被移出“科技指数”当天，阿里健康进入余涌时代

作者：Evin

编辑：刘致呈

审核：徐徐

出品：互联网江湖

最近阿里健康迎来了一项最重要的人事变动。沈涤凡辞去董事会主席、CEO等职务，余涌接任。

自此，阿里健康开始进入余涌时代。

天眼查APP高管变更信息显示，2024年7月，沈涤凡接任阿里健康科技法定代表人。辞任之后，沈涤凡没有就此离开阿里健康，而是出任执行董事，并负责推动阿里巴巴集团的人工智能业务在医疗健康领域落地。

在阿里健康换帅的节点，阿里健康还发生另一个重要变化：阿里健康被移出港股科技100成分股名单。

在外界看来，这可能意味着未来阿里健康的“科技估值”部分又少了几分。在阿里集团把AI作为战略重心的当下，这可能不是集团所希望看到的。

从财务上看，上个财年，阿里医药自营收入296.65亿元，占总收入86.6%，同比增长13.6%；医药电商平台业务收入36.38亿元，占10.6%，医疗健康及数字化服务收入占比仅有2.8%。

从当下阿里健康的AI科技相关收入占比来看，也实在难以继续给市场讲一个“AI科技”的估值故事。接下来，如何让阿里健康，回到“科技主线”？如何把阿里健康的营收中的AI科技含量提上去？

可能是老将余涌需要考虑的问题。

供应链老将，扛起阿里健康的AI大旗

余涌是阿里的老将。

2005年，余涌加入阿里，先后历任阿里各个汇新B2B业务的领导职务，主导了“1688严选”和“AI to B供应链”等战略转型。

这位物流出身，B2B成名、供应链立功的阿里老将，接任沈涤凡，就是要把阿里健康的核心业务重新梳理一遍，然后为整个阿里AI医疗战略提供更多价值。

但换帅能不能彻底解决问题？阿里健康当下需要的是不是重新聚焦供应链？

要回答这些问题，我觉得，可以从三方面来看。

第一点：未来的阿里健康不能靠卖药撑场面。

AI医疗是集团战略的重点之一，整个阿里都在转向AI 的基调下，未来的阿里健康不能只靠卖药撑场面。

过往集团业务科技属性不强是现实，但现在是AI时代，整个阿里集团的重心有一半都在AI。接下来，阿里健康有没有能力把这个担子挑起来，这一点很重要。

毕竟，阿里健康身处医疗前线，也是集团AI战略最重要的落地阵地之一。

这年头，阿里旗下的各条业务线都在积极拥抱AI落地。

比如，闪购，把2026财年定为AI战略窗口期，推出了“AI经营助手”，进一步拥抱AI战略；飞猪方面，8月份推出新一代旅行AI产品“飞猪帮帮”，基于阿里Qwen模型打造；高德地图2026，以空间智能为核心，上线导航Live，将AI从“对话工具”转变为用户的出行“行动伙伴”……

从整个阿里当下的节奏来看，AI不再是某一个部门的KPI，而是整个集团上下共同落地的战略核心。

在AI方向上，阿里健康也有一些动作，比如，2026财年财报中确立了“医药全栈+医学AI”双轮驱动战略，明确将战略重心延伸至医疗智能基础设施建设。

战略确立了，但资源分配还是没有大的变化。体现在研发投入上，2026财年，阿里健康342亿元的营收盘子，研发投入只占2.3%。这不是科技公司的研发强度，这是零售公司的研发强度。

余涌接任后，会如何变革，这一点值得期待。

第二点：人事变动能不能解决根本问题，还是得看新帅能力与集团需求方向匹不匹配。

沈涤凡虽然辞去了主席和CEO职务，但他并没有离开公司，他继续担任执行董事，投入更多时间推动阿里巴巴集团人工智能业务在医疗健康领域的应用。

余涌接任后，对阿里健康最接近科技资产的两块业务的影响力能有多大？

这需要持续观察。

实际上，余涌接任之后，阿里健康的管理架构，实际上把AI和商业化分成了两条线：余涌负责经营决策的核心但不负责AI，沈涤凡虽然继续负责氢离子、追溯码和集团AI落地，但经营决策权却交了出去。

这种分工在管理上看似合理，但也可能会有新的问题。比如，在新的人事架构下，AI技术还能不能顺利地完成商业闭环？你的决策效率能不能跟上技术变化以及商业化落地的速度？这些可能都需要深思。

余涌擅长的是什么？

过往履历来看，不是搞算法，搞技术， 而是建立履约、商家和供应链的基础能力。这些虽然是阿里健康最有价值的业务，但这些业务能力早经过了基本的建设阶段。

换句话来说，余涌可能更擅长把现有的卖药生意做得更高效，但从阿里健康的角度来看，在零售基本功之外，未来还需要将更多的精力放在AI医疗赛道上，成为一个在AI技术创新上能一呼百应，打开新局面的新灵魂人物，来把沈涤凡过去没完成的事情，真正给实现了。

就像隔壁的蚂蚁集团那样。

在AI战略落地的方向上，蚂蚁一直都做得很好。

为什么？

一个重要原因在于董事长‌井贤栋‌，CEO‌韩歆毅的核心人事架构很稳定，且能力与集团发展一直都很匹配。

如今，蚂蚁阿福用户数已达1.5亿，单日健康咨询人次近2000万。这个量级放在任何一家互联网医疗公司面前，都是碾压级的存在。

结果就是，阿里集团AI ToC医疗的入口打造，已经初步完成了。而且更重要的是，这个过程中，蚂蚁保的核心业务也有新的成长。健康险业务去年约300亿保费规模、60亿利润。新老业务都在取得成绩。

再看阿里健康。

余涌擅长的是把现有的卖药生意做得更高效，但集团需要的是一个能在AI医疗赛道上打开新局面的破局者。这两件事之间的鸿沟，恐怕在短期内是很难填上的。

接下来余涌能不能扛起AI大旗，如何扛起AI大旗？这些问题，需要时间来证明。

第三点：氢离子的商业化落地不是一个简单的技术问题，而是一个体系化的落地问题。

当下的医疗行业里，由于监管红线的原因，疾病确诊、开具处方、制定专业治疗方案等核心医疗行为，只能由具备执业资质的医务人员完成，AI不能替代审方。

这个时候，你的产品再强，也只能作为一个辅助工具。

换言之，对于B端要花真金白银来买单的医疗机构来说，这个产品目前还不刚需。

一个不刚需的AI大模型产品，可能很难真正实现大规模商业化。这可能也是为什么阿里健康医疗服务和数字化营收占比很难在短期内进一步提升的原因之一。

在互联网江湖看来，今天的阿里健康所需要的，不是一个能优化供应链效率的CEO，也不是一个成熟独立的AI产品。它需要的是一个能把技术、场景和商业在同一个闭环里跑通的行业环境。

客观上，AI转型的路上，阿里健康需要更多的时间，但从阿里集团的角度来看，这个时间窗口正在收窄。

AI医疗这场仗，阿里健康不能输

今天的阿里健康，需要的一场AI时代的突围赛。

在阿里的AI战略版图中，阿里健康连接药企、医院、医生和消费者，蚂蚁阿福连接C端流量和保险支付网络，阿里云连接医院IT基础设施和MaaS平台。至此，一个完整的，AI医疗服务生态搭建完成了。

理解了集团层面的AI医疗战略，阿里健康的AI落地，其实就有了另一层含义：

AI 医疗对阿里健康来说，不只是一个AI技术落地场景那么简单。

阿里健康需要从“卖药的公司”变成“用AI提供医疗价值的公司”，这不是换一个CEO就能解决的，可能需要的是从战略到组织到产品的系统性重构。

你看，闪购是在本地生活战场真刀真枪打出来的，飞猪是在OTA赛道从零开始拼出来的，高德是在出行领域用十年建立起技术和数据壁垒的。所以，在融入阿里AI战略的过程中，他们只需要在自身的核心能力上做乘法。

阿里健康不同，一直以来，阿里健康都是依靠集团注入资源的增长模式。

在医药这个行业里，有天猫的类目入口、阿里提供的流量、集团给资源，阿里健康本质上是一个“资源整合”平台，而非一个真正意义上的业务孵化平台。

即便如此，阿里健康依然成长出了氢离子，成长出了AI，证明创新能力是可圈可点的。

但这客观也导致一个问题，这个AI业务一开始就不够粗壮。

眼下，京东健康方面，AI+医疗器械战略，可以直接带动硬件销售和平台GMV，美团方面嵌入即时零售的高频场景，带动药品和健康产品的复。

而阿里健康，本就不粗壮的业务AI板块，已经到了一个要与同行抢位置的阶段。

当下，越来越多的AI医疗试点项目正在变成“常规配置”的赛道。

行业端一个重要的变化在于，未来医保支付政策向AI辅助诊断倾斜，谁能在诊疗决策环节建立AI能力，谁就能在下一轮竞争中占据制高点。这个过程中，阿里健康能不能接住这盘棋，颇为关键。

这个时候，恰恰是最需要出成绩的时候，阿里健康的AI相关业务，需要尽快打开局面。

从自身的角度来看，阿里健康也确实需要AI商业化带来第二增长曲线。

一方面，医药电商的天花板已经逐渐显现，AI医疗是阿里大健康生态从“卖药”升级为“卖服务”的关键一环；另一方面，从估值的角度来看，一个更有AI含量的阿里健康，也能给资本市场更多的定价空间。

眼下，整个互联网医疗赛道，都在被AI、被资本市场重新定价。

对于赛道中的任何一个玩家而言，你的利润再好看，只要故事还是“卖药”，估值逻辑就跳不出零售的框。

对于阿里健康而言，当下已然到了彻底换锚的阶段。

被移出科技指数，只是资本市场给出的一个信号。当整个阿里都在转向AI，阿里健康能不能给自己换上一个真正意义上的“科技之锚”？

这一点，可能才是阿里健康进入余涌时代，需要回答的问题所在。

毕竟，沈涤交给余涌的，是个没有走完的AI转阿里健康。

另一个纬度看，对于阿里健康来讲，换帅也是一件好事，一种新的管理风格，不破不立，借此契机，阿里健康重新调整，本身就是好的开端。

期待，余涌时代下的阿里健康能早日乘上AI的东风，为行业提供一个好的范例。

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