3 重核心逻辑！中际旭创 AH 股价倒挂，全球光模块王者之路能否持续？

真正的硬核科技，从来不是靠资本炒作，而是用持续技术突破，赢得全球资本的投票！

A股中际旭创报价 907.8 元，港股价格却达到 1137 港元，同一家上市公司，港股价格高于 A 股，出现罕见 AH 股价倒挂。绝大多数 A+H 股都是 A 股溢价，而中际旭创出现反向价差，这不是市场炒作的泡沫，而是全球长线资本，对这家中国光模块龙头技术实力与全球竞争力的认可。

读懂中际旭创，就是读懂中国高端算力硬件，从追赶走向领跑的突围之路。

中际旭创主营业务是高速光互连解决方案，核心产品就是数据中心高速光模块，覆盖 10G、100G、400G、800G 到最新 1.6T 全系列光模块，同时布局电信传输光模块。

简单来说，光模块就是 AI 服务器之间的光纤连接器，没有高速光模块，海量 GPU 算力就无法互联互通，是 AI 算力网络必不可少的核心硬件。公司海外收入占比极高，客户覆盖全球头部云厂商与 AI 算力巨头，产品大量销往海外市场，这也是港股海外资金愿意给出更高估值的底层原因。

业绩增长数据亮眼，公司营收与净利润连续多年爆发式增长。2025 年中际旭创全年营收 382.40 亿元，归母净利润 107.97 亿元，业绩创出历史新高。2026 年上半年营收 417.78 亿元，同比增长 182.49%，归母净利润 136.51 亿元，同比大涨 241.7%。

800G、1.6T 高端光模块成为业绩增长主力，1.6T 产品已经进入规模化放量阶段，出货量持续攀升，高端产品拉高整体盈利水平。机构预测，2026 至 2028 年，公司净利润将继续保持高速增长，订单能见度已经看到 2027 年，部分大客户已经规划 2028 年产品需求，业绩增长具备坚实订单支撑。

从行业地位来看，根据灼识咨询统计，自 2021 年起，中际旭创已经连续五年位居全球光互连解决方案市场收入第一名，真正做到世界第一。在 800G、1.6T 高速数通光模块赛道，中际旭创技术领先同行半年到一年。

全球主要竞争对手分为海外厂商和国内同行，海外对手包括美国的应用光电、博通等老牌光通信企业，国内竞争对手主要是新易盛、光迅科技。

过去高端光模块市场长期由欧美企业把持，如今以中际旭创为首的中国企业，占据全球高端光模块半壁江山，改写全球光通信产业格局。很多人误以为光模块只是简单组装，实际上高端光模块集成硅光、高速 DSP 芯片、精密光学设计、长期可靠性测试等多项核心技术，产品需要经过海外顶级客户漫长严苛认证，技术壁垒极高，绝非代工。

回顾创始人创业历程，这是一段中国科研人自强不息的故事。

王伟修原本创办山东中际装备，主营电工装备，传统业务增长乏力，急需转型。2008 年，海归博士刘圣在苏州创立旭创科技，深耕高端光模块研发。2016 年王伟修斥资 28 亿元收购苏州旭创全部股权，2017 年公司正式更名为中际旭创，王伟修充分放权，让刘圣带领技术团队主导经营。

两代创业者强强联手，将传统制造企业转型为全球顶尖光科技公司。从早期追赶海外巨头，到率先量产 400G、800G，再到全球首发 1.6T 光模块，一步一步打破海外技术垄断，泰国海外工厂落地，构建全球化生产基地，支撑全球客户交付。

本次 AH 股价倒挂，核心原因有三点。

第一，港股市场投资者以海外主权基金、国际长线机构为主，海外资金深度理解 AI 算力产业链，认可中际旭创全球龙头地位，愿意给具备全球交付能力的中国硬科技资产更高估值。

第二，两地投资者结构不一样，A 股散户和交易型资金更多，短期市场情绪波动更大；港股资金更看重长期订单、全球市场份额与技术壁垒。

第三，中际旭创收入绝大部分来自海外大客户，海外资本更容易理解公司商业模式，对其成长性认可度更高。

展望未来三年，AI 算力建设浪潮不会停止，全球云厂商持续加大算力资本开支，高速光模块需求持续扩容。公司持续投入硅光、下一代光互联技术研发，布局 XPO、NPO 等前沿产品，提前储备下一代技术。依托已经建立的客户壁垒、技术壁垒、产能壁垒，持续巩固全球龙头地位。当然渠道竞争持续加剧，海外厂商持续扩产，行业存在产品价格下行压力，这是公司需要持续面对的挑战。

一家中国企业，从零起步，在高科技赛道击败欧美老牌巨头，拿下全球第一，让全球资本主动为中国科技投票。中际旭创的崛起证明，只要坚持长期研发，沉心打磨硬核产品，中国制造完全可以登顶全球科技产业链顶端，这正是中国硬科技产业的底气。

尊敬的朋友，非常荣幸您看完本文，请点赞；也欢迎到我的首页看看，“专栏”有很多实用的财经研究资料！谢谢！

特别提示：文章内容仅为研究股市，非个股推荐，不构成买卖操作之依据，据此买卖风险自担！