重庆
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撰文|蜜妹
这是@闺蜜财经的第1820篇原创
图片来源|AI自动生成
43岁的张一鸣首次登顶亚洲首富。
2026年9月16日，彭博亿万富豪指数刷新亚洲财富格局：张一鸣以1050亿美元个人净资产，反超印度能源巨头阿达尼2亿美元，登顶亚洲首富。
有意思的是，同日，多家媒体披露字节跳动2026年上半年净利润200亿美元，同比下滑个位数百分比，净利润率跌至16.7%。
财富在膨胀，利润在收缩，这到底啥意思？
01
要理解张一鸣的资本版图，首先需要知道这“1050亿美元”究竟是怎么算出来的。
首先蜜姐要先说明白一件事，那就是张一鸣的1050亿美元，是估值乘出来的账面数字。字节跳动不上市，不发债，不披露经审计的财报。
从未经公司证实的市场资料显示，张一鸣持有字节跳动开曼母公司21%的股权。按照这一持股比例与1050亿美元的财富数字倒推，字节跳动的整体估值落在5000亿至5500亿美元之间。
图表来源｜硅谷刘律（特此感谢！）
但这个乘法里有两个变量，每一个都充满不确定性。
第一个变量是估值锚点的选择。因为没有公开的权威数据可参考，彭博在计算张一鸣财富时，参照的是贝莱德、富达投资和T. Rowe Price等机构对字节跳动股权的估值标记。
近期这些机构上调了估值标记，直接为张一鸣的财富增加了超过120亿美元。
第二个变量是折让率的调整。由于字节跳动仍为私人持有，彭博对其估值施加了10%的折让。彭博此前对字节跳动的监管风险折价一度高达25%，后下调至10%。
换句话说，张一鸣的财富增长中，有一部分并非来自字节跳动基本面的实质跃升，而是来自分析师对一个未上市实体风险假设的重新校准。
另外蜜姐注意到，私募市场的估值锚点之间数据差别也挺大的。比如2025年11月，今日资本徐新在竞拍中以约4800亿美元估值购入字节跳动老股。
2026年2月，泛大西洋投资集团以5500亿美元估值启动售股流程。
到2026年9月，追踪二级市场交易的CapLight将字节估值推至约6300亿美元。与此同时，字节向员工回购限制性股票的估值仅为约4000亿美元。
所以说，张一鸣的财富多少取决于彭博选择了哪个锚点，而这是一个没有标准答案的选择。
02
在蜜姐看来，张一鸣的身价这几年大涨，绝非依赖单一产品TikTok、抖音的流量红利，而是搭建了一套体系。
首先，国内抖音、今日头条、西瓜视频、剪映构成全民内容生态，海外TikTok、Capcut垄断全球短视频赛道，依托算法推荐机制，形成无死角的流量收割网络。
在此基础上，电商、广告、本地生活、游戏、企业服务（飞书、火山引擎）四大商业化板块持续造血，为资本扩张提供源源不断的现金流。
数据显示，仅抖音电商年GMV已突破万亿级别，广告收入稳居国内互联网行业前列，庞大的经营性现金流，让字节跳动无需依赖上市融资即可持续扩张，这也是其长期坚持私有化、拒绝资本稀释的核心底气。
图表来源｜根据公开信息AI生成（仅供参考）
接着，在流量基本盘稳固后，张一鸣开启全方位跨界资本布局，通过收购、入股、孵化，快速切入高增长赛道，形成庞大的产业矩阵。
比如文娱领域，收购有爱互娱，拿下《红警OL》等爆款手游；医疗领域收购百科名医网、松果门诊、美中宜和，打造小荷健康医疗生态；VR硬件领域斥资10亿美元收购Pico，对标Meta布局元宇宙硬件赛道。
早年字节投资风格以广撒网为主，覆盖教育、消费、文娱、企业服务等多个领域，通过小额多笔投资，全面捕捉互联网细分红利，快速做大资产规模，为后续资本升级铺垫基础。
2025年以来，张一鸣的资本布局彻底收敛，放弃低效多元扩张，全面聚焦AI硬核赛道，这也是其2025-2026年财富暴涨的核心原因。
03
另一边，也因为AI，导致字节跳动利润下跌。
如文初蜜姐提到的，目前媒体报道的信息显示，2026年上半年，字节跳动净利润约200亿美元，同比出现个位数百分比下滑。净利润率进一步下降至约16.7%。
2023年，字节跳动的净利润率还有26%，2024年21%。三年之间，该数字下滑近10个百分点。
利润下滑的核心原因，在字节官方和外部报道中指向同一个方向：AI投入。
2026年上半年净利润同比减少的差额，主要流向了人工智能领域。字节跳动自主研发大语言模型与视频模型，同时还在开发用于运行AI模型的自研推理芯片。
综上，张一鸣的1050亿美元首富身价，本质上是一个私募市场的估值产物。它建立在字节跳动不上市、没有公开市场定价的前提之上。
而所有资本神话，都是时代的产物，也终将受到时代约束。
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