7月“越跌越买”，8月“获利了结”，9月资金在干嘛？

9月开局后，市场回到那个熟悉的味道——缩量、震荡、方向不明。

但有一类资产的资金流向，正在发生一些值得我们去关注的变化，说的正是宽基指数。咱们今天拆解下，7月、8月、9月，宽基ETF资金是怎样走出三条不同的“路线”的！

01

7月——年线之下的“恐慌布局”

7月，A股经历了一轮剧烈的调整，上证指数跌破年线、市场情绪一度跌入冰点。宽基ETF却成了那段时间，一些资金更“坚定”的去向。以7月13日至17日、上证指数调整幅度更为明显的那一周为例，全市场ETF净流入2290亿元，这中间宽基ETF贡献最多、净流入超1560亿。其中沪深300净流入近400亿、中证1000净流入256亿、科创50净流入196亿，位列前三。而整个7月，宽基ETF合计净流入超过3000亿元。

数据来源：Wind

指数走势不代表基金业绩表现

当时的逻辑很清晰：指数跌破关键位置，资金选择“越跌越买”，用宽基ETF在恐慌中布局。

7月市场的调整，本质上是对前期科技股极致分化的一次修正。AI硬件方向的交易拥挤度，在二季度末已经处于历史极高水平，当增量资金无法持续承接时，调整就随之而来了。但宽基ETF的逆势流入说明了一个问题——资金没有选择彻底离场，而是换了阵地，这个信号在当时很容易被忽略，但回头看，它其实是7月那轮调整中最有价值的线索。

02

8月——反弹之后的“获利了结”？

进入8月，市场迎来了一波像样的反弹，但宽基ETF的资金流向发生了逆转。整个8月，不少宽基ETF转为净流出，比如沪深300、中证500、中证1000，前期涌入的资金开始出现兑现离场的情况。与此形成对比的是，小微盘代表——中证2000，在整个8月反而维持了小幅净流入，还有覆盖A股核心资产的中证A500，在8月上旬的市场调整期，承接了大量配置资金。

数据来源：Wind

注：36周仅含8/31单日（8月最后交易日），数据为各指数全部跟踪ETF的申赎净流入合计。

逻辑其实不难理解：7月布局宽基ETF的资金，本质上是冲着“指数超跌”去的，属于典型的逆向布局，一旦市场反弹、空间兑现，一部分资金自然会选择获利了结。

但更值得细看的一个信号是：8月下旬，宽基ETF的资金流出压力明显减弱，甚至重新出现了资金回流迹象。这说明“获利了结”这波操作，在8月已经接近尾声。前期抄底资金的兑现动作基本完成，市场正在等待新的方向指引。而8月下旬的一些指数的回流信号，恰恰说明有一部分更前瞻的资金，已经在为下一个阶段做准备了。

03

9月——结构性布局的信号出现了？

进入9月，宽基ETF的资金特征又变了。

宽基ETF整体仍承压，但结构上的分化非常明显——成长风格宽基获得逆势资金流入，与权重宽基的净流出形成了鲜明对比。科创50获得了超88亿的资金净流入，在核心宽基中领先，其次是是创业板指、获得了接近21亿的净流入。

数据来源：Wind，数据为各指数全部跟踪ETF的申赎净流入合计

回顾这三个月的宽基ETF资金轨迹——

7月破年线，资金涌入，是“恐慌中布局”；8月反弹后，资金兑现，是“反弹后落袋”；9月震荡中，资金分化，是“迷茫中精挑细选”。

三种行为，对应三种市场心理，还需要注意到的是，这几只市场核心宽基指数6月底以来视角下，整体仍然处于明显的资金净流入趋势。可以说今年行情中有个贯穿始终的信号：宽基ETF正在成为资金在市场波动中、最重要的“停靠站”。

数据来源：Wind

数据为各指数全部跟踪ETF的申赎净流入合计

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