上海
引言
8月中旬以来，蒙煤进口格局发生剧烈变化。甘其毛都口岸通关量从高位骤降，引发市场对焦煤供给收缩的强烈预期，推动期现货价格大幅上涨。进入9月，通关出现边际修复信号，并且口岸库存已降至极低水平，现货资源极度紧张。本文聚焦通关恢复与现货市场两条主线，梳理当前蒙煤市场的核心矛盾与演变逻辑。
一、通关恢复：边际改善已现，全面恢复尚需时间
8月中旬以来，甘其毛都口岸日均通关车数从1300-1400车的正常水平快速回落至500-600车，降幅超过50%。这一变化的背后，主要由于甘其毛都口岸环保检查升级带来的通关节奏放缓。
数据来源：Mysteel口岸跟踪数据
从上图可以看出，甘其毛都口岸通关量在8月中旬经历断崖式下跌后，于8月15日触及全月低点492车，8月27日触及次低点505车。8月份前半月日均通关1310车，后半月日均通关578车，全月日均通关887车。进入9月后，随着环保检查初步告一段落、通车卡口从1个增加至5个，日均通关量逐步回升至682.5车，较8月份后半月增加18%，但距1300车的正常水平仍有近半差距。
与此同时，9月9日蒙古国边境口岸管理局与中华人民共和国内蒙古自治区口岸管理办公室2026年第二次工作组会议在乌兰巴托举行，围绕延长通关时间、节假日口岸运行、跨境铁路建设等议题达成多项共识，为后续通关进一步恢复奠定了基础。不过也要看到，9月下旬中秋假期期间，中蒙边境多个公路口岸将临时关闭，短期内通关放量空间有限。总体而言，市场已对甘其毛都口岸通关恢复给出边际提升预期，但具体提升时间以及提升幅度还需等待监管区检查结束。
二、现货市场：库存见底支撑价格韧性
与通关端的边际改善相比，现货市场的紧张局面更为直观。持续的偏低通关导致口岸库存快速消耗——甘其毛都监管区库存从8月上旬的350余万吨一路降至当前不足180万吨，可流通的优质主焦煤货源几乎枯竭。贸易商普遍惜售，负库存、超卖成为常态，洗煤厂库存同样处于近年低位。
数据来源：Mysteel口岸现货价格评估
价格方面，甘其毛都口岸蒙5#原煤价格从8月初的1151元/吨一路攀升至8月25日的1765元/吨，累计涨幅超过50%，随后在通关恢复预期影响下小幅回落。截至9月10日，蒙5#原煤报价1681元/吨，整体维持高位震荡格局。
需求端则表现出较强韧性。焦炭市场连续提涨，下游钢厂铁水产量维持高位，刚需采购仍在释放。虽然部分终端企业对高价资源的接受度有所分化，但在供给偏紧的大背景下，价格底部支撑较为坚实。当前现货市场呈现典型的"强现实、弱预期"特征——现实中的资源紧缺支撑价格高位运行，但市场对后续通关恢复后供应改善存在预期，限制了价格的进一步上行空间。
三、后市展望
短期看，蒙煤市场将进入预期与现实的博弈阶段。通关边际修复已有市场预期，但库存重建需要时间，在通关恢复到一定水平、口岸库存止降转增之前，现货偏紧格局难以根本扭转，价格大概率维持高位震荡。
中期则需要关注两个变量：一是国内煤矿复产进度，安监政策的走向决定了国内供给基本盘的弹性；二是钢厂利润变化，若亏损扩大引发减产，将对原料端形成负反馈。两者共同决定本轮供给收缩行情的持续性和高度。
长期来看，中蒙跨境铁路的建设正在推进，投运后将显著提升蒙煤运输能力，对远期供给格局构成利好，但对当下市场影响有限。
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