算力供需格局持续重构，全国智能算力规模突破 245 万 PFLOPS，算力租赁产业链迎来结构性机会

文章来源：晨观时报

摘要

晨观时报讯，9 月 17 日最新行业数据显示，截至 2026 年 7 月底，全国智能算力总规模达到 245 万 PFLOPS，八大国家算力枢纽、三大算电协同发展区承载的智算规模占全国比重超过 85%。AI 产业爆发带来海量算力需求，算力已经成为数字经济时代核心生产资料。持续扩张的算力需求，催生算力租赁、智算中心建设、算力调度、配套电力产业繁荣。但与此同时，算力供需结构性失衡、能耗压力、芯片供给约束，持续考验产业发展。本文结合最新算力数据，剖析国内算力产业链现状、机会、潜在风险。

大模型、AI 应用、AI 制药、自动驾驶、具身智能等产业爆发，带动全社会算力需求指数级增长。官方数据显示，全国日均词元调用量两年实现千倍级增长。AI 模型训练、推理都需要庞大 GPU 集群支撑，互联网企业、AI 创业公司、科研机构，算力需求持续释放。自建智算中心资金投入巨大，芯片采购周期漫长，大量中小企业无力自建算力集群，算力租赁模式应运而生，成为市场主流方案。算力租赁服务商采购 GPU 服务器，搭建智算中心，按算力时长向客户出租算力，帮助客户降低前期资本开支，快速获取算力资源。

从算力空间布局来看，国家算力枢纽发挥压舱石作用。东数西算工程持续落地，在西部能源充裕地区建设大型智算中心，承接东部 AI 企业算力需求，优化全国算力与能源资源匹配。但新的矛盾逐步显现：AI 推理算力需求更多集中在东部城市，推理业务对网络延迟要求高，无法远距离传输。因此当前产业形成分层格局：西部枢纽，侧重大模型训练这类高算力、低时延要求业务；东部城市，建设边缘智算中心，承载 AI 推理、政企本地 AI 应用。算电协同，是智算中心可持续运营的核心，算力是耗电大户，电力成本占据智算中心运营成本大头，电价直接决定算力租赁企业盈利水平。

算力产业链分为上游芯片、服务器、光模块、IDC 机房硬件；中游算力租赁、算力调度平台；下游大模型企业、AI 应用厂商、科研机构。上游芯片依旧是产业链最核心卡点，高端 AI 芯片供给紧张，全球芯片产能分配，持续影响国内算力扩张节奏。光模块作为算力网络传输核心部件，伴随算力建设浪潮持续景气，CPO 共封装光学技术路线，被视作下一代高速互联方案，近期 A 股 CPO 板块行情异动，也反映市场对算力硬件升级预期。中游算力租赁行业，近两年大量新玩家涌入，市场分化加剧。一线城市算力租金价格竞争激烈，部分地区出现供给过剩；而具备稳定芯片货源、低成本电力资源的智算中心，盈利能力更强。算力调度平台属于细分赛道，核心价值是跨区域整合算力资源，动态调度，提升服务器利用率，蜂助手等企业已经布局 ARM 架构弹性算力调度方案。

资本市场层面，算力相关 ETF 产品持续上报，首批创业板算力基础设施 ETF 进入申报阶段，为机构投资者提供配置算力产业的工具。资金持续关注算力硬件、IDC、算力租赁标的，但市场认知逐步理性。早期市场只要沾算力概念就上涨；现在资金开始区分企业真实算力规模、客户结构、毛利率、芯片采购合同。单纯拿不到稳定芯片货源、高电价的算力企业，很难兑现业绩。海外市场同样，CoreWeave 等海外算力租赁企业股价持续波动，Meta 洽谈数百亿美元融资扩建数据中心，全球 AI 算力军备竞赛还在持续。

产业发展的多重约束条件不容忽视。第一，能耗约束。智算中心属于高耗能项目，各地能耗指标审批管控严格，新建大型智算中心门槛持续抬升。第二，芯片供给不确定性。高端芯片采购周期长，供应链波动随时影响扩产计划。第三，算力需求波动风险。AI 行业存在周期性，如果大模型客户资本开支收缩，算力租赁需求会同步下滑，造成服务器闲置，企业折旧压力巨大。第四，算力安全问题，数据跨境、算力网络安全，相关监管规则持续完善，对智算中心运营合规提出更高要求。

算力产业长期向上的底层逻辑不变。AI 应用还处在普及早期，AI 赋能千行百业，工业 AI、医疗 AI、自动驾驶都将持续拉动推理算力增长。但行业不会一直高速线性增长，阶段性供需错配会反复出现。未来算力产业的竞争，不再是单纯比拼谁的服务器数量多，而是综合芯片获取能力、电力成本、网络质量、算力调度软件、客户服务的综合竞争。具备多区域算力节点、智能化调度平台的企业，更容易穿越周期。

对于从业者和投资者，要区分短期炒作和长期产业趋势。算力是数字经济底座，产业成长空间毋庸置疑，但赛道内部竞争激烈，盈利受多重外部因素影响。随着算力供给持续增加，行业租金价格战在所难免，企业盈利能力会持续承压。只有拥有资源壁垒、稳定客户群体的龙头，才能持续兑现价值。

风险提示：AI 资本开支下滑带来算力需求萎缩，芯片供给变化，能耗政策收紧，算力租赁价格下行。本文不构成投资建议。