从10幅图表，看6个月美以伊战争给全球造成的3300亿美元损失

作者 | 王能全
来源 | 全说能源

编辑 | 王旭军

审核 | 浦电路交易员

2026年9月9日，在美国与伊朗再一次相互攻击的刺激下，布伦特原油期货价格年内第六次涨过了100美元大关。2月28日爆发以来，美伊战争已持续超过6个月，高涨的石油天然气等能源价格引发了史上最严重的能源危机，对世界经济和各国人民的生产生活造成了巨大的冲击。

2026年8月26日，芬兰赫尔辛基的能源与清洁空气研究中心（Centre for Research on Energy and Clean Air，CREA），发表了卢克·维肯登（Luke Wickenden）和劳里·米利维尔塔（Lauri Myllyvirta）的报告，“2026年3月至8月霍尔木兹危机给化石燃料进口国带来的损失”（What the Hormuz crisis has cost fossil fuel importers — March to August 2026），称2026年3月至8月的6个月时间里，美国、以色列和伊朗之间的战争，给全球能源进口国造成了3300亿美元的损失。

以下，为我们翻译、组织的能源与清洁空气研究中心这份报告的十幅主要图表及其主要的内容。需要特别说明的是，我们组织这份材料，仅是从研究的角度收集不同机构对美以伊战争影响的分析，不代表我们赞成这份报告的观点，尤其是这份报告中涉及到我国的数据及其看法。

2026年3月至8月霍尔木兹危机给化石燃料进口国带来的损失

主要结论

在战争爆发后的六个月里，化石燃料进口国为通过海运的原油、成品油和液化天然气，支付了比战前期货市场预期高出3300亿美元的额外总支出。

美伊战争导致了自1990年海湾战争以来最大的持续性油价冲击。在冲突的前六个月里，亚洲液化天然气价格平均比战前预期高出75%，欧洲液化天然气价格高出60%，柴油价格上涨59%，原油价格上涨35%。

从绝对数值来看，欧盟（780亿美元）、中国（350亿美元）和印度（220亿美元）的总额外支出最高。在进口国中，相对GDP而言，典型的低收入或中等收入国家的额外支出金额约为高收入国家的两倍。

量化霍尔木兹危机的影响

与此前期货市场预期的同一期间的费用水平相比，在美国和以色列对伊朗发动空袭后的六个月里，化石燃料进口国为通过海运的原油、石油产品和液化天然气支付的额外总成本，达3300亿美元。

在美以首次对伊朗实施空袭前的12天内，期货市场已开始为2026年所有交货月份的价格定价。通过过去六个月里的实际化石燃料价格，与这些月份的预期市场价格对比，可以发现：

化石燃料进口额外总成本中，原油为1641亿美元，柴油和轻柴油为738亿美元，汽油为357亿美元，亚太和欧洲两个地区的液化天然气合计为380亿美元，航空燃油为200亿美元。

交易量反映的是进口商实际购买的商品，而不是他们以战前价格可能购买的商品数量。因此，这些数字已经反映了需求的下降。分析未纳入因价格上涨致使买方无力承担燃料进口成本而产生的需求抑制的成本，其衡量的是支付金额。本分析还不包括运费和战争的风险溢价，以及管输天然气、煤炭、燃料油、石脑油和调合组分等，这些商品的排除使得以上的估计偏保守。

能源价格没有恢复到市场预期的水平

1990年海湾战争以来最大的持续性价格冲击。布伦特原油价格在危机爆发后的几周内达到峰值，几乎是危机前水平的两倍，此后平均上涨了38%。在过去三十年的主要供应冲击中，只有1990年海湾战争的冲击更大。在危机爆发后94%的交易日，石油价格都高于危机爆发前的水平。

2026年6月下旬，布伦特原油价格短暂跌破危机前的水平，但7月23日飙升至每桶105美元后回落，7月份的平均价格为每桶84美元。

从绝对值来看，原油价格处于2022年俄罗斯全面入侵乌克兰以来的持续高位。2026年3月至8月，布伦特原油现货价格平均为每桶93美元，这是当时市场仍在吸收俄罗斯全面入侵乌克兰后油价的上涨而于2022年12月结束飙升以来，布伦特原油平均价格从没有在六个月内达到如此高的水平。

在危机爆发后的首个交易日，能源价格飙升远超期货曲线的预测水平。2026年3月2日，危机爆发后的首个交易日，八个跟踪指标中的七个均大幅度上涨，远离了战前的期货价格曲线。

注：图二将每个价格指数化为2月27日的水平，而不是期货曲线。亨利中心的价格在六个月中的四个月都高于这条线，因为战前的曲线已经将3月至7月的季节性上涨定价为19%。亨利中心的表现低于这一水平，因此它高于2月份的水平，但低于市场的预期。

作为霍尔木兹无法触及的主要基准，美国天然气价格并未脱离其自身的曲线。与各交割月份的期货曲线相比，3月份价格比战前预期高出5%，这是唯一一个超出预期的月份；到8月底时，价格则下跌了22%。

能源价格的上涨因地区而异

天然气和液化石油气的价格因地区而异，价格差距显著。2026年3月至8月期间，亚洲液化天然气价格比战前预期高出75%，欧洲天然气价格高出60%，美国天然气价格则低出9%，这使得亚洲与美国天然气价格之间的差额达到85个百分点。

波斯湾液化石油气期货价格同期上涨了28%，高于战前的预期，而美国的基准价仅上涨19%。若以印度实际支付的价格计算，将波斯湾货物的沙特合同价格与美国蒙特贝尔维尤（Mont Belvieu）价格进行加权平均，印度的溢价为29%。

从2026年3月到8月，布伦特原油价格比预期高出35%，没有任何进口地区能够幸免。各地区之间的差异，主要体现在对价格飙升的暴露程度，而非价格本身。

以上的所有数据均为批发基准价格，即进口商为货物支付的价格。最终到达加油站或计量表的价格，则取决于各国政府的税收、补贴和利润空间等等。

按商品分类的影响分析

柴油价格比战前预期上涨了59%，而原油仅上涨了35%。若仅分析原油的价格，将无法反映进口商实际支付的燃料费用中的很大一部分。

柴油广泛用于货运、农业和工业领域，其溢价并未缓解：在六个月的时间里，有五个月高于55%，6月曾跌至43%，但8月底已回升至战前水平之上。

原油价格有所回落，但柴油和天然气则没有。原油溢价已大致减半，从5月份超出预期的50%，降至8月份的22%，而柴油价格在3月份比预期高出57%，8月份高出65%。

欧洲天然气价格从6月份比战前预期高出44%上升到8月份的76%，亚洲液化天然气价格则从64%上升到98%，这两个基准在6月份的低谷后再次扩大。自2026年4月以来，美国天然气价格一直低于战前的预期，截至8月，价格下跌了22%。

即便原油价格暂时接近战前的水平，但用于交通运输的精炼燃料的价格仍居高不下。此外，天然气价格涨幅超过了所分析的其他任何燃料，而冬季取暖季马上就将来临。

在美以对伊朗发动空袭后，柴油价格与战前市场预期之间的差距显著扩大，并且此后一直未收窄。图六中2月的水平，对应的是伊朗空袭之前的预期。本分析中，采用的基准是2月16日至27日的期货曲线。

过去六个月，柴油平均价格为每桶161美元，而战前预期为每桶101美元。在这六个月里，柴油溢价在五个月期间持续高于55%，6月份降至43%，随后在7月回升至64%，8月达到65%。

上述数据反映的是批发基准柴油价格，而非加油站的零售价格。

谁承受了代价？

2026年3月至8月期间，中国原油净进口费用为313亿美元，印度为205亿美元，两者合计占全球原油总净进口费用的40%，而全球原油总净进口额为1312亿美元。韩国作为第三大进口国，因霍尔木兹危机导致的油价飙升，原油净进口额达到97亿美元。

澳大利亚在六个月内柴油和轻柴油净进口额为64亿美元，是第二大国的两倍半。在澳大利亚之后，净支出费用趋于稳定，巴西为25亿美元，南非、法国和英国分别预计进口柴油和轻柴油的净成本高出21亿美元。柴油是本次分析中使用最广泛的商品，共有134个国家公布了净进口费用的上升，其中没有任何一个国家占比超过总量的13%。

汽油额外成本支出集中在两个国家。2026年3月至8月期间，印度尼西亚和墨西哥分别产生了26亿美元和25亿美元的汽油净额外成本，两者合计占汽油总额外支出成本204亿美元的四分之一。澳大利亚排名第三，成本为11亿美元，不到上述两国的一半。

航空枢纽的喷气燃料成本下降，英国在六个月内净支付了22亿美元，澳大利亚支付了15亿美元，香港支付了13亿美元，合计占总额146亿美元的三分之一。

两个液化天然气盆地的表现截然不同。大西洋盆地液化天然气的额外支出增长分布较为均匀，埃及、法国、意大利、荷兰和西班牙各自支付了21亿至26亿美元，且均未超过该盆地总额外支出的13%。太平洋盆地的液化天然气额外支出则更为集中，该地区有19个国家和地区进口液化天然气，但日本、中国和韩国合计占了160亿美元额外支出的64%。

欧洲和东亚承担了大部分代价。2026年3月至8月间，欧盟额外支付了540亿美元的净化石燃料成本，东亚地区支付了490亿美元，合计超过其他所有进口国总额外净成本的两倍。

同期，中东地区多收入了612亿美元，北美地区多收入了470亿美元，俄罗斯多收入了359亿美元，拉丁美洲多收入了49亿美元。这四个地区的净多收入，高于其进口商所支付的价格。霍尔木兹能源危机为俄罗斯提供了资金支持，在2026年1月出口收入跌至历史最低点之后，飙升的化石燃料价格推动了其出口收入的增长，而美国制裁豁免政策也促使各国在无二级制裁威胁的情况下购买俄罗斯的燃料。

2026年3月至8月，其他欧洲国家的净进口成本为8亿美元，因为挪威的收入为79亿美元，而英国和10个邻国的总支出为87亿美元。尽管42个国家中有36个国家支付了更多的成本，但拉丁美洲同期的净收益为49亿美元。

由于数据来源的受限，欧洲地区的成本未包括管输天然气。欧洲管输天然气买家所付价格，与同一枢纽基准价格挂钩，这些基准价格都出现了上涨，因此540亿美元的金额是估算进口商因化石燃料价格上涨而增加的成本中的一个保守的估计值。

尽管欧盟对波斯湾国家的化石燃料进口依赖程度低于东南亚等地区，但仍面临所有地区中最高的代价，欧盟的额外总成本最高，达780亿美元，其次是中国（350亿美元）和印度（220亿美元）。

2026年3月至8月伊朗危机期间，41个非洲国家中有32个为进口化石燃料支付了更多的费用，总额达219亿美元；而9个出口国则收入了216亿美元，导致整个非洲大陆的净支出为3亿美元。

尼日利亚在六个月内的收入达到75亿美元，超过埃及的52亿美元，而埃及是非洲大陆最大的付款方。尼日利亚、安哥拉、利比亚和阿尔及利亚，合计占216亿美元收入中的181亿美元。

2026年3月至8月间，埃及进口成本增加了52亿美元，南非为35亿美元，摩洛哥为22亿美元，这些国家各自的进口成本上升并未体现在整个非洲的净收入金额中。

虽然11个欧洲国家和36个拉丁美洲国家均出现了成本支付的上升，但其他欧洲地区和拉丁美洲也呈现出类似的趋势，分别实现了收入净增8亿美元和49亿美元。

从20个最大的付款国或地区及其相对于经济的成本看，绝对值上，中国支付了最高的进口燃料额外净成本，达到317亿美元，占其GDP的0.17%。

埃及支付了52亿美元，相当于其GDP的1.33%，接近全国五天的收入。在二十个国家和地区中，相对经济规模的负担差异高达十五倍，从埃及的1.33%到德国的0.09%不等。

南非、智利、泰国、越南和菲律宾的支出，均超过GDP的0.65%，而英国为0.14%，土耳其为0.19%。

GDP占比衡量的是，对战争中能源价格成本上升的承受程度，这并不意味着GDP的实际减少。

负担最沉重的是那些最无力承担的国家。典型的低收入或中下收入进口国，贡献了其GDP的1.0%，而高收入进口国仅贡献了0.45%，较贫困国家承担了约两倍的相对负担。

若将出口国也纳入统计，高收入国家整体上表现优于其他国家，其贡献仅相当于其GDP总和的0.09%，因为主要的出口国几乎全部属于这一类别，而所有其他收入群体国家的支付则超过了这一群体的实际收入。

无论以典型国家、按人口加权还是按GDP加权来衡量，最贫困群体国家所承担的相对负担，为最富裕群体国家的1.7至2.3倍。

港口主要服务于内陆邻国的国家，因为其进口支出在很大程度上来自邻国，故未被计入统计的范围。

烹饪用燃气的价格冲击波及到居民家庭

液化石油气（LPG），是南亚、东南亚以及非洲大部分地区家庭最直接使用的燃料，主要用于烹饪，且在农村和低收入家庭中使用比例尤其的高，印度是全球最大的液化石油气进口国。

本分析中，液化石油气的价格与其他所有化石燃料不同。沙特阿美，每月初公布丙烷和丁烷的价格，而供应至亚洲和非洲的波斯湾货物期货合约均以该价格为基准，因此其价格属于行政定价而非市场交易的价格。美国的蒙特贝尔维尤，则是一个交易市场的基准价格。买家实际支付的液化石油气价格，取决于货物的来源地。

沙特的合同价格，从2026年2月份的每吨545美元上涨到4月份的每吨750美元，上涨了38%，6月份达到每吨760美元的峰值，7月份降至每吨580美元。根据与之结算的期货合约，8月份的合约价格估计为每吨621美元。

根据阿美石油公司从2月至7月发布的公告对比，在合约仍在公布日期交易的三个月内，期货结算价与公布的报价完全一致；而在提前两天或三天到期的三个月交易中，结算价与公布价的差异控制在1.4%以内。

丁烷，占印度购买量的一半以上，其涨幅超过丙烷。沙特阿美石油公司4月份的定价公告将丙烷的官方售价上调了38%，至每吨750美元，丁烷的官方售价提高了48%，至每吨800美元。

在美国对伊朗发动空袭后的六个月内，印度每吨烹饪用石油气的价格比市场预期高出29%，而进口量则减少了26%。

印度六个月的进口液化石油气账单约为47亿美元，其中约五分之一是价格冲击造成的额外成本。进口数量上，这一额外成本大增的结果，是印度3月份进口量暴跌至前两年（2024年和2025年）平均水平的一半，6月份恢复到该水平的86%。

2026年3月至6月，即印度报告贸易数据的四个月，其液化石油气账单比战前市场预期高出了7.88亿美元。

每批货物的价格均根据其来源而定，来自波斯湾的供应按沙特合同价格计价，而来自美国的供应量则按蒙特贝尔维尤定价计算。这一点很重要，因为在危机期间，燃料结构发生了显著的变化。

在整整六个月的时间里，印度额外进口液化石油气的成本估计为11亿美元。该数字仅包括已采购的燃气，因此因价格过高而放弃的烹饪用燃气家庭所承担的费用并未包含在这一成本的估算中。

从2026年3月到8月，按进口平价计算，一个标准14.2公斤的印度国产气瓶中的石油气成本约为8.1美元，而战前的预期为6.28美元。这意味着，每次再充装的成本增加了约1.8美元，即29%，在5月份达到2.9美元的峰值。这些是进口平价的数据，不包括任何补贴、分销利润或税收，因此它们不是家庭在商店购买的液化石油气的实际价格。

与前两年的平均水平相比，印度2026年3月份的液化石油气进口量下降了49%，这是美伊战争的第一个完整月份。美国在印度液化石油气进口中所占的份额，从2月份的8%上升到3月份的16%和4月份的32%，弥补了波斯湾地区部分但并非全部的损失。

现有的月度液化石油气贸易数据，仅涵盖少数进口国，因此，任何全球液化石油气的数据都是基于不完整的样本。本分析之所以讨论印度，是因为印度公布液化石油气的进口数量及其货物的来源。

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