燧原科技大涨188%，中一签赚超13万元，腾讯小米已布局

9月11日，国产云端AI芯片企业燧原科技(405.690,263.51,185.34%)（688801.SH）正式登陆上海证券交易所科创板，顶着“国产GPU四小龙”之一的市场标签，该股成为A股年内又一只高关注度新股。燧原科技本次发行价为142.18元/股，开盘报410元/股，较发行价大涨188.37%，以开盘价测算，中一签（500股）投资者浮盈高达13.39万元。

至此，2026年A股单签盈利超过10万元的“大肉签”新股扩容至8只，上榜的还包括频准激光(732.220,-27.77,-3.65%)（单签盈利48.26万元，以上市首日收盘价计算，下同）、联讯仪器(2428.990,-7.01,-0.29%)（单签盈利35.86万元）、宇树科技(477.060,-21.49,-4.31%)（单签盈利34.71万元）、长进光子(265.300,-5.30,-1.96%)（单签盈利30.95万元）、臻宝科技(238.900,-11.97,-4.77%)（单签盈利27.02万元）、超纯应材(320.480,-0.02,-0.01%)（单签盈利21.85万元）、恒运昌(284.480,-13.28,-4.46%)（单签盈利13.96万元）。

燧原科技是我国云端AI芯片领域的领军企业之一，与摩尔线程(347.550,-16.50,-4.53%)、沐曦股份(470.310,-23.49,-4.76%)、壁仞科技被业内合称为“国产GPU四小龙”。公司采用Fabless（无晶圆厂）经营模式，专注于AI芯片设计和产品销售，产品覆盖芯片、板卡、智算一体机、液冷算力集群以及配套软件系统。自2018年成立以来，公司已自研迭代四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台“驭算TopsRider”的完整产品体系。

此前，“国产GPU四小龙”中的摩尔线程、沐曦股份先后在科创板上市，首日收盘涨幅分别达425.46%和692.95%，单签浮盈分别约为24.31万元和36.26万元；壁仞科技则于2026年1月2日在港交所上市，首日收盘涨幅为75.82%。随着燧原科技成功挂牌，四家国产GPU头部企业全部登陆资本市场。

本次上市，燧原科技公开发行股票4303.52万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本约4.30亿股，按发行价计算对应市值约611.87亿元。发行价142.18元/股对应的2025年摊薄后静态市销率为61.80倍，低于同行业可比公司2025年静态市销率平均水平，在年内新股中仅次于频准激光（发行价186.88元/股）和宇树科技（发行价150.80元/股），为年内第三高。

事实上，火热的市场情绪在询价阶段便已充分显现。上交所披露公告显示，燧原科技本次IPO共收到337家网下投资者管理的11805个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为14.36元/股至159.32元/股，拟申购总量达753.87亿股。剔除无效报价以及最高报价部分后，网下整体申购倍数达到2648.93倍，网上中签率仅为0.02455315%，投资者参与热情高涨。

战略配售阵容同样豪华，初始战略配售发行数量为860.70万股，约占发行数量的20%。其中，作为燧原科技第一大客户（2025年贡献营收超八成）和第一大外部股东（连同一致行动人发行前合计持股20.26%）的腾讯选择进一步加码，由广州腾讯科技有限公司旗下上海启善投资有限公司获配174.71万股，占发行比例4.06%，对应金额2.48亿元。

产业资本方面，兆易创新旗下的深圳外滩科技、小米科技旗下的武汉壹捌壹零分别获配49.23万股，各占发行比例1.14%；通富微电(56.380,-1.96,-3.36%)、中兴通讯(31.860,-0.59,-1.82%)分别获配56.27万股，各占1.31%；上海华虹集团旗下上海鑫智时代、上海仪电集团旗下上海埃迪希科技分别获配51.43万股，各占1.20%。

此外，全国社保基金、基本养老保险基金相关组合也参与了战略配售。

与火热的市场情绪形成对照的是，燧原科技目前尚未实现盈利。招股书显示，2023年、2024年、2025年，公司营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元、9.90亿元，归母净利润分别为-16.65亿元、-15.10亿元、-11.64亿元。2026年上半年，公司营业收入为11.20亿元，归母净利润为-6.32亿元。

燧原科技在招股书中解释，亏损主要因为云端AI芯片研发投入巨大，芯片、软件栈均需持续大额投入，同时客户产品验证适配周期漫长，营收规模尚未能覆盖刚性研发支出。

公司预计2026年前三季度实现营业收入23亿元至30亿元，同比增长325.78%至455.36%；归母净利润为-8.6亿元至-7亿元，亏损较上年同期进一步收窄。燧原科技同时强调，在营业收入达成预期、维持中等毛利率的情况下，2026年可基本实现合并报表盈亏平衡，也存在到2027年才盈利的可能性。

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