河北
美国财长贝森特最近频频向金融市场发出警告，一再提醒“我掌握你不知道的信息”，甚至公开喊话要投资人放胆和他对赌，但美债收益率却相继走出相反方向。当政策工具与撩狠话遇上财政赤字，市场开始质疑：这位曾经纵横市场的“庄家”，手上的筹码究竟还剩多少？
贝森特为了压低美债收益率也是拼了
根据美联社的说法，贝森特近期试图影响的美债收益率，与美国家庭的生活成本密切相关，也牵动即将到来的中期选举。这位出身避险基金的财长先是突然宣布回购债务规模、试图压低美债收益率，然后多次警告美债市场上的投机者：
自己掌握了一般人所没有的政策信息，具备“信息不对称”优势，并直言“如果你想和我对赌，那就押注吧！”
但结果似乎事与愿违，当美国财政部宣布回购债务规模后不久，10年期美债收益率突然窜升至2023年以来新高，距离5%的天险只差一步之遥。
这就是贝森特目前的尴尬处境，即便政策工具已经出手，市场却没有按照政策制定者期待的方向走。美媒表示：其实政府喊话干预金融市场，并非没有成功案例，例如上世纪80年代的“广场协议”成功压低美元，全球金融危机后，欧洲央行为稳定欧元所做的努力，也在2012年时因为时任央行总裁承诺“不惜一切代价”而取得效果。但这些案例都有一个共同特征：政策制定者背后有强大的金融火力作为支撑。例如央行可以通过利率、资产购买甚至其他工具持续进场，必要时投入近乎无限的资源，因此投资人很难长期与央行硬碰硬，但贝森特的情况却不同。
美国财政部可以扩大国债回购，也可以调整长期债券发行规模，但财政部却没有央行那种无限扩张资产负债表的能力，因为美国政府本身正面临庞大的财政赤字。
贝森特办法用尽了，狠话也放了，但美债收益率走势唱反调
美国政府目前的财政赤字接近2万亿美元，这就意味着需要大量发行国债筹措资金，在供给庞大的情况下，如果投资人要求更高的收益率才能承接长期国债，单靠财政部回购部分债券，很难彻底改变市场定价。
贝森特一方面要压低收益率，另一方面却必须面对政府持续大量借款的现实。政策喊话或许可以改变预期，但只有真正能够扭转供需与基本面的政策，才能改变市场价格。
因此贝森特在美债问题吃瘪就显得非常不意外，因为这不是他仅凭一己之力就能解决，哪怕他出身华尔街，纵横金融市场多年也无济于事。
根据美国经济分析师的观察：贝森特至少3次试图让美债收益率曲线按照政府期待的方向移动，但都没有成功。出现这一点的原因除了与美国政府庞大的负债表有关外，还与贝森特过往言行不合一的表现有关，贝森特过去曾经多次表示美国政府将推出新的财政计划，并希望通过打击诈欺等措施节省数千亿美元，但这些措施至今也未真正落地。
从投资人与投机者的角度来看：“即将采取行动”与“已经采取行动”之间存在很大差距，当政策承诺一次又一次没有转化为足以改变市场供需的实际措施时，贝森特的口头影响力自然逐步减弱。
说到底，主要是因为特朗普政府面临的财政赤字太大
不过部分华尔街人士认为，贝森特仍具备足够的信用、政策工具与市场影响力，让投资人在建立高度拥挤的反向交易前必须三思。
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