

自2026年7月起，光洋股份二级市场股价启动趋势性上涨行情，短短一个多月时间股价已接近翻倍，逼近十年来的高点。

本轮行情的核心催化，指向公司在PCB赛道的战略卡位。光洋股份在近期披露的投资者关系活动记录中明确表态，对PCB业务板块后续盈利释放能力持乐观判断，预计在完成业务整合后，该板块盈利水平将迎来稳步且持续的修复抬升。

大胆押注PCB产业

作为一家在精密制造赛道深耕近四十年的老牌上市企业，光洋股份早已在国内汽车轴承领域建立稳固的市场壁垒，从最初单一滚针轴承品类起步，沿着汽车传动、底盘系统的技术路径持续迭代升级，在行业周期波动中，光洋股份逐步夯实了自身的经营安全垫，也为后续跨品类业务延伸、突破估值天花板埋下了伏笔。

这份穿越周期的稳健经营策略，在营收端得到了充分印证。即便在汽车行业整体需求承压、多数同业营收同比下滑的阶段，光洋股份近年公司营收始终维持较强韧性，未出现业绩大幅下滑的极端情况。

2026年开年，公司便交出了一份“开门红”答卷：一季度实现营业收入6.97亿元，同比增长15.12%，归母净利润约3206万元，同比增幅达26%，为全年增长定下了稳健基调。上半年收官时，公司整体营收进一步攀升至14.80亿元，同比增长17.43%，归母净利润约5720万元，同比增长8.04%。

在近期面向机构投资者的专项调研会上，光洋股份管理层为消费电子业务清晰勾勒出一条可落地的高成长曲线，这条增长路径的核心支撑，并非脱离基本面的激进指引，而是来自常熟相互与威海世一两家PCB标的完成业务合并后，所释放的协同收入增量预期。

2026年8月，光洋股份筹划多时的收购事项正式落地，斥资6.22亿元现金完成对常熟东南相互电子有限公司100%股权收购的全部工商变更流程，东南相互正式成为光洋股份全资子公司并纳入合并报表范围。

东南相互是一家深耕PCB领域多年的公司，核心产品线覆盖刚挠结合板、高密度互连HDI板等高端品类，拳头产品摄像头模组用电路板在细分赛道占有率处于行业领先位置，下游客户覆盖智能手机、新能源汽车、CIS图像传感器等多个高景气领域，为光洋股份的PCB业务补上了最关键的产业拼图。

按照光洋股份披露的整合时间表，收购完成后半年内将完成PCB业务全链条的内部效率优化。一方面依托黄山基地2026年7月刚投产的精密零部件产能配套，结合安徽本地化采购带来的原材料成本优势，快速摊薄固定开支、放大PCB板块有效产能规模；另一方面推动原有汽车业务客户资源与PCB业务的交叉赋能，目标在2027年推动消费电子类PCB业务收入实现确定性的显著抬升。

截至目前，光洋股份尚未对外披露PCB板块的具体大额订单明细，但市场普遍对后续订单释放抱有较高期待。东南相互原有摄像头模组、新能源汽车领域的稳定存量客户基本盘稳固，叠加光洋股份在汽车零部件、机器人领域积累数十年的产业链资源协同效应，PCB业务正在快速打通消费电子、新能源汽车、具身智能机器人三大高景气赛道的客户准入链路，后续订单向上突破的弹性空间充足。

从业务布局视角看，光洋股份的PCB板块已经走完了核心资产收购这最关键的一步，形成了轴承、齿轮、PCB三大业务板块协同发展的综合性精密制造平台格局。目前威海PCB基地产能爬坡、常熟相互业务整合、黄山基地产能配套等各项工作均在按计划稳步推进，这家老牌汽车零部件龙头，正在用真金白银的投入，押注PCB业务成为继汽车总成化、机器人核心部件之后，驱动公司估值上台阶的增长曲线。

机器人业务走向交付

这一轮光洋股份二级市场股价持续走强，除了汽车主业业绩稳健、PCB新业务注入增长预期之外，另一个驱动因素来自市场对其机器人业务落地进度的全面重估。不同于A股市场部分仅停留在概念层面的标的，光洋股份的机器人业务已经完全脱离纯题材炒作阶段，正式进入订单逐步落地、产能持续释放的实质性成长周期。

光洋股份依托在精密轴承、行星齿轮领域积累数十年的精密制造功底，针对性布局机器人核心零部件及关节模组方向，先后完成了谐波减速器配套轴承、机器人关节输出齿轮等多项核心部件的技术攻关，相关产品的精度等级、使用寿命、负载能力等核心性能指标，已经达到国内人形机器人行业的主流应用标准。

在重点项目的交付方面，光洋股份承接的玄创防爆巡检机器人整机代工项目，2026年6月正式启动批量交付。这一标志性节点意味着光洋股份的机器人业务，正式从过去的研发投入阶段迈入规模化供货阶段，相关订单将在2026年下半年开始为公司贡献实实在在的营收增量，打破了此前市场对其机器人业务“只有投入没有产出”的质疑。

联合研发项目也在按节奏稳步推进，公开信息显示，光洋股份与逐际动力联合开发的人形机器人关节核心部件项目，已于2026年4月开始首样组装，目前正在开展连续负载测试和环境适应性测试，后续将按计划逐步进入可靠性验证、小批量试产阶段，为双方在人形机器人核心部件领域的长期深度合作打下了坚实的技术与供应链基础。

东吴证券等多家头部券商机构近期先后发布研报，看好光洋股份柔性电路板、低空经济精密传动部件、人形机器人核心关节三大新兴业务的长期成长潜力。机构研报指出，这家深耕汽车零部件领域多年的传统轴承龙头，已经通过持续的技术延伸和业务布局，迎来了确定性极强的业务焕新成长拐点，多重高景气赛道的业务叠加效应，正在逐步打破市场对其传统零部件企业的估值束缚，进一步打开了公司的长期估值空间。

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