北京
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：府库
来源：雪球
我们对于A股 、 港股 、 美股 、 黄金 、 中债 、 美债这六大类资产的历史特征和年化收益情况进行分析后 ， 如果要构建我们自己的多元资产配置组合 ， 就需要根据不同的投资预期 ， 按照各类资产的年化收益特征 ， 来算一下是不是能达到我们的目标 。
投资的预期决定着各类资产的配置比例 。
对于债券类资产 ， 中债财富指数从 2002 年到现在 24 年多 ， 年化 3.88% ； 美国 7 到 10 年期国债 23 年多 ， 年化 3.58% ； 货币基金 20 年多 ， 年化 2.75% 。
债券类资产普遍收益在 4% 以下 。
股票资产的话 ， 中证全指全收益 21 年多 ， 年化 10.54% ， 沪深300 是 9.71% 。 港股稍微差一些 ， 历史年化收益5.75% 。
美股那边 ， 标普500 从 1988 年算起 38 年多 ， 年化 11.49% ， 纳指100 从 1999 年算起 27 年多 ， 年化 10.88% 。
黄金从 1971 年布雷顿森林体系解体之后算 ， 54 年多 ， 年化 8.79% 。
权益类资产大致在 8% 到 12% 之间 。
通过各类资产的情况 ， 我把组合的收益区间大致分为3档 ， 4%以下 、 4%到8% 、 8%到12% 。
4% 以下这一档 ， 基本是债券类打底 ， 货基 、 中债 、 短债这些 ， 可以适当增加少量的权益资产 。 整个投资组合会比较稳定 ， 也是固收+类组合的特征 。
4% 到 8% 这一档 ， 仅靠债券已经无法满足目标了 ， 股票占比开始提升 ， 整个组合开始偏向于均衡型的特征了 。
而8%到12%这一档 ， 基本上主要的持仓都会以权益资产为主 。
「 我们想要怎样的收益目标 ， 其实已经把仓位结构定得差不多了 。 」
更高的收益目标 ， 无法通过简单配置达成
这个是非常重要的一个问题 ， 有的时候比如原本组合预期收益在4%-8% ， 希望能获得更高的收益 ， 或者希望获得超过12% ， 到15% ， 甚至20% 、 25%的投资回报的话 ，「 仅仅依靠资产组合已经做不到了 ， 想要采用一些非常规的方法 」。
比如需要通过择时 ， 去提高收益 ， 再通过选股的方式 ， 去获取一定的超额收益 ， 又或者说纳入一些另类资产 ， 甚至还要增加一定的杠杆才能获得 。
这些目标一定在资产选择 、 投资工具 、 投资策略上面都需要一些特殊方法才能获取 ， 是不同投资者各显神通的领域了 。
目前我的判断是 ， 最好的办法是在一个领域去追求超额收益 ， 每一类资产都去做 ， 精力覆盖不过来 ， 最后可能每一块都做得不好 。 如果觉得自己在某一方面有特长 ， 可以在组合中放大这一类资产的占比 ， 去提升整个组合的收益 。
国内债券的收益下降是一个明显的影响因素
目前对于多元化的投资组合来说 ， 债券收益下降是一个很重要的影响因素 ， 债券本身能贡献的收益从3%-4%降到了2%以下 ， 想要达到原来的投资目标 ， 就需要风险资产提供更多的收益 。
现在想获得比较好的收益 ， 确实也不简单。
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