全球都在通胀，只有我们通缩？

为什么我们的GDP高速增长，我们的货币印得很快，但是我们的物价却在通缩？

看全球各国的CPI数据，25年8月中国经济的通胀率是-0.4%，处在通缩。而G20其他国家的通胀率都是正的，比如欧元区的通胀率是2%，日本是2.7%，美国是2.9%。除发达国家的低通胀外，印度的通胀率也有2.1%，阿根廷、土耳其、俄罗斯的通胀率较高，分别是33.6%，33%，8.1%。

阿根廷的米莱改革引发了国内大通胀，表现在阿国内纸币贬值，物价飞涨，土耳其也是相似原因。而俄罗斯的通胀是因为战争拉动了俄国的经济。发达国家都进入到通胀是因为近年来AI的发展、股市的繁荣。

要知道，我们国家钞票印的可不少，截至2025年7月，我们的M2有46亿美元，已经达到全球的三分之一，比美国的两倍都还要多。

中国印了这么天量的货币，为什么没有发生通胀呢?不但没有发生通胀，反而在通货紧缩，这到底是怎么回事?

要想清楚这点，首先搞清楚，啥叫M2？

如果只统计社会流通中的现金，也就是那个钞票那一部分，那就叫 M0。

如果统计口径是现金，再加上银行里所有的活期存款，那这个口径就叫 M1。

M2 这个口径，它是指现金再加上活期存款，再加上定期存款，所以一般经济学上就把 M2 称作货币供应量。

所以M2 是什么?就是我们在银行的现金和存款总量。

大家在银行有活期存款、定期存款；企业也有活期存款，有定期存款；政府机关、事业单位也都有单位存款。

以上这所有的存款加起来，再加上现金，也就是钞票，这个总和就是 M2。

那么很清楚了，M2 就是钱啊，就是我们大家用来买东西的购买力。

你买生活用品，企业买原材料，买设备雇佣工人不都得用 M2 支付吗，用银行转账吗?

所以这 M2，实际上就是社会上全部购买力的一个总量。

那么社会上这些 M2 是怎么来的？我们所说的印钱印钱，究竟是怎么印出来的?

印钱是由中央银行和商业银行联合印出来的，中央银行，在中国他就是中国人民银行，在美国叫美联储。

商业银行，就是除了央行外其他的银行，比如你平时见到的那些工农建交、各个国有银行以及其他各种小银行。

那么中央银行和商业银行，他们印钱最多的是谁呢，你猜猜?

答案是商业银行。

大家经常有个误区，一说印钱，就认为是中央银行。

其实不是。印钱最主要是商业银行完成的，只是中央银行可以对商业银行进行管理和指导。

商业银行是怎么印钱的呢？就是通过发放贷款。

你可能觉得奇怪，贷款怎么印钱啊?

过程很简单，比如你买房需要贷款 100 万，你去银行申请贷款，银行就给你发放 100 万贷款。

银行怎么发这 100 万贷款呢?

很多人觉得，别人存款 100 万，银行把那 100 万拿过来给我呗。

错了，不是这样操作的，银行给你发放100万贷款，实际上就只是在你的银行户头上数字增加 100万就可以了，银行就是凭空创造了 100 万的货币。

那你现在就可以用这 100 万存款，去支付给卖家了。

比方说他是开发商，他就可以把这笔钱拿去发工资、买原材料，去买新的地块等等。如果是个人，他可能就拿着这 100 万存在自己的银行账户上或者拿去买东西。

你感觉这个印钱的过程，怎么像个数字游戏?

对的没错，银行就是玩这个数字游戏的。

所以，你可千万别以为银行是吸收存款，再去收贷款利息。不是的，商业银行是可以自己凭空创造贷款，然后去收利息的。

你是不是觉得，这银行生意也太爽了吧。

没错，银行的生意就是非常好、非常容易赚钱的，要不然，政府怎么会把他垄断在手里，禁止私人开银行呢？因为他是块大肥肉，所以要留在自己手里。

言归正传，大家想想，如果一个社会有很多人踊跃贷款，说明了什么？说明很多企业对未来很有信心，觉得自己的业务前景不错，需要扩大投资扩大生产，所以才来贷款。老百姓当然也是对未来很有信心，对自己将来的收入很有信心，所以敢于贷款，敢于提前消费。

那要是贷款多了，这个社会货币供应量 M2 当然也就多了。这个时候我们就会看到，经济体中购买活动很旺盛，企业投资活跃，居民消费也很旺盛，整个社会经济就会表现出来繁荣火热的状态。就业也增多了，大家收入都不错，企业利润也好，人人朝气蓬勃，充满干劲，对未来也是充满希望，今天买车，明年买房，后年换大房子。这实际上就是十年前，大家的普遍状态。

所以通常我们说，货币供应量 M2 如果快速增长了，经济体一般情况下，都会表现出繁荣火热，通货膨胀也会起来。

如果货币供应量 M2 增长缓慢了，甚至负增长，那么经济就会表现出来萎缩衰退，社会就会出现通货紧缩。因为这个时候企业不想扩大投资，不想买东西；居民也不想扩大消费，也不想买东西，那物价自然就会下跌。经济也不好，收入也下滑，失业也会增加，然后造成恶性循环。

但是很奇怪，印度现在恰恰相反，M2世界第一，可是怎么就通缩了三四年了？不是说货币印多了会经济火热，会通货膨胀吗?

这是因为，事情并不是刚才说的那么简单。

这里我们必须要考虑另外一个重要的东西，那就是货币流通速度。

什么叫货币流通速度？就是一笔存款一年里能周转几次，买家付给卖家，然后卖家又从别的地方买东西，这钱就周转了。

比如你买房子付出200万给张三，张三又拿这个钱去买汽车，去给孩子付学费，或者投资到自己的公司里去支付工资。而那个卖车的、收学费的、领工资的，他们又会拿着钱去买别的东西。就这样，一笔钱能在一年内周转好几次，促成好几次交易，这就叫货市流通速度。

但是现在我们考虑这样一种情况：张三拿到这 200万之后，他握在手里不往外花，直接存在银行就趴窝不动了。

他为什么不花呀?他对未来没信心，自己养老要花钱，还怕自己生病，孩子上学也得花钱，可是自己对未来的收入又感觉没那么乐观，不稳定。所以，他就会死死攥着这 200 万存起来。除了买点生活必需品，坚决不花钱，节衣缩食，那这就叫货币流通速度很慢。

那么你想这种情况下，是不是 200 万这笔钱所能促成的交易就会很少？

没错，大家现在已经触及到货币经济学的重要内核了。

现在讲一个特别重要的公式，这个货币公式是货币理论最经典最核心的公式，它就叫货币恒等式。

货币恒等式就是 mv=pq。m 是货币供应量 M2，v就是货币流通速度（代表一年里这一笔存款能周转多少次），p 代表社会上所有产出商品的价格，q表示所有产出商品的数量。

p乘以q实际上就是一年里这个国家和社会的名义上的 GDP，就是总产出。

那么这个公式的含义是不是就显而易见了，M2（货币量）乘以货币流通的次数，不就等于是这M2一年里头能完成多少交易的总量吗？

那这个总量当然等于这个经济的总的产出，就是总的 GDP 了。

这个恒等式非常重要，你看如果M2增长，货币流通速度 V 也增长，那它对应着要么产出商品的价格上涨，要么产出商品的数量要增长，或者两个都增长。

那如果 M2 增长缓慢了，V也变慢了，那么必然对应着产出商品的价格和产出商品的数量就下降，也就是总产出要下降。换句话说，就是经济的增长要降速。

那我们现在来看咱们的情况，现在的情况是，M2 仍然在增长，但是货币流通速度V急剧下降，下降的幅度甚至超过了 M2 的增长速度。

结果，P也就是物价在走低，而Q产出也不高，那表现出来就是通货紧缩，GDP 的增速下降。

那么问题是，V也就是货币流通速度，为什么会严重下降呢？

你把这些原因都想明白了，也就知道未来中国经济的走势了。

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