OSL交易所香港第一的背后：一盘长线投入的稳定币棋局

9月初，一条消息在币圈和支付圈同时刷屏：据权威数字资产数据平台CoinGecko统计，截至2026年9月4日，OSL集团的交易所业务OSL Exchange已成为香港现货交易量、稳定币交易量双料第一的数字资产交易平台，并在CoinGecko的全球交易所排名中位列第八。

对于熟悉香港数字资产行业的人来说，这个结果并不算特别意外——OSL作为港交所上市公司和最早拿到香港证监会VATP牌照的数字资产平台，本身就是香港持牌交易所的代表性玩家之一。但如果只把这条新闻当作"某交易所又拿了个第一"来看，可能会错过更值得关注的部分：这次登顶，稳定币交易量的第一，恰恰是理解整件事的关键钥匙。

两个第一，值得深究

现货交易量第一，反映的是交易所本身的市场份额和用户规模，这类排名相对常见，头部交易所之间的竞争也一直激烈。

但稳定币交易量同步登顶，说明的是另一件事：OSL在稳定币这个赛道上的布局，已经开始实质性地反哺其交易业务。这不是简单的"交易所又多了个流量入口"，而是一套基础设施能力的外溢。

官方给出的解释是，自2025年OSL启动稳定币战略升级以来，稳定币基础设施的建设推动了交易撮合与清结算系统的全面升级——更深的流动性池、更强的撮合能力、更高效的资金通道。同时，作为USDGO的品牌运营及分销方，OSL通过USDGO及其B2B支付网络，持续为交易平台注入真实的交易需求。

这套逻辑在具体产品上也有体现：2026年8月，OSL旗下香港持牌平台OSL HK宣布，成为香港唯一对专业投资者及机构客户的稳定币与稳定币、稳定币与法币现货交易对，实行挂单吃单“全面零费率”的平台。对券商、资管等机构而言，“零费率+深度流动性”的组合，在大额高频交易场景下的吸引力是实打实的，这也解释了为何越来越多机构客户选择接入OSL Exchange。

换句话说，交易所层面的“香港第一”，只是这套稳定币基建能力对外呈现的一个出口。真正的故事，藏在OSL过去一年半的战略转型里。

翻开中报，稳定币基建才是主线

把时间线拉回到几天前，OSL集团刚刚公布了2026年中期业绩。如果只看营收增长的数字，容易把它当成一份普通的财报；但如果专门去看和稳定币相关的信息，会发现这几乎是一份“稳定币基建进度报告”。

首先是身份的确认。根据弗若斯特沙利文的统计，OSL在2025年全年录得123亿美元的B2B稳定币支付交易量，已经成为全球B2B稳定币支付交易量最大的稳定币支付基础设施公司。这个排名，是理解OSL Exchange能在稳定币交易量上冲到香港第一的大前提——没有这套B2B支付网络在背后输送流动性和真实交易需求，交易所层面的数据很难支撑起来。

其次是业务结构的变化。中期业绩显示，支付业务收入占总收入的比例已经达到88%。这个数字某种程度上说明，OSL早已不是一家单纯依靠交易原生代币生存的交易所，而是一家以支付基建为核心收入来源的公司——交易所业务更像是这套基建能力的一个应用场景。

再看USDGO的成长曲线。 2026年2月，OSL正式推出企业级美元稳定币USDGO，发行方为美国首家受联邦监管的加密银行Anchorage Digital Bank N.A.，OSL担任品牌运营与分销方。上线仅4个月，流通规模突破8亿美元；到8月，上线满6个月时，规模已突破12亿美元，较上线初期5000万美元增长超过24倍，目前是全球流通规模第六大的合规稳定币，也是亚洲营运商运营的最大稳定币。

这条曲线的意义在于，它不只是USDGO自身的成绩，更是直接为OSL Exchange的稳定币交易量提供了持续的流动性来源——两者是同一逻辑下的两个侧面。

另外值得一提的是OSL AgentPay。这是OSL在报告期内推出的面向AI智能体的稳定币支付基础设施，支持多种稳定币和多种支付协议，目标是让AI代理能够实现自动化的自主支付流程。这个布局暂时还看不到直接的交易量贡献，但放在“AI+稳定币”被普遍认为是下一个基础设施战场的背景下，算是一个提前卡位的动作。

最后是合规版图的扩张。2026年1月，OSL完成对Web3支付服务商Banxa Holdings的收购并完成整合，客户基础延伸至欧洲、北美、澳洲。报告期内，OSL还取得了奥地利金融市场管理局颁发的欧盟MiCAR牌照，可依单一牌照通行机制覆盖欧洲经济区全部30个成员国；同时也拿到了澳大利亚证监会颁发的AFSL牌照，可向澳洲批发客户提供机构级数字资产、支付及托管服务。

这几件事单独看，是财报里的常规条目；但连起来看，会发现它们都在解释同一件事——为什么OSL Exchange能在这个时间点冲到香港第一：流动性的建设、合规保障的升级、稳定币基建的持续投入。

从“香港第一”到“全球最大”的因果链

如果把“香港第一”这条新闻和中期业绩报告叠在一起，会发现是一条完整的因果链：

全球最大的B2B稳定币支付基础设施地位，带来了真实的交易需求和资金流；USDGO在6个月内实现24倍增长，为交易平台注入持续的流动性；Banxa收购与MiCAR、AFSL牌照的落地，扩大了合规覆盖范围和资金通道；这些能力最终沉淀为交易撮合系统的升级、机构零费率政策的推出，以及个人用户更顺畅的合规出入金体验——多重因素叠加，才有了现货和稳定币交易量的双料第一。

这条链路对不同的人有不同的意义。

对普通数字资产投资者而言，交易平台流动性更深、滑点更低，交易体验会更顺畅，这是直接可感知的变化。

对币圈和支付行业的从业者而言，这个案例提供了一个观察样本：稳定币基建的价值，不一定仅仅体现在稳定币本身的发行规模上，也可能通过反哺交易、支付等相邻业务的方式体现出来，形成一种“基建能力外溢”的商业模式。

对券商和机构投资者而言，零费率政策叠加持牌数字资产平台的Omnibus接入模式，意味着通过合规渠道参与数字资产交易的成本和门槛都在下降，这或许是判断是否要在这个领域加大布局的一个参考信号。

OSL集团高级副总裁兼香港业务负责人Terence Pu在谈到这次香港第一时提到，这是“长期投入合规交易能力建设的结果”，也是“稳定币战略升级得以推进的重要基础之一”。从这次交易所层面的登顶，到中期业绩里稳定币相关数据的全面呈现，两者互为印证——香港第一，或许只是这套稳定币基建体系目前展示出来的一个阶段性结果，而不是终点。

至于这套基建能力接下来还会在哪些场景里继续“外溢”，值得持续观察。