上海
作者 | 孙匡文
来源 |新湖期货
编辑 | 王旭军
审核 | 浦电路交易员
消息称白宫尚未就精炼铜关税做出决定，铜价因此大跌。LME铜价及Comex铜价周四均跌朝4%。消息短期扰动较大，不过美国铜关税是否落地仍待月底观察。虽然铜价大跌，但CL价差仍在200美元/吨以上（Comex加权合约与lme价差消息传出前为300美元/吨以上)，且Comex铜还是远月升水的结构，并不支持美铜大量流出。所以昨晚的消息，盘面很大程度已经定价。不过当前宏观事件多，油价又大涨，美债收益率再度走高，月内美联储议息决议等都对当前市场有较大扰动。不过美国铜关税相关干扰消费消退后铜价继续下跌空间不大，因短期非美市场精铜供应紧张的格局不会扭转，铜价大跌后下游也将积极补货。而宏观情绪缓和后铜价可能反弹。最终还是要看月底关税实际落地情况。如果美国如期加征关税，铜价将重回涨势。目前市场担心的是如消息所说，关税政策无任何进展，这种情况下需要关注CL价差和美铜市场结构。如果CL价差为正，美铜维持C结构，消息仅作为小利空，昨晚盘面基本定价了。但如果CL价差转负，可能不利于铜价，目前不好预判，因为特朗普态度令人捉摸不定，市场对远期铜关税预期存在变数。
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