中保中报⑯险企净利大增，险企都如何玩转投资“发动机”？

在A股上市险企2026年中期报告中，最大的、共同的亮点便是投资表现。

五家A股险企2026年上半年合计实现净利润3173.87亿元，同比增长78%，“老大哥”国寿以1344.89亿元净利润领跑行业。有几家上市险企明确在财报中表示，净利润大增的原因是投资收益可观，比如国寿就在财报中表示“得益于公司持续优化投资布局及资本市场向好”。

五家险企合计实现投资收益6413.2亿元，同比增长74.57%。其中，中国人寿投资收益达3145亿元，同比增长147%；中国平安投资收益达1369.4亿元，同比增长42.3%。

从五大上市险企2026年半年度财报来看，投资端呈现出以下共同点：投资回报成为业绩主要贡献；继续加仓股票市场，做资本市场的“压舱石”；总体投资策略是“固收打底+高股息股+成长股”。

债券底仓+股票灵活

与2025年末相比，五家A股上市险企在投资组合上仍然是以固收资产作为底仓，对于债券的投资“有升有降”。

中国太保对于债券的投资占比在A股上市险企中最高。截至2026年6月底，中国太保对于债券投资占比从61.0%升至61.4%；对于债券投资占比，中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保分别为57.06%、55%、51.3%、49.1%。

从债券投资占比的变化来看，中国太保、中国人保、新华保险都加大了配置，中国平安保持持平，中国人寿则是降低了债券配置。

在股票配置上，除了中国平安，其他A股上市险企选择“加仓”。具体来看，中国平安股票投资占比从14.8%微降至14.6%，中国人寿股票投资占比从11.25%升至13.06%，中国太保股票投资占比则从11.1%升至11.7%，中国人保股票投资占比从8.7%升至9.7%，新华保险股票投资占比从11.8%上升至13.2%。这其中，中国平安的持仓比例最高。

五家A股上市险企在股票投资上则遵循一定的策略，高股息资产叠加以新质生产力为代表的成长股。

在权益资产投资上，中国人保表示，发挥保险资金耐心资本优势，稳步提升二级权益占比。强化绝对收益导向，丰富投资策略，优化持仓结构，增加与保险资金配置需求相契合的具有长期投资价值、分红收入稳健的权益资产投资力度，增强新准则下投资业绩的长期稳定性。

中国平安表示，公司坚持长期投资理念，持续完善红利价值与科技成长的均衡配置，前瞻性布局人工智能等硬核科技领域投资，聚焦新质生产力、培育成长动能。

新华保险表示，一方面，坚定价值投资、长期投资理念，积极开展持有型权益底仓资产配置，稳定长期投资收益；另一方面，洞察市场趋势、积极把握结构性机会，获取收益弹性。

收益率有升有降

投资收益率是衡量一家险企投资能力的重要指标之一。虽然几家险企的披露口径并不一致，但也能从中窥见一二。

注：新华保险披露的是年化数据，中国平安、中国太保、中国人保为非年化数据。

得益于公司持续优化投资布局及资本市场向好，中国人寿今年上半年总投资收益率为5.58% ，较2025年同期上升2.29个百分点。

中国平安净投资收益率（非年化，下同）为1.4%，同比下降0.4个百分点；综合投资收益率为2.1%，同比下降1.0个百分点。

中国太保净投资收益率（非年化，下同）1.5 %，同比下降0.2个百分点；总投资收益率2.4%，同比上升0.1个百分点；综合投资收益率1.8%，同比下降0.6个百分点。

中国人保总投资收益率（非年化，下同）为3.7%，同比上升1.1个百分点；净投资收益率（未年化）1.7%，同比下降0.2个百分点。

新华保险实现总投资收益率（年化，下同）6.7%，同比上升0.8个百分点 ；综合投资收益率6.4%，同比持平；净投资收益率为2.6%，同比下降0.4个百分点。

上述收益率是险企整体的资产组合表现，上市险企对于部分成长型科技股的投资收益颇丰。中国人保副总裁才智伟在该公司2026年中期业绩发布会上就表示，中国人保2021年投资长鑫科技，按照长鑫科技在科创板IPO上市当天的收盘价计算，这笔投资的投资回报超过20倍。

不过，需要指出的是，保险资金作为“长钱”，简单比较短期收益指标未必能反映真实投资能力，需要用长远的眼光看待保险资金穿越周期的能力。正如中国太保副总裁、财务负责人苏罡在业绩发布会上所说的：“由于各家保险公司负债结构、偿付能力等各不相同，会使得投资策略差异较大，简单比较各家险企的收益指标并不客观全面。”

动态调整应对挑战

进入下半年以来，受国际地缘政治、美联储货币政策等因素影响，中国资本市场也受到一定程度的波及。

雪球数据显示，今年7月、8月，上证指数分别跌6.4%、涨4.02%，深证成指分别跌16.21%、涨3.21%，创业板指分别跌23%、涨2.83%。可见，进入下半年后，A股主要股指还是处于下跌态势中。

对于下半年投资端的布局，A股上市险企在业绩会上也释放了一些信号。

中国人寿副总裁、首席投资官刘晖在业绩发布会上透露，固收资产是中国人寿保险资金组合的安全底座，并依托私募股权基金、母基金、盲池S基金等多元工具布局硬科技赛道，其中，新质生产力领域是公司近年来加大布局的领域，对其投资规模已超5400亿元。未来，新质生产力的布局将推进体系化配置，在方向上，持续加码人工智能与半导体、大健康与生物技术、绿色能源和新基建等核心赛道。

中国平安联席首席执行官郭晓涛表示，中国平安有“六个匹配”的投资原则，即久期匹配、收益匹配、流动性匹配、资本匹配、账户匹配、监管匹配。在这一原则下，平安目前的资产配置比例是，70%以上的是固收，20%是权益类资产，大概7%是另类资产。

在投资方面，郭晓涛表示，平安长期看好中国经济的发展韧性，以高股息作为坚实的底仓，同时配置成长股，长期看好科技、AI、高端制造、创新药及能源资源等与中国经济紧密相关的板块。在一级市场方面，平安将与PE及优质管理人合作，通过提前布局，使产业资本与金融资本融合投入。

中国太保副总裁、财务负责人苏罡表示，从全年维度来看，A股各个板块表现会更加相对均衡。盈利驱动依然是挖掘配置性机会的基础因素，配置需求会推动基本面良好和高景气度板块的表现，而H股股息回报的相对优势也会进一步促进A、H两个市场之间的均衡。对于权益配置比例，中国太保也将继续保持有节奏的提升。

总体而言，今年上半年，A股上市险企交出一份亮眼成绩单，而这背后最大的推手是投资收益。从投资策略来看，险企普遍以债券等固收资产打底，同时在股票端积极加仓。除中国平安小幅调降外，其余四家均提高了股票配置比例。策略上，险企坚持“高股息+成长股”两条腿走路，既追求稳健分红，也布局AI等新质生产力领域。中国人保在长鑫科技上的单笔投资回报超过20倍，便是典型案例。进入下半年，A股波动明显加大，险企能否延续上半年的投资佳绩，将更考验其穿越周期的配置能力和风险应对水平。